Ethereum detém mais da metade do mercado de stablecoins

Enquanto o mercado observa os ETFs e o bitcoin monopoliza os títulos, uma outra dinâmica, menos barulhenta mas mais estruturante, está em ação : a ascensão dos stablecoins. Apoiados nas moedas fiat, esses ativos por muito tempo secundários tornam-se a espinha dorsal da nova finança digital. E no centro dessa transformação, um ator se destaca : Ethereum. A rede está a caminho de se tornar a infraestrutura central do sistema monetário tokenizado.

Ethereum, a espinha dorsal do mercado de stablecoins

Enquanto o bitcoin perde terreno para a segunda maior cripto do mercado, em uma análise publicada na quinta-feira, os especialistas da JPMorgan afirmam “que Ethereum emerge como um meio direto de exposição ao crescimento meteórico esperado dos stablecoins”, devido ao seu papel central na hospedagem desses ativos.

O diagnóstico é inequívoco : 51% dos stablecoins em circulação são atualmente emitidos na Ethereum, correspondendo a um valor total de 138 bilhões de dólares, segundo os dados da DefiLlama. Mesmo quando os stablecoins são criados em redes de segunda camada (Layer 2), a estrutura subjacente permanece majoritariamente apoiada pela Ethereum, enfatizam os analistas.

Essa predominância se confirma em um contexto de forte crescimento do mercado. O setor de stablecoins registrou em julho seu oitavo mês consecutivo de alta, com um crescimento anual mais rápido que o do mercado cripto como um todo, segundo a JPMorgan. O banco revela vários fatores-chave :

• Uma adoção acelerada dos stablecoins, especialmente em pagamentos, trocas e transferências entre cadeias ;

• Uma concentração massiva na Ethereum, tanto no Layer 1 quanto através de Layers 2 como Base ou Starknet ;

• Um mecanismo de queima de ETH ativado pelo uso da rede, que reduz a oferta em circulação e pode sustentar o preço ;

• Uma separação crescente entre as dinâmicas de mercado dos stablecoins e as dos outros ativos cripto, marcando a entrada do setor em uma fase de maturidade econômica.

A JPMorgan conclui que esse crescimento “perpetua o tema da divergência dos stablecoins em relação ao ecossistema cripto como um todo”. Em outras palavras, os stablecoins agora seguem sua própria lógica de desenvolvimento, cuja principal infraestrutura técnica e econômica continua sendo a Ethereum.

O GENIUS Act, gatilho para um interesse institucional massivo

Se o domínio da Ethereum em termos de stablecoins já era estrutural, os eventos regulatórios recentes deram um impulso a essa dinâmica.

A JPMorgan destaca especialmente a promulgação do GENIUS Act, um quadro regulatório americano, que estabelece as bases legais para a emissão e circulação de stablecoins nos Estados Unidos. Essa lei teria “catalisado uma atividade aumentada em julho na DeFi, nos NFTs e nos mercados à vista”, segundo o relatório do banco.

Ainda mais, o crescimento dos stablecoins vai além dos projetos puramente cripto, pois é agora impulsionado pelas ambições de Wall Street.

Exemplos concretos confirmam essa transição. A Circle, emissora do USDC, abriu capital, enquanto Robinhood lançou seu próprio Layer 2 baseado em Ethereum. Essas iniciativas, combinadas a novas parcerias, como a entre MetaMask e Stripe, mostram que os atores do Web2 e das finanças tradicionais estão navegando cada vez mais ativamente no ecossistema Ethereum.

Essa transição não acontece sem impacto técnico. Os Layers 2 certamente permitem economias de custos, mas também provocam uma queda na taxa de queima de ETH, observada em níveis historicamente baixos em abril. Tal variável deve ser monitorada na equação da escassez que sustenta o preço do ether.

A projeção da JPMorgan, que estima o mercado de stablecoins em 500 bilhões de dólares até 2028, é considerada conservadora frente aos 750 bilhões de dólares antecipados já para 2026 pelo Standard Chartered. Essa disparidade sublinha a incerteza, mas também o enorme potencial de crescimento do setor, desde que a infraestrutura acompanhe.

Ethereum pode se tornar a base universal da finança programável, mas essa concentração também impõe desafios: escalabilidade, segurança, neutralidade frente a interesses privados. Em todo caso, a aliança dos stablecoins e da Ethereum vai além de uma aposta técnica: é agora uma trajetória estratégica para o futuro da finança tokenizada.