La CFTC renouvelée : à quoi s’attendre ?

sam 18 Sep 2021 ▪ 22h00 ▪ 8 min de lecture - par Thomas Poirier

Les trois responsables mis sur écoute par l’administration Biden pour les rôles de la CFTC viennent avec des informations d’identification crypto prometteuses, mais peuvent-ils tenir la promesse?

Le 14 septembre, le président des États-Unis, Joe Biden, a révélé ses choix pour pourvoir deux sièges vacants à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). En outre, le président a nommé Rostin Behnam, qui dirige le régulateur des produits dérivés en tant que président par intérim depuis janvier, pour assumer ses fonctions de manière permanente.

Il est peu probable que les nominations rencontrent de sérieux obstacles sur le chemin de la confirmation, car les candidats devront obtenir un vote à la majorité simple dans un Sénat actuellement contrôlé par les démocrates. Que peut attendre l’industrie crypto de la CFTC si Behnam assume la présidence permanente et que Kristin Johnson et Christy Goldsmith Romero rejoignent l’agence en tant que commissaires?

Renforcer la commission

En 2015, la CFTC a défini le Bitcoin (BTC) et les autres monnaies numériques comme des produits de base en vertu de The Commodity Exchange Act des États-Unis, rejoignant les rangs des agences gouvernementales américaines engagées dans la réglementation de l’espace crypto. L’agence a également fait valoir sa compétence dans les cas où “une monnaie virtuelle est utilisée dans un contrat de dérivés, ou s’il y a une fraude ou une manipulation impliquant une monnaie virtuelle négociée dans le commerce interétatique.”

La CFTC conçue pour être composée de cinq membres lorsqu’elle est entièrement dotée en personnel, a perdu un président par intérim et à deux commissaires cette année. Heath Tarbert, l’ancien président, a quitté l’organisation en mars et Brian Quintenz a démissionné fin août. Dan Berkovitz, l’un des commissaires restants, a annoncé son intention de démissionner vers le 15 octobre. 

Les nominations interviennent alors que l’administration Biden est critiquée pour avoir pris son temps pour pourvoir les postes vacants dans plusieurs agences de réglementation clés parmi lesquelles figure la CFTC. S’ils sont confirmés, les nouveaux ajouts à l’agence donneront aux démocrates une majorité 3 à 1. 

De président par intérim à président permanent

Le président par intérim, Behnam, travaille à la CFTC depuis juillet 2017, date à laquelle il avait prêté serment en tant que commissaire. Servant sous le président Giancarlo, favorable à la cryptographie, Behnam a parlé favorablement des monnaies numériques et de leur potentiel de transformation à plusieurs reprises.

D’une part, lors d’un sommet sur la réglementation en 2018, Behnam a estimé que les cryptomonnaies ou les monnaies virtuelles dans le langage de la CFTC allaient devenir “une partie des pratiques économiques de n’importe quel pays, n’importe où”, observant avec justesse que “certains endroits, de petites économies, peuvent devenir dépendants des actifs virtuels pour leur survie. » Enfin, Behnam a reconnu les limites de la portée des régulateurs si les monnaies numériques continuent de proliférer:

« Ces monnaies seront au-delà des intermédiaires monétaires traditionnels, comme le gouvernement, les banques, les investisseurs, les ministères ou les organisations internationales. »

Plus récemment, le patron par intérim de la CFTC a parlé de la nécessité de maintenir une conversation constructive entre les décideurs et les innovateurs dans le domaine de la technologie financière et de l’urgence de maintenir l’innovation américaine à la maison. Dans des remarques en mars 2020 concernant une action de la Commission liée à la sphère crypto, Behnam a déclaré:

« Je plaide depuis longtemps pour une conversation plus inclusive concernant l’avènement de la technologie financière, estimant qu’un examen et une discussion approfondis de la technologie dans notre cadre juridique et réglementaire actuel serviront au mieux les technologues, les participants au marché et les clients.”

Cela ressemble à ce que l’industrie aspire, n’est-ce pas? Pourtant, il serait précoce de fonder les attentes des politiques futures du régulateur des dérivés sur ces seules déclarations. Après tout, comme tout régulateur financier américain dont l’objectif légal est en premier lieu la protection des acteurs du marché, on peut toujours s’attendre à ce que la CFTC penche vers la prudence lorsque l’innovation est perçue comme en contradiction avec la sécurité des consommateurs.

Commentant le récent règlement entre BitMEX et la CFTC et FinCEN, Behnam a noté: “La CFTC prendra des mesures rapides lorsque les activités ayant un impact sur les marchés juridictionnels de la CFTC soulèveront des préoccupations en matière de protection des clients et des consommateurs.”

Nouveaux commissaires

Les deux choix de Biden pour les sièges vacants de commissaire de la CFTC sont Kristin Johnson, professeur de droit à l’Université Emory, et Christy Goldsmith Romero, l’actuelle inspectrice générale spéciale du Troubled Asset Relief Program, un organisme fédéral chargé de l’application de la loi qui s’occupe des crimes financiers liés au programme de sauvetage du gouvernement américain.

Les travaux récents de la professeure Kristin Johnson portent sur les implications des technologies financières émergentes, notamment la technologie des registres distribués (DLT) et l’intelligence artificielle (IA) pour la réglementation financière. Avant ses nominations universitaires à Emory et auparavant à Tulane, elle a travaillé dans la finance d’entreprise, notamment en tant que directrice juridique adjointe et vice-présidente chez JP Morgan.

En tant d’inspectrice générale du TARP, Christy Goldsmith Romero enquête sur les crimes commis par des institutions financières dans le cadre de plans de sauvetage exécutés dans le cadre du programme. À ce titre, elle travaille en étroite collaboration avec la SEC, une agence où elle a précédemment occupé le poste d’avocate principale à l’entité de l’application de la loi.

Grandes attentes

À première vue, le trio semble être une combinaison gagnante d’un président favorable à l’innovation, d’un juriste possédant une compréhension approfondie de la technologie financière de pointe et d’un enquêteur expert en criminalité financière.

Daniel Davis, associé au cabinet d’avocats Katten Muchin Rosenman LLP et ancien avocat général de la CFTC, estime que chacun des choix de Biden a le potentiel d’apporter des changements positifs pour la réglementation du domaine crypto. Le président par intérim Behnam, s’il prend ses fonctions de façon permanente, sera en excellente position pour faire avancer la conversation sur la réglementation.

En plus de cela, Mme Johnson et Mme Goldsmith Romero apportent chacune d’excellentes références liées à la crypto à leurs rôles potentiels de commissaires. Davis a en outre noté concernant les deux candidats:

« Tous deux ont enseigné des cours de droit liés à la crypto. Mme Johnson a également beaucoup écrit sur des sujets tels que la réglementation des services financiers et la façon dont la DeFi pourrait s’intégrer à la structure réglementaire actuelle avec quelques idées novatrices. On pourrait s’attendre à ce que les problèmes liés à la crypto forment une partie importante de leurs programmes respectifs s’ils sont confirmés.”

Dans cette vision de choses, il est en effet tentant d’envisager les futurs renforts de la CFTC avec optimisme, mais avec quelques réserves. D’une part, comme le montre l’exemple de l’actuel patron de la SEC Gary Gensler, connaître la finance numérique et enseigner des cours de blockchain dans une université de premier plan ne se traduit pas nécessairement par devenir l’allié de l’industrie crypto lorsque la personne assume des fonctions élevées dans une agence de réglementation.

Thomas Poirier

Je suis sûr que la blockchain et les cryptomonnaies représentent le futur, et je veux faire passer cette idée à tout le monde car plus il y aura de monde à croire aux cryptomonnaies, plus vite le futur arrivera.

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