BTCfi pode salvar o futuro incerto do Bitcoin ?

Por trás da aparente estabilidade do Bitcoin, um desequilíbrio ameaça a sustentabilidade da rede. Desde abril, as taxas de transação caíram mais de 80 %, abalando o modelo de remuneração das empresas de mineração. Em plena ascensão dos ETFs e após um halving exigente, é a economia interna do bitcoin que vacila. Menos taxas, menos incentivos, mais riscos para a segurança do protocolo, a crise está aqui, estrutural, e levanta uma questão que o ecossistema não pode mais ignorar.

O colapso do mercado de taxas

Desde o halving de abril de 2024, a recompensa por bloco foi dividida pela metade, caindo para 3,125 BTC, enquanto as emoções dominam o mercado de bitcoin. Para manter a segurança da rede, o protocolo agora depende muito mais das taxas de transação como incentivo econômico para os especialistas em mineração.

No entanto, esse mecanismo sofreu uma queda brusca. Segundo o relatório da Galaxy Digital, as taxas de transação despencaram mais de 80% desde abril, ameaçando diretamente a viabilidade financeira da atividade de mineração.

Os dados são preocupantes :

• Quase 15 % dos blocos hoje são minerados praticamente gratuitamente, ou seja, com taxas de um satoshi por vByte ou menos ;

• A capacidade do mempool permanece largamente subutilizada, sinal de uma rede que tem dificuldade em atrair atividade on-chain ;

• Cerca de 50 % dos blocos recentes nem estão cheios, um nível historicamente baixo que indica forte queda na demanda ;

• O entusiasmo por Ordinals e Runes, que provocou uma explosão nas transações OP_RETURN, desabou : estas agora representam apenas 20 % do volume diário, contra mais de 60 % em seu auge em 2024 ;

• Os ETFs à vista do Bitcoin, agora amplamente adotados, absorveram mais de 1,3 milhão de BTC, deslocando o volume para estruturas offchain que não geram nenhuma taxa para os profissionais da mineração ;

• Enquanto isso, blockchains alternativas como Solana atraem usos de alta frequência, especialmente memecoins ou NFTs, contribuindo para desviar ainda mais atividade transacional para fora do bitcoin.

Essa combinação de um halving severo, um colapso das taxas, uma queda na atividade e uma migração para alternativas coloca uma pressão inédita sobre a economia do bitcoin. A questão central permanece: nessas condições, as empresas de mineração ainda terão interesse em garantir a segurança da rede a longo prazo?

BTCfi, uma aposta no futuro ou apenas um simples miragem?

Diante dessa crise das taxas, alguns enxergam na ascensão do BTCfi, a finança descentralizada nativa do bitcoin, uma solução potencial.

Diferentemente do Ethereum ou Solana, onde a DeFi se baseia em contratos inteligentes internos, o BTCfi apoia-se diretamente no bitcoin como ativo subjacente.

“Cada ação do BTCfi necessita mover bitcoins”, destaca Pierre Samaties, diretor de operações da Dfinity Foundation. Esse movimento desencadeia cálculos, que consomem espaço de bloco, e esse espaço tem um custo. Em outras palavras, quanto mais as aplicações BTCfi ganham uso, maiores as taxas geradas na rede.

Julian Mezger, diretor de marketing da Liquidium, enfatiza que a infraestrutura do bitcoin evoluiu profundamente nos últimos anos. “Em cinco anos, passou de um simples protocolo de liquidação para um ecossistema multicamadas”, avalia ele.

Essa transformação estabeleceria as bases para uma DeFi própria do bitcoin, capaz de suportar atividades de empréstimo, troca ou geração de rendimento, enquanto estimula a atividade on-chain. Se essa trajetória se confirmar, o bitcoin poderá sair de seu papel tradicional de ouro digital para se tornar uma infraestrutura financeira básica, ou seja, um tijolo essencial e programável dos sistemas financeiros descentralizados.