Bitcoin : Os mineradores se voltam para a IA, mas as receitas não acompanham

Ultimamente, o bitcoin está de ressaca. Acabaram-se os vôos líricos de seis dígitos. A realidade bate: o BTC gira em torno de 87.000 dólares, e o vento muda para aqueles que vivem de seu batimento cardíaco… especialmente os mineradores. Menos visíveis que os traders, eles são porém as primeiras sentinelas da rede. E hoje? Seu modelo de negócio está com ventilação mecânica. Entre explosão do hashrate e queda das receitas, a indústria atravessa um período crucial. Bem-vindo aos bastidores de um ecossistema que tenta evoluir para a IA.

Bitcoin no vermelho, mas o hashrate bate recordes

De um lado, o hashrate mundial para a mineração de bitcoin alcança um pico histórico de 1,16 ZH/s. Do outro, o hashprice cai para 35 $/PH/s, corroendo as margens até o osso. Em outras palavras? Mais potência, mas menos receitas. O retorno sobre investimento das máquinas ultrapassa agora 1.200 dias. Nesse ritmo, até mesmo os rigs mais eficientes tornam-se chaleiras consumidoras de energia.

O relatório da The Miner Mag resume a situação com clareza:

As margens da mineração enfraqueceram à medida que os hashprices caíram e os prazos de amortização das máquinas aumentaram, mesmo que as empresas mineradoras listadas em bolsa tenham se recuperado graças às elevações nas recomendações dos analistas e a novos acordos no campo da computação de alto desempenho (HPC).

Nesse clima, alguns mineradores cedem à tentação do superendividamento. Outros apenas “rosnam na espera”, esperando dias melhores para o preço do BTC. Tudo isso enquanto a infraestrutura continua a crescer… mecanicamente.

Bitcoin na nuvem: os mineradores apostam na IA

Frente a essa espiral descendente, os gigantes do setor adaptam suas estratégias. CleanSpark, Cipher Mining, IREN: todos redirecionam sua potência de cálculo para a nuvem e o HPC (High Performance Computing), esperando encontrar novas vacas leiteiras.

E isso começa a dar frutos… ao menos nos mercados. J.P. Morgan recentemente elevou o moral das tropas ao aumentar suas previsões: Cipher poderia subir para 18 $, IREN para 39 $. E por que esse entusiasmo? Porque a Cipher já garantiu 600 MW de capacidade para AWS e Google via Fluidstack, enquanto a IREN assinou um contrato de 9,7 bilhões de dólares com a Microsoft para hospedar GPUs Nvidia GB300.

Mas cuidado com o efeito lupa. O relatório da The Miner Mag destaca que as receitas provenientes desses serviços, embora em alta, ainda são muito fracas para realmente compensar a queda abrupta dos lucros ligados à mineração de bitcoin.

Em resumo, a IA não salvará todo mundo. E certamente não tão cedo.

Quando a bolsa dispara enquanto o bitcoin se cansa

Curiosamente, apesar de fundamentos fragilizados, as ações mineradoras disparam. Cipher Mining sobe 4,59%, CleanSpark 4,42%, e até outsiders como RIOT ou MARA ganham cor. O motor? Notas otimistas dos analistas, negócios lucrativos com gigantes de tecnologia, e uma fé persistente no potencial a longo prazo do BTC.

No entanto, nem tudo é um mar de rosas. Os analistas do JP Morgan reduziram suas metas para a MARA (13 $) e RIOT (17 $), apontando suas grandes reservas em BTC e sua diluição em ações. Em resumo: essas empresas estocam bitcoin como se empilhassem bóias… mas a que custo?

O ecossistema minerador como um todo encontra-se, portanto, em um equilíbrio estranho entre inovação, especulação e desilusão.

O que deve ser lembrado em números

• O hashrate mundial atinge 1,16 ZH/s;
• O preço do bitcoin no momento da redação: 87.243 $;
• O hashprice caiu para 35 $/PH/s, contra 55 $ há apenas um trimestre;
• Os contratos IA/HPC assinados beiram os 10 bilhões de dólares, mas as receitas permanecem mínimas;
• Os retornos sobre investimento ultrapassam 1.200 dias em uma indústria historicamente lucrativa em alguns meses.

E enquanto os Estados Unidos financiam sem parar e a Europa busca uma regulação mais sustentável, a China age nas sombras. Oficialmente, ainda proíbe a mineração de bitcoin. Oficiosamente? Ela hospeda até 20% do hashrate mundial. A eletricidade barata de Xinjiang e Sichuan alimenta fazendas “fantasmas” cada vez mais numerosas. Uma estratégia nas sombras que diz muito sobre as ambiguidades geopolíticas em torno do BTC. Para Pequim, talvez seja melhor minerar discretamente do que depender do dólar.