BCE endurece posição contra stablecoins privadas na Europa

O Banco Central Europeu endurece o tom contra os stablecoins em euro. Reunido esta semana com os ministros das Finanças da União Europeia, o BCE rejeitou várias propostas destinadas a favorecer seu desenvolvimento, considerando que elas poderiam ameaçar a estabilidade financeira do bloco. Esta posição ocorre enquanto os stablecoins lastreados no dólar dominam amplamente o mercado mundial e aumentam a pressão sobre a Europa na corrida pelos pagamentos digitais.

O BCE rejeita propostas que visam acelerar os stablecoins em euro

Enquanto a França incentiva a Europa a promover os stablecoins em euro, a tensão aumentou durante uma reunião dos ministros das Finanças da União Europeia em Nicósia. De fato, o BCE rejeitou firmemente várias propostas do think tank Bruegel destinadas a apoiar o desenvolvimento dos stablecoins denominados em euro.

Christine Lagarde se opôs a essa abordagem, considerando que ela poderia fragilizar o sistema bancário europeu e enfraquecer o controle monetário do banco central.

Aqui estão as principais preocupações expressas pelo BCE :

• Uma transferência massiva dos depósitos bancários para stablecoins privados ;
• Um aumento do custo de financiamento dos bancos europeus ;
• Um enfraquecimento da transmissão da política monetária ;
• Um risco de crise de liquidez em caso de perda de confiança nas reservas ;
• A recusa do BCE em se tornar um emprestador de última instância para os emissores de stablecoins.

A instituição europeia acredita que um apoio implícito aos stablecoins privados poderia criar um precedente perigoso para a estabilidade financeira da zona do euro. Essa prudência acontece enquanto a União Europeia já aplica o regulamento MiCA, considerado um dos quadros regulatórios mais rigorosos do mundo para as criptomoedas. Por trás dessa linha dura, Frankfurt busca sobretudo impedir o surgimento de atores capazes de competir diretamente com os depósitos bancários tradicionais em grande escala.

A Europa teme uma dominação total do dólar digital

O debate agora vai além do âmbito regulatório. Os stablecoins em euro continuam hoje extremamente marginais no ecossistema cripto mundial. Eles representam apenas 0,3 % da oferta global de stablecoins, embora os usuários europeus realizem cerca de 38 % das transações mundiais relacionadas a esses ativos. O principal stablecoin em euro, EURC da Circle, está muito atrás dos gigantes lastreados no dólar como USDT ou USDC. Essa situação alimenta as preocupações de vários responsáveis europeus que temem uma forma de “dolarização digital” do mercado de pagamentos.

Diante dessa ascensão dos stablecoins americanos, o BCE defende outra estratégia. A instituição privilegia os depósitos bancários ligados à tokenização bem como infraestruturas financeiras apoiadas diretamente pelo banco central, especialmente através dos projetos Pontes e Appia. Paralelamente, os trabalhos sobre o euro digital continuam com um calendário que prevê um lançamento até 2029. Essa abordagem contrasta com a dinâmica observada nos Estados Unidos, onde o projeto de lei GENIUS Act poderia acelerar ainda mais a expansão dos stablecoins privados ligados ao dólar.

Esse confronto entre cautela europeia e ofensiva americana pode redesenhar o equilíbrio monetário digital dos próximos anos. O BCE tenta proteger a estabilidade financeira da zona do euro privilegiando o euro digital sem permitir que surja um ator privado capaz de competir com os bancos tradicionais. Resta saber se essa estratégia permitirá realmente que a Europa mantenha sua posição na economia digital global, enquanto o dólar continua a expandir sua influência no coração da indústria cripto.