JP Morgan projeta BTC a US$170 mil mesmo com queda recente

Enquanto o bitcoin acaba de cair abaixo de 100.000 dólares, o JP Morgan reacende o debate sobre a valorização do ativo principal. Em um documento publicado na quarta-feira, o banco americano estima que o BTC está fortemente subvalorizado em relação ao ouro. A seus olhos, o preço justo do bitcoin estaria em torno de 170.000 dólares. Essa análise reacende o debate sobre a valorização real do ativo, em um contexto de volatilidade aumentada e mercado em busca de direção.

JP Morgan vê um bitcoin subvalorizado em relação ao ouro : rumo a um potencial de 170.000 dólares ?

Em uma nota dirigida aos seus clientes na quarta-feira, 6 de novembro, o JP Morgan surpreendeu o mercado com uma projeção audaciosa. O bitcoin estaria amplamente subvalorizado em relação ao ouro, segundo uma abordagem comparativa baseada na volatilidade, apesar de uma correlação que atingiu 0,85.

Mais precisamente, o banco explica que a razão de volatilidade BTC/ouro caiu para 1,8, o que significa que o bitcoin é considerado 1,8 vezes mais arriscado que o ouro. Aplicando essa razão à valorização relativa dos dois ativos, os analistas estimam que existe uma margem mecânica significativa de progressão para o BTC.

“Considerando essa razão, que implica que o bitcoin consome atualmente 1,8 vezes mais capital de risco que o ouro, então mecanicamente, a capitalização de mercado do bitcoin de 2,1 trilhões de dólares deveria crescer cerca de 67 %, o que implica um preço teórico próximo a 170.000 dólares”, pode-se ler no relatório.

Essa análise se baseia em uma metodologia quantitativa própria do banco e fundada nas dinâmicas de mercado entre ativos tidos como refúgio. A favor do seu raciocínio, JP Morgan destaca várias constatações :

• A escalada histórica do ouro em outubro levou a um aumento de sua própria volatilidade, tornando-o temporariamente mais arriscado que o habitual ;

• A razão de volatilidade BTC/ouro, caída para 1,8, mostra o bitcoin como relativamente mais estável do que o esperado em relação à evolução do ouro ;

• A valorização do BTC, ajustada ao risco, teoricamente deveria refletir essa dinâmica, daí a meta projetada de 170.000 dólares em um horizonte de 6 a 12 meses ;

• O modelo utilizado baseia-se em uma abordagem mecânica, sem incorporar elementos especulativos ou narrativos em torno do bitcoin, o que fortalece segundo JP Morgan a robustez dessa estimativa.

Para o banco americano, essa configuração cria uma janela de oportunidade estratégica para investidores em busca de ativos descorrelacionados e racionalmente valorizados.

Perspectivas divergentes : quando outros atores revisam suas ambições para baixo

Em face dessa leitura otimista, vários atores do mercado apresentam um diagnóstico completamente diferente. No mesmo dia da publicação do relatório do JP Morgan, o bitcoin caiu abaixo do patamar de 100.000 dólares, rompendo um suporte psicológico importante pela primeira vez em quatro meses.

Essa queda é interpretada por alguns como um sinal de vulnerabilidade persistente. Em seguida, a Galaxy Digital anunciou uma revisão para baixo de suas projeções de preço para o BTC neste final de ano, baixando sua meta de 185.000 para 120.000 dólares.

Para justificar esse reajuste, a empresa cita vários fatores: a pressão macroeconômica persistente, incluindo tensões comerciais e políticas tarifárias, bem como o crash de 10 de outubro, considerado o episódio mais importante de liquidação em 24 horas na história das criptomoedas.

Além disso, há um dado preocupante : segundo a Galaxy, cerca de 400.000 BTC teriam sido despejados no mercado por baleias em outubro, contribuindo para aumentar a pressão vendedora. Esse movimento de capitais insere-se em uma tendência geral de reposicionamento dos investidores institucionais, que parecem agora diversificar suas exposições para outros ativos ou temáticas concorrentes.

“O bitcoin entrou em uma nova fase, que chamamos de era da maturidade”, explica Alex Thorn, chefe de pesquisa da Galaxy. Ele acredita que os ETFs, ao absorverem uma parte crescente da liquidez, agora freiam o ritmo das altas.

i’m lowering my BTC bullish EOY target to $120k (prev $185k) 👀

just sent this note to clients

whale distribution, non-BTC investments, treasury company malaise, and other factors contributed to BTC headwinds in 25

(long-term future still bullish, of course) pic.twitter.com/2aj1eoJlno

— Alex Thorn (@intangiblecoins) November 5, 2025

Essa divergência de interpretação entre JP Morgan e outras instituições como Galaxy ilustra a complexidade atual do mercado cripto. Enquanto alguns veem nela uma oportunidade estrutural de médio prazo, outros privilegiam uma leitura mais prudente, baseada em dados imediatos do mercado. Para os investidores, o desafio reside agora em arbitrar entre esses dois relatos: o de um ativo subvalorizado pronto para se recuperar, e o de um mercado em transição para um crescimento mais moderado. Em todos os casos, essas divergências destacam que o preço do BTC não se resume mais a uma lógica de bolha ou exuberância especulativa: ele se torna um ativo analisado, comparado e escrutinado à luz de metodologias financeiras clássicas.