O FBI aumenta o escrutínio sobre mercados de previsão com nova onda de prisões

Uma ampla operação do FBI que levou à prisão de um jogador e técnico da NBA na semana passada abalou tanto o mundo dos esportes quanto o financeiro. O incidente ocorre enquanto grandes ligas e plataformas de apostas avançam mais profundamente nos mercados de previsão. Notavelmente, o escândalo reacendeu o debate sobre se os reguladores estão preparados para lidar com esta nova fronteira da especulação esportiva.

Ligas esportivas apostam tudo nos mercados de previsão

As prisões marcam um dos maiores escândalos de apostas esportivas da memória recente, com alegações de manipulação de jogos para influenciar os resultados das apostas. O momento não poderia ser mais crítico, já que apenas um dia antes a NHL se tornou a primeira grande liga esportiva dos EUA a assinar um acordo de licenciamento com uma plataforma de mercado de previsão.

Logo depois, a gigante das apostas esportivas DraftKings anunciou a aquisição de uma empresa de mercado de previsão, sinalizando a chegada do setor ao mainstream. Ainda assim, enquanto ligas profissionais e casas de apostas adotam mercados de previsão, os reguladores federais agora enfrentam o desafio de fiscalizar um ecossistema que está se expandindo rapidamente e se tornando cada vez mais complexo.

Especialistas alertam que essas plataformas — algumas das quais são descentralizadas — podem se tornar terreno fértil para o uso de informações privilegiadas. Outros argumentam que a transparência inerente à tecnologia blockchain pode, em última análise, reduzir a má conduta.

Os mercados de previsão permitem que os usuários comprem e vendam contratos vinculados a eventos futuros, como resultados esportivos ou políticos. Eles são regulados não por comissões estaduais de jogos de azar, mas pela Comissão de Negociação de Futuros de Commodities (CFTC), uma pequena agência federal tradicionalmente encarregada de supervisionar derivativos agrícolas e financeiros.

Agora, a CFTC se vê responsável por monitorar não apenas os mercados de previsão, mas também grande parte da indústria de criptomoedas — apesar de pessoal e financiamento limitados. Um ex-funcionário da CFTC descreveu a posição da agência como insustentável.

Acho que a CFTC vai ser engolida. Você vai ver mais casos de uso de informação privilegiada nessas plataformas porque a CFTC não faz vigilância ativa — eles não têm pessoal suficiente.

Ex-funcionário da CFTC

Diferentemente dos reguladores estaduais de jogos, que mantêm supervisão ativa e cooperam estreitamente com as autoridades policiais, a CFTC depende fortemente de denunciantes e da auto-notificação pelas empresas que supervisiona. Esse sistema funciona para commodities tradicionais, mas pode falhar no mundo dinâmico dos mercados de previsão e apostas esportivas.

CFTC enfrenta pressão crescente para supervisionar novo mercado

A capacidade da agência de se adaptar parece limitada, com o tumulto na liderança deixando-a desfalcada. Ao mesmo tempo, uma paralisação governamental mais ampla desacelerou ainda mais suas operações. 

O colapso da nomeação de Brian Quintenz para liderar a CFTC — após disputas públicas com os bilionários cripto Tyler e Cameron Winklevoss — apenas aprofundou a incerteza. Críticos se opuseram à sua proposta de expandir o orçamento da agência, alegando que isso levaria à “captura regulatória”.

Especialistas jurídicos afirmam que a falta de regras específicas para esportes pela CFTC representa uma lacuna séria. Daniel Wallach, advogado especializado em direito esportivo e de jogos, explicou que, ao contrário das leis estaduais de apostas, as regras federais de commodities não oferecem salvaguardas contra a atividade interna nos mercados esportivos.

Lacunas regulatórias alimentam preocupações sobre atividade interna

Wallach acrescentou que, sob a supervisão da CFTC, plataformas de mercados de previsão se autorregulam em grande parte. Elas criam e aprovam seus próprios contratos de eventos e realizam verificações internas de integridade — uma configuração que ele disse representar riscos claros para operações justas e transparentes.

Por que os Especialistas Estão Preocupados:

• Lacuna regulatória: Mercados de previsão estão sob leis federais de commodities em vez de leis estaduais de jogos de azar.
• Supervisão limitada: A CFTC não tem pessoal e ferramentas suficientes para detectar eficazmente o uso de informação privilegiada.
• Crescimento rápido: O tamanho e a complexidade do mercado ultrapassaram a capacidade de adaptação dos reguladores.
• Incentivos para manipulação: Jogadores ou pessoas internas podem lucrar com informações não públicas.
• Riscos da autorregulação: Empresas definem seus próprios padrões de integridade com mínima fiscalização governamental.

Apesar desses desafios, a indústria de mercados de previsão continua a crescer em ritmo sem precedentes. Só na semana passada, o volume de negociações nas quatro principais plataformas — Kalshi, Polymarket, Limitless e Myriad — atingiu US$ 2 bilhões. Analistas esperam que o setor alcance US$ 95 bilhões em valor até 2035, com Kalshi e Polymarket projetadas para dominar a participação de mercado.

A Kalshi, que opera legalmente sob supervisão da CFTC, afirma que possui salvaguardas. Um porta-voz da empresa disse que a Kalshi utiliza sistemas internos para sinalizar atividades suspeitas e faz parceria com a empresa de integridade IC360. Segundo o porta-voz, a plataforma proíbe rigorosamente o uso de informação privilegiada e aplica políticas para evitar atividades de mercado injustas.

Ainda assim, críticos argumentam que, sem fiscalização governamental ativa, mesmo plataformas bem-intencionadas terão dificuldade para manter o jogo limpo. Wallach observou que esses operadores com fins lucrativos enfrentam pouca supervisão direta, permitindo-lhes definir e aplicar suas próprias regras — um arranjo que levanta preocupações sobre responsabilidade e justiça.

Transparência do Blockchain em mercados de previsão: solução ou novo risco?

Enquanto isso, defensores dos mercados de previsão baseados em blockchain apontam para a transparência como uma possível solução. Plataformas como Polymarket registram todas as transações publicamente no blockchain, permitindo que qualquer pessoa acompanhe negociações em tempo real.

Marcin Kazmierczak, cofundador da RedStone, uma rede oráculo usada pela Polymarket, disse que esse modelo oferece um dissuasor natural.

A transparência sozinha não previne o uso de informação privilegiada, mas permite a detecção em uma escala e velocidade que sistemas tradicionais não conseguem igualar.

Marcin Kazmierczak

O chefe jurídico da Coinbase, Paul Grewal, compartilhou essa visão, argumentando que os mercados de previsão on-chain poderiam expor e dissuadir condutas inadequadas melhor do que sistemas tradicionais de apostas.

No entanto, incidentes recentes levantaram dúvidas. No início deste mês, usuários da Polymarket pareceram prever corretamente o vencedor do Prêmio Nobel da Paz horas antes do anúncio oficial, desencadeando uma investigação pelas autoridades norueguesas. A Polymarket não condenou as negociações; em vez disso, destacou a controvérsia como prova de sua precisão preditiva.

A empresa, agora se preparando para relançar nos EUA após uma ação de fiscalização anterior da CFTC, recusou-se a comentar suas políticas internas. Tanto Polymarket quanto Kalshi compartilham uma conexão no meio político. Cada empresa é assessorada por Donald Trump Jr., destacando o quão profundamente os mercados de previsão estão entrelaçados com poder e influência.