Investidores abandonam títulos e apostam em Bitcoin

Uma transição discreta, mas decisiva, agita os mercados globais. Os pilares tradicionais das finanças perdem seu prestígio, enquanto ativos antes considerados marginais ganham legitimidade. De fato, a crescente desconfiança em relação às dívidas soberanas abala o mercado de títulos, antes um alicerce de estabilidade. Neste clima de incerteza, surge uma pergunta: o bitcoin, frequentemente considerado especulativo, não estaria se impondo como um verdadeiro ativo de refúgio ?

A ruptura no mercado de títulos questiona os pilares das finanças globais

Os títulos franceses perdem credibilidade, num contexto em que seu status de valor de refúgio é contestado pelos mercados. Atualmente, isso ocorre nos Estados Unidos e em outros países desenvolvidos. Em 22 de maio, o rendimento do título de 30 anos atingiu 5,15 %, um pico desde outubro de 2023. Os rendimentos também sobem no Japão, o crescimento mundial desacelera, e a confiança dos consumidores americanos chega a níveis historicamente baixos.

Este contexto instável, que antes teria derrubado o bitcoin, hoje parece alimentar seu avanço. Paralelamente, a diferença entre títulos de 5 e 30 anos ultrapassou 1 %, um nível inédito desde outubro de 2021.

Esse sinal traduz uma revisão profunda das expectativas econômicas :

• Crescimento sustentado ;
• Inflação persistente ;
• Manutenção das taxas de juros em níveis elevados por período prolongado.

O custo da dívida americana explode, com juros estimados em 952 bilhões de dólares a partir de 2025, sobre uma dívida total que ultrapassou a marca de 36,8 trilhões de dólares.

A situação é ainda mais preocupante porque os Estados Unidos não estão sozinhos. O Japão, principal detentor estrangeiro dos títulos do Tesouro dos EUA com 1.130 bilhões de dólares, também vê suas taxas subirem.

O Banco do Japão elevou sua taxa básica de -0,1 % para 0,5 % em março de 2024, encerrando décadas de política de taxa ultrabaixa. Desde então, os rendimentos de longo prazo se tensionam: a taxa de 30 anos atinge 3,1%, um recorde absoluto, enquanto a de 20 anos sobe para 2,53%, nível não visto desde 1999.

O primeiro-ministro japonês, Shigeru Ishiba, chegou a declarar perante o parlamento que a situação fiscal do país era “pior que a da Grécia”, uma afirmação de grande peso para um país cuja dívida alcança 260% do PIB. Esse contexto alimenta uma desconfiança generalizada em relação às dívidas soberanas, incluindo as das economias mais desenvolvidas.

O bitcoin atrai capitais em busca de neutralidade e resiliência

Enquanto os títulos públicos lutam para cumprir seu papel de refúgio, o bitcoin agora atrai fluxos institucionais massivos. Contrariamente à lógica clássica, segundo a qual a alta dos rendimentos dos títulos penaliza ativos de risco, o BTC continua avançando.

Tradicionalmente, o aumento dos rendimentos deveria pressionar os ativos de risco. Contudo, as ações e o bitcoin subiram. Essa discrepância destaca uma mudança de paradigma: os investidores parecem rejeitar os esquemas tradicionais de diversificação e buscar ativos fora do sistema monetário baseado na dívida.

O crescimento dos ETFs spot Bitcoin, com ativos sob gestão agora ultrapassando 104 bilhões de dólares, segundo dados da CoinGlass, ilustra essa tendência. Essa corrida pelo BTC acontece pela busca de um ativo que seja ao mesmo tempo rentável e politicamente neutro.

O bitcoin, até então visto como um ativo especulativo, é cada vez mais considerado um equivalente digital do ouro. Conquista pela independência das políticas monetárias, por sua oferta limitada e por sua resiliência diante da instabilidade macroeconômica. O mercado começa a aceitar que o BTC pode representar tanto um ativo gerador de rendimento quanto um reservatório de valor, uma dupla função que até agora parecia contraditória, especialmente desde que sua volatilidade se tornou inferior à do Nasdaq e do S&P 500.