Comunidade cripto acusa JPMorgan de hipocrisia

O lançamento iminente de um produto estruturado sobre o bitcoin pelo JPMorgan causa repercussão. Para uma parte da comunidade cripto, não se trata de uma simples inovação financeira, mas de uma ofensiva direcionada contra atores como a Strategy. À medida que o bitcoin ganha terreno como ativo de reserva, a divisão entre finanças tradicionais e estratégias pró-BTC torna-se mais nítida. Por trás da aparente neutralidade dos mercados, alguns denunciam uma tentativa de influência visando enfraquecer as empresas mais expostas ao ativo.

JPMorgan na mira dos apoiadores do bitcoin

O anúncio pelo JPMorgan de um novo produto estruturado vinculado ao preço do bitcoin desencadeou uma onda de críticas dentro da comunidade cripto.

Trata-se de notas alavancadas 1,5×, correlacionadas ao desempenho do BTC, com vencimento previsto para dezembro de 2028. Essa iniciativa é vista como contraditória por muitos observadores, já que o JPMorgan por muito tempo foi crítico em relação ao bitcoin.

A indignação é ainda maior porque alguns veem isso como um ataque disfarçado contra empresas emblemáticas como a Strategy. “As mesmas instituições que atacam a Strategy hoje adotam sua estratégia”, comentou um usuário no X, resumindo o sentimento geral.

As críticas se concentraram em vários pontos-chave :

• O efeito alavancado problemático : o produto permitiria que atores institucionais apostassem na volatilidade do BTC sem compromisso real com o ativo subjacente ;

• Um risco de efeito dominó : alguns temem que a ferramenta amplifique os movimentos do mercado em fases baixistas, gerando maior pressão vendedora ;

• O direcionamento indireto da Strategy : várias vozes concordam que o objetivo seria provocar chamadas de margem em empréstimos lastreados em BTC mantidos por empresas como a MSTR;

• Os chamados à reação : em resposta, membros influentes da esfera cripto pedem o encerramento de suas contas no JPMorgan e o desinvestimento de suas ações.

Segundo um dos críticos, esses instrumentos financeiros não existem para diversificar a exposição ao BTC, mas para exercer uma pressão vendedora artificial em períodos de queda. Essa percepção alimenta a desconfiança de um ecossistema já sensível às tentativas de regulamentação, ou mesmo exclusão, das estratégias Bitcoin nas altas esferas das finanças tradicionais.

Uma ameaça sistêmica para os tesouros cripto ?

Além do próprio produto estruturado, há outra frente aberta pelo JPMorgan que cristaliza as preocupações: sua participação em uma proposta de reforma dos índices MSCI.

Essa reforma visa excluir empresas cujos 50 % ou mais dos ativos estão em criptomoedas. Uma medida que afetaria diretamente a Strategy, cuja estratégia de acumulação de bitcoin está no centro do seu modelo de negócio. Segundo uma nota interna do JPMorgan, essa exclusão poderia levar a grandes saídas passivas, com impacto estimado em 11,6 bilhões de dólares se se estendesse a todos os índices afetados.

Michael Saylor, fundador e presidente executivo da Strategy, defendeu sua empresa contra as acusações de “empresa de portfólio inativa”. Ele afirma que a empresa conduz uma atividade econômica ativa, com softwares de análise de dados e uma estratégia clara em torno do bitcoin.

Para ele, a tentativa de exclusão equivale a punir uma empresa por sua gestão de tesouraria, mesmo que esta seja transparente e coerente. Essa controvérsia levanta a questão : estaria se tentando desqualificar empresas favoráveis ao bitcoin nos grandes índices, correndo o risco de causar desequilíbrios nos mercados ? Se as exclusões se generalizarem, poderão enfraquecer um segmento inteiro da estratégia cripto institucional.

Esse caso revela uma divisão profunda entre instituições financeiras tradicionais e apoiadores da finança descentralizada. Além do caso Strategy, questiona o futuro das empresas expostas ao bitcoin em um ecossistema onde as lógicas de poder e influência moldam cada vez mais as regras do jogo.