Como empresas de tesouraria tentam resolver o problema narrativo do Ethereum
O Ethereum vem sendo um dos principais nomes do setor cripto há anos. Mas sempre teve dificuldade para conquistar Wall Street. Agora, um novo grupo de empresas de tesouraria pode ter encontrado a chave para tornar o ETH mais atrativo para investidores tradicionais.
Em resumo
- El mayor desafío de Ethereum fue que Wall Street no entendía qué hacía que ETH fuera valioso.
- Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise, afirma que las empresas de tesorería están envolviendo ETH en acciones, haciéndolo similar a un activo generador de ingresos reconocido por los inversores.
- Estos modelos son riesgosos, pero abren el camino para una adopción más amplia de ETH en las finanzas tradicionales.
Transformando o ETH em uma “máquina de receita”
Matt Hougan, diretor de investimentos da Bitwise, acredita que o maior problema do ETH não era técnico, e sim narrativo.
Se você pensar no desafio que o ETH teve do ponto de vista da valorização nos últimos anos, é que Wall Street não tinha uma resposta clara sobre por que ele tinha valor.
Diferente do Bitcoin, que se vende como ouro digital, a proposta de valor do ETH tem sido mais difícil de definir. É uma reserva de valor? Um token que gera rendimento? Um ativo deflacionário por causa do seu mecanismo de queima?
Essa incerteza dificultava que investidores institucionais atribuíssem ao ETH um papel tradicional em seus portfólios. Mas, segundo Hougan, as empresas de tesouraria estão mudando isso, colocando ETH em estruturas envoltas em ações.
Se você pega 1 bilhão de dólares em ETH e o coloca em uma empresa e faz staking, de repente você está gerando receita. E os investidores estão realmente acostumados com empresas que geram receita.
Tesourarias de Ethereum não estão livres de risco
Essas empresas de tesouraria funcionam como pequenas holdings. Elas levantam capital por meio de ferramentas tradicionais, como venda de ações ou emissão de títulos, e depois usam esse capital para comprar e fazer staking de ETH. Isso significa que os investidores agora têm exposição ao Ethereum, mas em uma forma que reconhecem: um investimento em ações.
Ainda assim, Hougan alerta que as empresas que detêm ETH precisam agir com cautela. Empresas que levantam dívidas para comprar cripto precisam gerenciar os juros e evitar alavancagem excessiva, especialmente em mercados voláteis. Se o ETH cair e a empresa não conseguir cobrir seus custos, ela corre o risco de ser forçada a vender ativos no pior momento possível.
Outro problema é o risco de base, quando as dívidas de uma empresa estão em uma moeda (como USD), mas seus ativos (ETH) variam muito em valor. Dito isso, Hougan minimiza os temores de uma “liquidação catastrófica”.
Acho que a imagem que as pessoas têm de uma liquidação catastrófica está errada, mesmo em um cenário ruim. O que aconteceria seria uma liquidação lenta e parcial.
Em síntese
O Ethereum pode ter começado como um espaço descentralizado para desenvolvedores, mas seu futuro pode estar em algo muito mais entediante: fluxo de caixa previsível, estruturas de capital profissionais e embalagens adequadas ao investidor institucional. Pode não ser a narrativa mais empolgante. Mas para Wall Street, é exatamente esse o ponto.
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I've been passionate about crypto for nearly a decade, ever since I was young and first became curious about investing. That early spark led me to years of research, writing, and exploring the future of decentralized tech.
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