JPMorgan: прямая покупка Bitcoin (BTC) выгоднее, чем bitcoin-фьючерсы

Ср 27 Окт 2021 ▪ 10h21 ▪ 3 мин - автор Агата Матто

Крупнейший банк США заявил, что хотя ETF ProShares Bitcoin Strategy в первые же дни привлек $1 млрд, его инвесторам было бы выгоднее напрямую покупать Bitcoin (BTC). 

Недостатки bitcoin-ETF

Банковский холдинг отмечает, что у ETF есть большой недостаток, который может привести к снижению его доходности в случае, если в фонд инвестируют слишком большой объем активов. У каждого фьючерсного контракта есть дата истечения срока, а в случае с BTC контракты указываются на шесть месяцев подряд. Часто трейдеры «листают» фьючерсные контракты, продавая те, срок погашения которых быстро приближается, а затем покупают другие, срок окончания наступает позже.

Эта пролонгация и влечет расходы или то, что более широко известно как «контанго». ETF также должен платить за пролонгацию ежемесячных контрактов, что и приводит к дополнительным расходам. «Контанго на кривой фьючерсов на BTC может снизить производительность этих фондов из-за стоимости их переноса. Цена переноса может в несколько раз превышать комиссию за управление фондами и может стать еще больше, если эти продукты соберут значительные активы из-за их влияния на рынок», — отмечают представители JPMorgan. 

По мнению банка это произойдёт потому, что ETF не владеет биткоинами в качестве базового актива. Вместо этого ETF владеет производными BTC, которые пытаются соответствовать профилю доходности криптовалюты через фьючерсные контракты. Чтобы активно управлять портфелем фьючерсов на биткоин, которые тесно связаны с движением цен на криптовалюту, ETF должен регулярно переносить фьючерсные контракты на следующий месяц непосредственно перед истечением срока их действия. Такой подход создает различные торговые издержки и менее эффективен, чем простая покупка и хранение биткоина. 

Прямая покупка BTC станет выгодной

По данным JPMorgan, среднегодовая стоимость пролонгации фьючерсных контрактов с середины 2019 года составляла около 9%, что почти в 10 раз превышает годовой коэффициент расходов ProShares Bitcoin Strategy ETF, составляющий 0.95%. Этот показатель со временем может разочаровать инвесторов, поскольку они будут значительно отставать по прибыли от прямых инвесторов в биткоин. 

Банк заявил, что ETF с растянутой по времени волатильностью — хороший пример того, как долгосрочная прибыль может быть снижена по мере увеличения затрат, связанных с торговлей фьючерсами. Поскольку чем больше инвесторов с длинной позицией, тем дороже становится их удержание из-за влияния самих ETF на рынок. 

Не все инвесторы стремятся вложить средства в успешный ETF. Напомним, недавно Кэтрин Вуд сообщила, что компания будет изучать ETF до тех пор, пока не увидит упорядоченный ход с приличной двусторонней ликвидностью и более мелким контанго. 

A
A
Агата Матто

Верю в светлое будущее крипты. Инвестирую с 2017 года. Делюсь опытом, своими размышлениями на тему крипты и блокчейна.

Отказ от ответственности

Высказывания и мнения, выраженные в данной статье, принадлежат исключительно автору и не должны восприниматься как инвестиционные рекомендации. Проведите собственные исследования, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.

Курс и Индексы

BITCOIN (BTCUSD) 49 265,67 $ -2.53%
ETHEREUM (ETHUSD) Ξ 4 294,58 $ -3.33%
DEFI (DEFIPERP) 10 178,40 $ -4.7%
MARKETS (ACWI) 105,90 $ 0.28%
GOLD (XAUUSD) 1 776,78 $ -0.32%
TECH (NDX) 16 394,34 $ 0.42%
CURRENCIES (EURUSD) 1,13 $ -0.27%
CURRENCIES (EURGBP) 0,856680 £ -0.22%
CRUDEOIL (USOIL) 71,77 $ -1.19%
IMM. US (REIT) 2 835,00 $ 0.69%
Процент выражает динамику за 24 часа BUY CRYPTOS WITHOUT RISK
Рассылка

Следите за последними новостями о криптовалюте