UE busca dar mais poderes à Esma em meio a debate sobre regulação e inovação cripto

Um novo plano da Comissão Europeia para expandir os poderes da Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e Mercados (ESMA) gerou debate em todo o continente. A proposta visa reforçar a consistência regulatória nos mercados financeiros e de criptomoedas. No entanto, críticos alertam que a medida pode desacelerar a inovação e reduzir a agilidade no crescente setor fintech da Europa.

Esforço da UE para Único Supervisor de Cripto Levanta Questões Sobre Agilidade do Mercado

Espera-se que a Comissão publique uma proposta preliminar em dezembro estendendo a jurisdição da ESMA além de valores mobiliários e mercados de capitais para incluir prestadores de serviços de criptomoedas. Basicamente, o plano centralizaria a supervisão ao nível da UE, criando um sistema semelhante ao da Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC).

Sob o Regulamento dos Mercados de Cripto Ativos (MiCA), que entrou em vigor em dezembro de 2024, empresas cripto licenciadas em um país da UE podem “passaportear” sua autorização para operar em todos os 27 estados membros. Esse sistema tem sido visto como uma vantagem competitiva chave para a indústria europeia de ativos digitais.

Líderes do setor temem que dar à ESMA o controle total possa criar atrasos burocráticos e desestimular novos entrantes. Faustine Fleuret, chefe de assuntos públicos do protocolo descentralizado de empréstimos Morpho, alertou que tal centralização poderia sobrecarregar o regulador e retardar o progresso de empresas mais jovens.

[A supervisão da ESMA] provavelmente desaceleraria a tomada de decisões e a inovação, especialmente para novos atores em cripto e empresas fintech que dependem de colaboração próxima com seus reguladores domésticos.

Faustine Fleuret

Fleuret sugeriu um caminho intermediário em que a ESMA fortaleça sua supervisão sobre reguladores nacionais em vez de assumir todas as decisões. Em sua visão, conceder à ESMA o poder de suspender ou revogar licenças poderia melhorar a responsabilização sem eliminar a flexibilidade local.

Também aumentaram as preocupações após o regulador francês de valores mobiliários sugerir proibir o “passaporte” de licenças cripto sob MiCA. Fleuret avisou que tal medida prejudicaria uma das principais vantagens da Europa no mercado global de cripto. 

Ela defendeu que o passaporte da UE permanece a base do MiCA e que sua remoção privaria as empresas de cripto do benefício do mercado único que torna a Europa competitiva.

BCE e Especialistas em Políticas Apoiam Supervisão Unificada de Cripto da UE sob a ESMA

Alguns especialistas em políticas acreditam que os poderes ampliados da ESMA ainda poderiam trazer mudanças positivas se implementados cuidadosamente. Um regulador mais forte a nível da UE poderia ajudar a corrigir inconsistências na aplicação do MiCA e da Lei de Resiliência Operacional Digital (DORA) entre estados membros, melhorando a confiança e resiliência do mercado.

Dea Markova, diretora de políticas da Fireblocks, disse que uma abordagem de supervisão unificada poderia ajudar a lidar com riscos operacionais e fortalecer a estabilidade do sistema europeu de ativos digitais.

Vantagens principais de uma abordagem de supervisão unificada poderiam incluir:

• Padrões consistentes de supervisão em todos os estados membros da UE.
• Proteção reforçada contra riscos de cibersegurança e custódia.
• Respostas mais rápidas a questões de conformidade transfronteiriça.
• Redução do arbitragem regulatória entre autoridades nacionais.
• Responsabilização mais clara para aplicação e supervisão.

Markova observou que o sucesso dessa abordagem dependerá da estrutura do plano e do nível de financiamento concedido à ESMA.

A presidente do Banco Central Europeu (BCE), Christine Lagarde, também manifestou apoio a um órgão supervisor único para mercados de cripto e financeiros. Ela acredita que uma abordagem unificada poderia fortalecer a posição da Europa nas finanças globais.

Enquanto Bruxelas se prepara para finalizar a proposta, o debate encapsula o desafio mais amplo da Europa: encontrar o equilíbrio certo entre inovação e controle. Se o papel ampliado da ESMA se tornará um seguro para a estabilidade do mercado ou um freio ao progresso moldará o próximo capítulo da regulação cripto da UE.