ETH dispara, mas ETF ainda não ganham tração

Enquanto a Ethereum saltou 43,6 % em uma semana, alcançando 2.600 dólares, a perspectiva de um retorno a 5.000 dólares reaparece nos debates. Este patamar, há muito considerado fora de alcance, volta a surgir nos cenários dos analistas. Para alguns, essa alta vai além de um simples salto especulativo, podendo marcar o ponto de partida de uma fase de alta mais profunda, impulsionada por fundamentos técnicos e uma adoção em plena transformação.

A hipótese institucional : entre o ceticismo atual e as expectativas regulatórias

O preço da Ethereum teve uma alta de +43,6 % entre 7 e 14 de maio de 2025, o que desencadeou um aumento de interesse pelo ativo. Entretanto, apesar desse rali, os dados de mercado indicam que o apetite institucional permanece muito moderado.

AdrianoFeria afirma em 12 de maio de 2025 na rede social X (ex-Twitter) que o ETH é “o melhor candidato para diversificação institucional” já que os gestores profissionais de fundos apreciam “níveis similares de clareza regulatória e acessibilidade” através de múltiplos fundos negociados em bolsa (ETF) à vista, embora os dados recentes não tenham sido particularmente encorajadores.

De fato, entre 12 e 13 de maio, os ETFs Ether listados nos Estados Unidos registraram saídas líquidas de 4 milhões de dólares, um número que contrasta fortemente com os fluxos positivos observados nos ETFs Bitcoin.

Hoje, o mercado de ETFs Ether permanece 92 % menor que o do bitcoin, avaliado em 121,5 bilhões de dólares, o que destaca um déficit significativo de interesse institucional nessa fase. Esse contraste alimenta o ceticismo de alguns atores, que duvidam da capacidade do ETH de realmente captar grandes capitais.

No entanto, vários elementos regulatórios futuros podem inverter essa tendência. Assim, James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence, afirma que certos avanços são “altamente prováveis antes do fim do ano”. Essas medidas poderiam transformar radicalmente a atratividade dos ETFs ETH :

• A aprovação da criação física : isso permitiria que os fundos trocassem diretamente ETH invés de dinheiro, reduzindo custos e spreads de preço ;
• Autorização do staking via ETF : oferecer rendimentos nativos integrados tornaria esses produtos muito mais competitivos frente aos do bitcoin ;
• Exclusão de outras altcoins das prioridades americanas : a ordem executiva de 6 de março sobre o “Digital Asset Stockpile” relegou XRP, SOL, ADA e similares, fortalecendo a posição do ETH como única alternativa credível ao BTC para estados e fundos dos EUA.

Nesse contexto, a Ethereum poderia, na falta de um forte apetite imediato, se impor por eliminação, especialmente se a SEC recusar aprovar ETFs em outras altcoins. A ausência de concorrência direta no campo institucional poderia assim se tornar uma vantagem estratégica inesperada para o ETH.

Escalabilidade e IA : os motores de um novo uso para Ethereum

Além dos movimentos de capitais e apostas regulatórias, a Ethereum também se apoia em evoluções técnicas importantes para justificar um potencial retorno aos seus picos.

A atualização Pectra trouxe uma melhoria clara na transmissão de dados dentro da rede, com o efeito de impulsionar a atividade das soluções Layer 2. De acordo com os dados da L2Beat, a atividade nessas redes aumentou 23 % em um mês, impulsionada principalmente pela Base, que registrou 244,2 milhões de transações em 30 dias.

No entanto, apesar desse aumento de carga, a dinâmica deflacionária do ETH ainda está dificultada. De fato, a prioridade dada à escalabilidade por meio dos rollups reduziu a congestão onchain, limitando os volumes de queima e questionando o retorno a um ETH estruturalmente deflacionário no curto prazo.

Outro motor potencial desse aumento repousa na integração crescente da inteligência artificial no ecossistema Ethereum. De fato, Eric Conner, defensor histórico da Ethereum, menciona na plataforma X em 13 de maio um uso já observável :

ChatGPT prefere a infraestrutura Layer-2 da Ethereum para gerenciar fundos via contratos multisig.

Essa abordagem permitiria que agentes autônomos executassem pagamentos, reequilibrassem carteiras ou investissem automaticamente na DeFi. Tal automação poderia multiplicar a atividade de smart contracts na Ethereum, ao ponto de “crescer dez vezes em relação ao nível atual”. Embora ainda seja difícil prever a extensão real dessa adoção, o potencial de tal uso, combinado à infraestrutura existente, constitui um argumento sólido em favor de um retorno ao topo.