Líderes Stablecoin USDT e USDC Perdem Espaço com Queda de sua Dominância para 83%

USDT da Tether e USDC da Circle há muito tempo estão no topo do setor de stablecoins. Por anos, esses dois ativos compunham quase todo o mercado, deixando pouco espaço para outros. Esse cenário está mudando agora. A participação combinada deles está diminuindo à medida que novos concorrentes, marcos regulatórios e bancos começam a remodelar o campo.

Queda da Dominância do USDT e USDC

O mercado global de stablecoins foi avaliado em mais de US$ 140 bilhões, com USDT em cerca de US$ 103 bilhões e USDC em torno de US$ 29 bilhões em março de 2024, juntos representando 91,6% do fornecimento total e dando às duas moedas um controle quase completo do mercado.

Essa dominância começou a diminuir. Dados da DefiLlama mostram que USDT e USDC agora respondem por 83,27% da participação no mercado de stablecoins, uma queda de mais de oito pontos percentuais, sinalizando uma erosão lenta mas constante do controle deles. O analista Nic Carter aponta que essa tendência descendente provavelmente continuará, impulsionada por crescentes pressões estruturais e competitivas no mercado.

Novas Stablecoins Competem Através de Rendimento

Carter destaca que o mercado agora tem uma variedade maior de stablecoins consolidadas do que em ciclos anteriores. PayPal lançou o PYUSD, World Liberty apresentou o USD1, Ethena lançou o USDe, e Sky lançou o USDS.

Outros nomes também estão surgindo, incluindo o USDY da Ondo, o USDG da Paxos e o AUSD da Agora. Esses novos projetos começaram a atrair investidores e a ampliar a base total de fornecimento.

Comparado aos ciclos anteriores do mercado, ele observou que “existem muitas mais stablecoins credíveis do que na última alta, e coletivamente elas têm mais fornecimento do que no mercado bull anterior – mesmo com Tether e Circle continuando a dominar a participação e liquidez do mercado.”

O que diferencia muitos dos recém-chegados é a sua capacidade de oferecer rendimento aos detentores. Em contraste, a Tether não fornece rendimento, enquanto a Circle oferece recompensas limitadas por meio de parceiros como a Coinbase. Isso torna as stablecoins mais novas mais atraentes para os detentores que buscam retornos.

Embora o marco regulatório GENIUS ACT restrinja formalmente os emissores de stablecoins de pagar rendimento diretamente, ele não impede que plataformas terceirizadas ou intermediários ofereçam recompensas, frequentemente por meio de acordos com emissores. Segundo ele, essa lacuna regulatória permitiu a expansão de modelos que oferecem rendimento, dando vantagem aos novos entrantes sobre os players estabelecidos.

O GENIUS na verdade não proíbe plataformas ou intermediários terceirizados de pagarem recompensas aos detentores de stablecoins (que, por sua vez, são pagas aos intermediários pelos emissores).

Nic Carter

Competição entre Stablecoins Deve Crescer com Participação Bancária

Mudanças regulatórias recentes também estão remodelando o mercado de stablecoins ao permitir que bancos e outras instituições financeiras emitam suas próprias moedas. Carter observa que, apesar das preocupações sobre possíveis corridas bancárias, grandes bancos estão explorando ativamente a entrada no espaço. 

No início deste ano, JPMorgan, Bank of America, Citigroup e Wells Fargo tiveram discussões preliminares sobre a formação de um consórcio de stablecoins. Ele explicou que “um consórcio faz muito mais sentido, pois nenhum banco individualmente tem a capacidade de criar a distribuição necessária para uma stablecoin que possa competir com a Tether.”

A participação potencial dos bancos pode expandir significativamente o mercado. Carter explica que a entrada deles pode ofuscar o mercado atual de US$ 300 bilhões e criar uma nova camada de competição para as stablecoins existentes.