72 % do Bitcoin em circulação torna-se ilíquido enquanto os grandes investidores acumulam

Bitcoin está se tornando escasso… pelo menos, no mercado livre. A “oferta ilíquida” acaba de atingir um novo recorde em 14,3 milhões de BTC, enquanto as baleias absorvem mais do que a produção anual. Como resultado, há menos moedas disponíveis para venda e uma pressão vendedora que se dissipa.

Uma oferta de bitcoin majoritariamente ilíquida

A oferta ilíquida de Bitcoin acaba de bater recorde em 14,3 milhões de BTC. Concretamente, isso significa que mais de 72 % dos Bitcoins minerados são agora mantidos por detentores de longo prazo, que têm muito pouco histórico de venda. Essa tendência reduz mecanicamente a quantidade de BTC disponível nas plataformas de troca e atenua a pressão vendedora.

Com uma oferta em circulação de cerca de 19,92 milhões de BTC, a escassez no mercado líquido se intensifica. Os fluxos de saída das exchanges atingem níveis históricos. É um sinal de que muitos investidores preferem proteger seus ativos em carteiras privadas em vez de deixá-los disponíveis para venda.

A consequência é dupla. Por um lado, a profundidade do mercado diminui, o que aumenta a volatilidade potencial. Por outro lado, cada onda de compras exerce uma pressão altista mais marcada sobre o preço, já que as moedas disponíveis se tornam mais escassas.

As baleias e as instituições na linha de frente

Os dados mostram que as baleias e os “tubarões” agora absorvem quase 300 % da nova emissão anual de bitcoin. Em outras palavras, para cada Bitcoin minerado, esses grandes detentores compram quase três. É um ritmo de acumulação inédito que destaca a crescente confiança desses agentes no valor de longo prazo da rede.

Paralelamente, empresas e gestores de ETFs reforçam sua presença. Em 2025, suas reservas estratégicas passaram de 2,24 milhões para 2,88 milhões de BTC, um aumento de quase 30 %.

A Fidelity prevê, aliás, que até o final de 2025, os detentores de longo prazo (LTH) e as empresas listadas poderão controlar mais de 6 milhões de bitcoins, ou seja, mais de 28 % da oferta total que existirá um dia.

Essa concentração da oferta nas mãos de agentes institucionais e corporativos reflete uma adoção crescente do Bitcoin pelo sistema financeiro tradicional. Para os mercados, isso significa uma escassez adicional da oferta disponível e um potencial impulso altista caso a demanda continue em crescimento.

Uma escassez portadora de oportunidades e riscos

O aumento da oferta ilíquida desenha um cenário favorável a altas rápidas. Cada choque de demanda, seja de ETFs à vista, empresas ou investidores particulares, pode desencadear uma alta desproporcional dos preços, devido à falta de liquidez suficiente para absorver as compras. Os ciclos de halving, que reduzem a emissão de novas moedas, apenas acentuam esse fenômeno.

No entanto, seria imprudente ver isso como um caminho linear. Um mercado com pouca liquidez também amplifica as correções. Se um grupo de grandes detentores decidir realizar lucros sobre seu bitcoin, a queda pode ser tão brusca quanto a alta. A isso se somam os riscos regulatórios e macroeconômicos, capazes de modificar rapidamente o comportamento dos investidores.

Nesse contexto, é preciso monitorar a evolução da oferta ilíquida, os fluxos de saída das exchanges, as compras das baleias e as subscrições de ETF crypto. Esses dados permitem entender onde está a tensão sobre a oferta e antecipar os movimentos de preço.