A SEC quer acelerar a inovação cripto com uma isenção inédita

A era Gensler, com a administração Biden ao fundo, chegou ao fim. Acabaram os discursos alarmistas sobre uma cripto vista como ameaça sistêmica. Agora é vez de uma regulamentação clara e adequada, onde a inovação não é mais suspeita, mas acompanhada. À frente da SEC desde abril de 2025, Paul Atkins quer agir rápido. Sua ideia da “isenção de inovação” resume essa virada: afrouxar o aperto regulatório, oferecer visibilidade e permitir que a indústria cripto americana respire.

Paul Atkins frente ao legado Gensler: uma SEC em ruptura

Sob Gary Gensler, a SEC repetia que a maioria dos tokens deveria ser considerada como títulos financeiros. Essa leitura estrita do Howey Test freava a inovação. Paul Atkins rompe com essa doutrina. Segundo ele, muito poucos tokens são securities, tudo depende da forma como são estruturados e distribuídos.

Essa mudança de tom representa uma verdadeira reviravolta para a indústria cripto americana.

Para dar corpo a essa visão, Atkins lançou em julho o Project Crypto. O objetivo: adaptar regras concebidas nos anos 30 à realidade dos ativos digitais. Uma iniciativa que visa modernizar a legislação dos mercados e preparar um ambiente favorável aos produtos tokenizados.

Em uma entrevista à Fox Business, ele explicou: 

Estamos buscando implementar uma isenção de inovação até o final do ano. Muitas coisas estão acontecendo e estou realmente muito entusiasmado para dar a essa indústria uma base sólida na América, para que o país possa liderar pela inovação, como pediu o Presidente. 

Essa filosofia se traduziu em um sinal forte: a recente aprovação do primeiro ETP multi-cripto americano, que permite investir de uma vez em Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana e Cardano. Com a “isenção de inovação”, Atkins quer ampliar essa dinâmica dando às empresas cripto um campo de experimentação sob supervisão reduzida. Essa medida funcionaria como uma válvula de escape, oferecendo a flexibilidade necessária para testar novos produtos sem se chocar imediatamente com as burocracias jurídicas.

Com Atkins, a SEC não trava mais, ela abre portas. Para investidores e empresas, o clima muda radicalmente.

Harmonizar a regulamentação cripto: SEC e CFTC mão na mão

Outra grande tarefa de Atkins é acabar com a rivalidade entre a SEC e a CFTC. Durante anos, as duas agências disputaram a jurisdição sobre os ativos digitais. Resultado: incertezas jurídicas, atrasos em produtos e startups cripto preferindo se instalar no exterior.

Atkins quer colocar um fim a essas guerras de território. Ele afirmou sem rodeios: 

[…] Precisamos dar certeza ao mercado. São o investidor americano e a economia americana que se beneficiarão de um esforço conjunto das duas agências trabalhando lado a lado, e estou ansioso para continuar nesse caminho.

Essa harmonização acompanha uma evolução maior. O GENIUS Act, recentemente aprovado, incluiu pela primeira vez os stablecoins na lei americana. Próximo encontro: outono de 2025, com a votação esperada no Congresso sobre a reforma da estrutura de mercado.

Essa etapa deve dar uma base legal duradoura às iniciativas já em andamento.

Marcos-chave da nova orientação

• Abril 2025: Paul Atkins assume a presidência da SEC;
• Julho 2025: lançamento do Project Crypto para adaptar a regulamentação aos ativos digitais;
• Setembro 2025: validação do primeiro ETP multi-cripto americano;
• Outono 2025: votação esperada sobre a reforma da estrutura de mercado;
• Adoção do GENIUS Act, primeiro reconhecimento legal dos stablecoins.

Por fim, Atkins quer democratizar o acesso aos mercados privados. Ele propõe que os poupadores comuns, via 401-K, possam diversificar suas carteiras com investimentos antes reservados às grandes fortunas e fundos institucionais. Para ele, a regulamentação cripto deve se tornar uma ferramenta de mobilidade financeira e não um obstáculo.

Certamente, entrar no trem cripto significa aceitar um novo paradigma para alguns players tradicionais. Mas o clima mudou: mesmo entre os democratas, antes céticos, entrar na revolução cripto americana não é mais tabu.