Cripto : 50% de ETH em staking no papel, apenas 31% em stake ativo
O limite de 50% de ETH “em staking” anunciado pela Santiment parece um marco tranquilizador, quase triunfante. Mas provoca uma controvérsia: este número realmente mede o staking ativo ou apenas depósitos acumulados? A diferença não é trivial, pois muda a interpretação da oferta, da segurança da rede e do sentimento do mercado.
Em resumo
- Santiment afirma que 50,18% da oferta de ETH está em staking, mas esse número provoca controvérsia.
- CoinShares explica que o contrato de depósito acumula os depósitos e não reflete corretamente as retiradas.
- Segundo CoinShares, o staking realmente ativo seria cerca de 31% da oferta, longe dos 50% anunciados.
Os 50% que fazem barulho
Enquanto a Ethereum está prestes a iniciar uma revolução silenciosa com Glamsterdam, outro indicador chama atenção: a Santiment afirma que 50,18% da oferta de ETH está registrada no contrato de depósito de staking. Em outras palavras, quase metade dos ETH teria sido movida para a máquina de rendimento e segurança.
Esse número é espetacular porque sugere escassez. Menos ETH “livres”, portanto potencialmente mais pressão sobre a oferta se a demanda retornar. É uma leitura clássica, e se encaixa bem no narrativo cripto do “choque de oferta”.
Mas também é uma leitura que pode enganar, porque confunde um registro administrativo com o estado real da rede. E é aí que a CoinShares entrou em cena.
Por que o contrato de depósito mente por omissão
A CoinShares, através do pesquisador Luke Nolan, contesta a conclusão: o contrato de depósito não é um termômetro do stake ativo. Ele registra os depósitos, ponto. E não “subtrai” automaticamente as retiradas.
Os ~80 milhões de ETH mencionados dizem respeito ao Ethereum e, no ecossistema cripto, correspondem mais a uma soma de depósitos passados do que a um saldo realmente imobilizado hoje. Nolan fala de um número “impreciso, ou materialmente enganoso”, justamente porque ignora o efeito das saídas de staking.
Segundo a estimativa da CoinShares, o que contribui realmente para a segurança da rede gira mais em torno de 37 milhões de ETH, ou cerca de 30,8% da oferta. Não estamos mais no símbolo. Voltamos à realidade.
O que realmente muda, na cripto, um staking de 31%
Com 31%, a Ethereum permanece muito “staked”. Não é um número pequeno. É uma massa de ETH engajada, com implicações concretas sobre segurança, liquidez e incentivos econômicos.
Mas a diferença entre 31% e 50% muda a narrativa. Com 50%, alguns imaginam uma rede quase trancada, uma oferta estrangulada, um mercado pronto para reagir violentamente a qualquer fluxo de entrada. Com 31%, a história fica mais matizada: há ETH líquido, e o mercado pode respirar.
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Enseignante et ingénieure IT, Lydie découvre le Bitcoin en 2022 et plonge dans l’univers des cryptomonnaies. Elle vulgarise des sujets complexes, décrypte les enjeux du Web3 et défend une vision d’un futur numérique ouvert, inclusif et décentralisé.
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