Cripto : O Tesouro Americano Lança Uma Segunda Fase de Consulta Sobre o GENIUS Ac

Washington retoma o trabalho. O Tesouro Americano abre uma nova janela de comentários para transformar o GENIUS Act, a futura lei quadro sobre os stablecoins de pagamento, em regras aplicáveis. Objetivo declarado? Garantir o uso dos dólares tokenizados ao mesmo tempo em que mantém um campo de jogo viável para a inovação cripto. Vamos ao concreto.

O que Washington quer regulamentar exatamente em cripto

O Tesouro pede opiniões sobre quem pode emitir um stablecoin de pagamento nos Estados Unidos, a forma de manter as reservas, bem como o alcance extraterritorial das exigências quando um token é oferecido a residentes americanos do exterior. O escopo inclui também interoperabilidade, sanções, combate à lavagem e tributação. O questionário é deliberadamente amplo para captar feedback operacional.

Um comitê interagências, o Stablecoin Certification Review Committee, deve avaliar se um regime estadual é substancialmente similar ao quadro federal. Este ponto continua sendo a chave para emissores cripto regulamentados localmente que ambicionam reconhecimento nacional. Em suma, o arbitramento entre supervisão federal e supervisão estadual está explicitamente colocado.

O texto prevê obrigações de publicação mensal sobre a composição das reservas e o controle do risco de liquidez. Os prestadores atuando nos Estados Unidos deverão cessar a distribuição de stablecoins emitidos por entidades não autorizadas ao final de um período de transição. Exceções limitadas e margens de tolerância podem existir, mas dependerão precisamente das respostas à consulta.

Um cronograma que empurra para 2026 e já prepara 2028

A política deu o pontapé inicial no verão para o quadro cripto. O governo promulgou a lei cripto e aguarda que o Tesouro e o Federal Reserve definam sua regulamentação. A implementação ocorrerá dezoito meses após a promulgação ou cento e vinte dias após a finalização das regras, prevalecendo o primeiro dos dois marcos. Salvo aceleração administrativa, a entrada em vigor do dispositivo cripto é prevista para o final de 2026 no mais cedo.

Este cronograma oferece visibilidade aos emissores. Eles podem ajustar a governança, a gestão da liquidez e os mecanismos de seguro. Devem também simular diferentes misturas de ativos de reserva e preparar relatórios mais frequentes e legíveis. A boa prática é testar cenários de crise e documentar a capacidade de resgate em todas as circunstâncias.

Além disso, já há uma data para os prestadores americanos. A partir de um prazo médio, eles não poderão mais oferecer stablecoins que não cumpram o regime de emissor permitido. Isso cria um forte incentivo para migrar para padrões compatíveis, com certificações recorrentes e um gerenciamento de riscos mais refinado.

Mercado: o Senado ajusta a estrutura enquanto o Tesouro resolve os detalhes

Paralelamente, o Senado avança em uma estrutura de mercado mais ampla. Um projeto de quadro visa esclarecer a divisão de papéis entre a SEC e a CFTC, especificar as obrigações das plataformas e definir melhor a fronteira entre tokens de pagamento e ativos negociados. Os líderes republicanos buscam uma votação em comissão a curto prazo, com uma trajetória legislativa para o período 2025-2026.

Este trabalho complementa o GENIUS Act. De um lado, regulamenta a moeda tokenizada e sua segurança financeira. Do outro, estrutura a atividade de negociação e a proteção dos investidores. Para as empresas, isso significa duas vias de conformidade que avançam paralelamente e que deverão se encaixar sem atritos.

Consequência prática: menos regulação por ação repressiva e mais regulação por regras. Os atores sérios ganham um quadro previsível, enquanto práticas arriscadas ficam isoladas.

À semelhança da Ásia, onde Pequim endurece o tom contra os stablecoins enquanto Hong Kong aposta na regulação dos emissores, a clareza das expectativas torna-se uma vantagem competitiva. A competitividade será decidida pela qualidade da execução, transparência das reservas e capacidade de oferecer pagamentos mais rápidos e menos custosos.