Bitcoin entra em fase pós-halving com força institucional

Enquanto os fluxos institucionais redesenham sua trajetória, o Standard Chartered mantém uma meta de 200.000 dólares para o bitcoin até o final deste ano. Essa previsão baseia-se numa mudança importante : os ETFs e as empresas listadas agora ditam a tendência. A especulação cede lugar a uma lógica de alocação estratégica. Assim, o mercado troca de mãos, ritmo e perfil.

O motor institucional : ETFs e tesourarias em ofensiva

Enquanto o banco britânico previa desde abril preço recorde para o bitcoin até dezembro, em sua última nota de análise enviada, o Standard Chartered alerta para uma virada decisiva para o bitcoin : os fluxos institucionais, via ETFs e empresas listadas, ultrapassaram um limite crítico.

Para Geoffrey Kendrick, responsável global pela pesquisa em criptomoedas, agora são esses fluxos, e não os relatos cíclicos pós-halving, que determinam a trajetória do mercado.

“Esperamos que as tesourarias como um todo comprem mais BTC no terceiro trimestre do que no segundo, um motor positivo para os fluxos”, escreve-ele. Essa afirmação baseia-se em números concretos: no segundo trimestre deste ano, quase 245.000 BTC foram absorvidos pelos ETFs spot e compradores institucionais.

Veja o que essa dinâmica revela exatamente :

• 56.000 BTC foram comprados no segundo trimestre por tesourarias corporativas fora da Strategy ;

• Em comparação, a Strategy acumulou cerca de 69.000 BTC no mesmo período ;

• O crescimento dos ETFs spot se traduziu por 12,4 bilhões de dólares em fluxos de entrada durante o trimestre, um valor superior aos fluxos para ETFs de ouro, que também cresceram num contexto geopolítico tenso ;

• Segundo Kendrick, essa ascensão se explica pelo efeito alavancado passivo de um número crescente de empresas listadas adotando estratégias semelhantes às da Strategy ;

• Além disso, as posições vendidas dos fundos hedge em futuros de BTC em Chicago praticamente não aumentaram, o que sugere uma demanda real, não coberta e não especulativa.

O Standard Chartered estima que essa tendência vai se intensificar no segundo semestre. O alargamento do perfil dos investidores, combinado com a resiliência dos fluxos frente às tomadas de lucro, cria segundo Kendrick uma base sólida para uma fase de alta duradoura.

O bitcoin, sustentado por movimentos de alocação estratégica em vez de narrativas halving, está prestes a entrar numa nova configuração de mercado.

A política monetária, a lei dos stablecoins e as compras soberanas : os catalisadores subestimados

Além dos dados de fluxo, o Standard Chartered fornece informações sobre fatores políticos e macroeconômicos que podem propulsar ainda mais o bitcoin no segundo semestre.

Segundo Kendrick, três alavancas podem desempenhar um papel decisivo na continuidade do ciclo: “um anúncio antecipado de Trump sobre a sucessão de Jerome Powell na chefia do Fed, a adoção da lei bipartidária GENIUS sobre stablecoins, e compras crescentes de bitcoins por Estados soberanos”.

Cada um desses elementos pode, segundo ele, influenciar fortemente as expectativas do mercado e reforçar a atratividade do bitcoin nas carteiras institucionais. Em particular, uma nomeação rápida de um sucessor para Powell poderia ser interpretada como um sinal de futuros afrouxamentos monetários, aumentando a pressão sobre o dólar e, mecanicamente, sustentando ativos não soberanos como o BTC.

O Standard Chartered também espera que a lei GENIUS sobre stablecoins, atualmente em estudo no Congresso americano, se torne um catalisador importante. Regulando o uso dos stablecoins indexados ao dólar, essa lei legitimaria seu emprego nos circuitos financeiros tradicionais.

Tal desenvolvimento poderia indiretamente canalizar uma parte dos investidores individuais para o bitcoin, visto como o ativo central do ecossistema. Paralelamente, o banco cita sinais cada vez mais claros de um envolvimento soberano crescente, detectado em depósitos regulatórios do tipo 13F, que pode se confirmar na próxima onda de divulgações esperada para agosto.

Esses elementos, embora exógenos ao mercado cripto stricto sensu, podem constituir catalisadores subestimados pelos investidores tradicionais. Ao modificar as condições de liquidez, as regras do jogo regulatórias e até as relações de força geopolíticas, eles introduzem dinâmicas inéditas que frustram as lógicas históricas do mercado, especialmente os famosos ciclos pós-halving.

Se esses fatores se concretizarem, a hipótese de um bitcoin a 200.000 US$ até dezembro pode deixar de ser uma especulação marginal para se tornar um cenário central nos modelos das instituições. E nesse caso, o segundo semestre não seria uma simples extensão do ciclo anterior, mas o início de uma nova era estrutural para o bitcoin, que registrou mais de 1.200 bilhões de dólares em lucros não realizados.