A demanda por Bitcoin despenca para 895.000 BTC, apesar das compras de ETF

Enquanto o entusiasmo institucional pelo bitcoin parecia suficiente para alimentar uma nova corrida de alta, a realidade on-chain conta uma história completamente diferente. Apesar das compras persistentes de ETFs e de empresas listadas como a MicroStrategy, o mercado está sofrendo uma queda brusca na demanda global, da ordem de 895.000 BTC. Essa contração invisível, mas decisiva, coloca em dúvida as esperanças por um novo topo no curto prazo.

Uma acumulação institucional incapaz de inflamar o mercado

A princípio, o apetite das instituições pelo bitcoin deveria ser suficiente para impulsionar seu preço a novos patamares. Gigantes como a MicroStrategy e os ETFs americanos continuaram sua estratégia de acumulação, acumulando milhares de BTC em suas carteiras. Ainda assim, a curva do bitcoin permanece obstinadamente estável. Por trás dessa estagnação esconde-se um paradoxo: uma demanda global em queda livre, que mina as bases de um possível rally de alta.

Segundo o último relatório da Cryptoquant, as compras combinadas dos ETFs e da MicroStrategy representam mal um terço da demanda observada no pico de dezembro de 2024. No entanto, esses mesmos atores desaceleraram fortemente suas aquisições desde então. 

Em sete meses, os fluxos de compra dos ETFs foram reduzidos pela metade. Quanto à MSTR, é um colapso puro e simples: -90%. A ilusão de um mercado de alta alimentado pelos institucionais está se desfazendo.

O que os números revelam brutalmente é que os catalisadores habituais, como regulação favorável, adoção institucional e escassez digital, não são mais suficientes. O bitcoin está faltando oxigênio. E esse oxigênio é a demanda real, muito mais difusa e complexa do que a dos gigantes financeiros.

Uma demanda que evapora… silenciosamente

O que preocupa os analistas não é tanto a queda nas compras institucionais, mas a contração maciça da demanda global. Nos últimos 30 dias analisados, evaporaram-se 895.000 BTC de demanda. Essa queda, invisível para os olhos não treinados, tem o efeito imediato de neutralizar qualquer pressão duradoura de alta.

Não estamos falando aqui de simples realização de lucros ou rotações setoriais. Trata-se de um recuo estrutural da participação no mercado spot, aquele que dita as regras reais do jogo. Em outras palavras, os pequenos e médios detentores estão desaparecendo, desiludidos ou cansados de esperar uma alta sem combustível.

O fenômeno não é pontual: em um ano, a demanda encolheu 857.000 BTC, muito mais do que a acumulação combinada de MSTR e dos ETFs (748.000 BTC). Em outras palavras, nem mesmo os maiores compradores do mercado conseguem compensar a ausência de entusiasmo coletivo. A dinâmica está desequilibrada. Sem um motor de crescimento fora das esferas institucionais, o bitcoin fica em terreno neutro.

Bitcoin: entre consolidação e incerteza

Nesse contexto, o preço do bitcoin não despenca dramaticamente… mas também não decola. Esse é o sinal de um mercado em fase de consolidação, uma respiração longa e silenciosa que precede, talvez, um novo ciclo. Mas ainda é necessário que a demanda volte a crescer.

Essa fase de latência expõe um fato essencial: o valor do bitcoin não é decretado em salas de diretoria, mas na rua digital, entre os usuários, traders independentes, neobancos, países em crise ou protocolos descentralizados. No entanto, esses motores parecem estar atualmente em espera.

Se nos basearmos nos números, a frenesi institucional do início de 2024 deu lugar a uma espera generalizada. E enquanto a demanda global: orgânica, líquida, dispersa, não voltar, nenhum ETF, por mais voraz que seja, poderá reiniciar a máquina.

Portanto, o bitcoin permanece suspenso a um paradoxo: é acumulado como um tesouro, mas negociado como um fardo. Para sair desse impasse, o mercado terá que redescobrir o apetite pelo risco, o desejo de possuir BTC por algo além do seu potencial de valorização. Porque sem desejo, não há mercado. E sem mercado, não há topo.