L’industrie crypto en Chine

mar 28 Sep 2021 ▪ 17h30 ▪ 8 min de lecture - par Clément Dubois

La Chine a attaqué la crypto avec une nouvelle férocité au moment où les options Bitcoin ont expiré et Evergrande a échappé à la mort. Coïncidence? 

Il y a quelque chose de poétique dans les marchés et dans le Bitcoin en particulier. Les ondes de choc qui ont suivi l’arrêt de l’économie lié à la pandémie en mars de l’année dernière, le rebond soudain en janvier lors du fiasco du Capitole, et la relation difficile de la Chine avec le Bitcoin est enregistrée dans les graphiques. Si vous regardez au-delà du prix, vous voyez une histoire. 

Ce commentaire sur les développements récents autour de l’industrie crypto en Chine et dans la région n’est pas pour ajouter à la poésie, mais simplement pour la déballer. Il y a trois zones d’impact que nous pourrions considérer, et le timing du chacun joue un rôle clé. 

Sentiment du marché 

Le Bitcoin et le marché crypto ne sont pas étrangers aux mots durs de la Chine. Certains investisseurs Bitcoin lisent ces titres avec optimisme, voyant derrière eux un stratagème d’achat élaboré. Mais il semble peu probable que ces mesures de répression fassent en fait partie d’un plan subtil visant à faire baisser le prix du Bitcoin afin d’en acheter plus. C’est naïf et cela ne reflète pas l’orientation générale de la Banque populaire de Chine au cours des dernières années. 

La Chine, les États-Unis et de nombreuses autres juridictions reconnaissent certainement le potentiel du Bitcoin et de la décentralisation et intègrent des aspects de cette technologie dans leurs projets de monnaie numérique de la Banque centrale. Mais cela ne signifie pas que cette nouvelle itération rapide, organique et sans frontières d’Internet ne se heurtera ni à l’hésitation ni même à la résistance. 

Du point de vue du marché, le moment est intéressant. Il avait déjà été rapporté que les déclarations publiées vendredi datent de quelques semaines plus tôt. Ce n’est pas hors de l’ordinaire. Moins d’attention a été accordée au fait que les gros titres ont défrayé la chronique le même jour que l’expiration des options Bitcoin, ce qui avait déjà affaibli la position du Bitcoin. 

Cela s’est déjà produit. De retour en 2017 — également en septembre — de mauvaises nouvelles en provenance d’Asie ont fait le Bitcoin chuter de 30% au plus bas niveau de 3 000 dollars. Peu de temps après, le Bitcoin a commencé sa hausse fulgurante de trois mois à 20 000 dollars, gagnant environ 450%. 

Avec le quatrième trimestre qui approche, qui a historiquement été la période la plus haussière à ce stade du cycle, il n’est pas surprenant que nous puissions voir sur la chaîne que les baleines continuent d’accumuler du Bitcoin. 

Les mineurs de Bitcoin ont déjà migré en masse hors du continent, ce qui a conduit à un taux de hash rate plus distribué aujourd’hui. Considérant que la Chine sévit contre la crypto depuis quelques années, le Bitcoin lui-même risque d’être imperturbable et de poursuivre sa trajectoire ascendante. 

L’industrie crypto

En ce qui concerne l’industrie crypto, c’est une histoire légèrement différente. Il a récemment été annoncé que FTX avait quitté Hong Kong comme base et migré vers les Bahamas. Plutôt que de lier cela aux événements les plus récents, cette décision était probablement en préparation depuis un certain temps, car les guidelines du GAFI sont mises en œuvre partout dans les juridictions. 

Plus d’impact est sans aucun doute ressenti par les échanges et les projets qui dépendent du marché chinois ou de ses infrastructures. Huobi a déjà annoncé qu’il cesserait de servir le marché continental et les petites bourses ont fait des déclarations similaires. 

Il est probable que les marchés crypto verront plus de volume d’échanges détournés des échanges centralisés vers des échanges décentralisés qui fonctionnent de manière “peer-to-peer” et sont facilement accessibles par ceux qui savent comment. Néanmoins, ces développements entraveront probablement l’adoption généralisée des cryptoactifs en Chine continentale. Il n’y a pas grand-chose à dire sur ce sujet. Chaque état, du Salvador au Laos, a sa propre trajectoire à suivre pour faire face à la prolifération des actifs numériques. 

En ce qui concerne l’ensemble de la région Asie-Pacifique, ces évolutions s’inscrivent dans la gamme des attentes. Généralement, les échanges centralisés fonctionnent avec une grande agilité. Ils sont souvent basés sur le cloud, ce qui signifie que les opérations critiques peuvent facilement être redéployées vers d’autres juridictions pour assurer la conformité et la stabilité de la plateforme. 

Pour les échanges centralisés, il y a une trajectoire claire à venir. Un cadre réglementaire autour des opérations de change et de l’infrastructure de marché continuera d’évoluer — pas seulement en Asie, mais partout. L’espace d’échange décentralisé est une autre affaire. Ces marchés peuvent facilement s’assombrir et se déplacer sous terre, et la question de savoir si ces marchés peuvent et seront réglementés est ouverte. 

L’image macro  

Aucune discussion sur ces développements réglementaires ne peut ignorer l’agitation actuelle autour de Evergrande. 

Quiconque connaît l’histoire du Bitcoin verra une symétrie entre la situation difficile de Evergrande et la chute de Lehman Brothers, qui a fourni la toile de fond dans laquelle le réseau Bitcoin a été lancé pour la première fois. De telles associations ne suffisent pas à supposer un résultat haussier pour le Bitcoin, mais il est certain que la position plus stricte et l’incapacité des entreprises à servir ou à opérer sur le marché chinois empêcheront les récits de valeurs sûres de s’enraciner dans le discours public. 

Il ne sert à rien de spéculer sur la façon dont la situation de Evergrande pourrait être traitée, mais les inquiétudes concernant la fuite des capitaux pourraient avoir été une raison pour resserrer les restrictions sur l’industrie crypto. Ce n’est pas une raison de désespérer. Toutes les économies visent la stabilité et cela se fait parfois temporairement au détriment de l’innovation. Néanmoins, au fil du temps, à mesure que les structures réglementaires se mettent au point, les conditions pourraient changer et, à l’avenir, l’espace d’investissement en Chine pourrait s’étendre pour inclure certains cryptoactifs. 

Pour l’instant, cela signifie que la Chine n’est pas l’endroit où regarder la croissance ou l’avenir du Bitcoin. Au lieu de cela, les marchés émergents d’Amérique latine, d’Afrique et d’Asie du Sud-Est pourraient être plus intéressants pour les signes d’adoption profonde. Les États-Unis restent d’un intérêt vital dans le paysage réglementaire, car même à l’intérieur de leurs frontières, nous constatons des divergences, le Texas volant la vedette. Et en Asie, tous les regards sont tournés vers Singapour.

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Clément Dubois

J’aime bien la cryptomonnaie. Ça fait déjà plusieurs années que je l’étudie, mais aussi que j’y investis et que je travaille dans ce domaine. De plus, je fais des articles sur le sujet où j’essaie d’être clair et net !

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Les propos et opinions exprimés dans cet article n'engagent que leur auteur, et ne doivent pas être considérés comme des conseils en investissement. Effectuez vos propres recherches avant toute décision d'investissement.

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