3,5 bilhões investidos e só 2 % de alta : o mistério do Bitcoin

Os bilhões fluem, mas o bitcoin está estagnado. Enquanto os ETFs spot registram entradas recordes em junho de 2025, a criptomoeda principal praticamente não reage. Apenas 2 % de alta no mês, um movimento insignificante em um mercado acostumado a disparadas bruscas. Essa calma inesperada, apesar de uma dinâmica institucional sem precedentes, intriga os observadores. O que realmente revela essa inércia ? Por trás dos fluxos visíveis, um novo equilíbrio se desenha na arena cripto, longe dos esquemas clássicos da euforia especulativa.

Um mercado sob pressão : os vendedores contrabalançam os compradores

Enquanto o bitcoin inicia uma recuperação após o cessar-fogo entre Israel e Irã, sua estagnação recente reflete um desequilíbrio persistente entre compras e vendas no mercado spot.

De um lado, os ETFs de Bitcoin registram fluxos de entrada massivos, cerca de 3,5 bilhões de dólares em junho. Do outro, essas compras são neutralizadas por várias bolsas de pressões vendedoras significativas, que agem como um freio imediato a qualquer valorização significativa do preço.

Os principais fatores vendedores identificados são os seguintes :

• Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) : este fundo histórico, que se tornou ETF spot no início de 2024, continua registrando saídas líquidas. Cada retirada implica uma venda direta de BTC no mercado.

• Liquidações governamentais : os Estados Unidos, a Alemanha e outras jurisdições realizaram a venda de bitcoins apreendidos em operações judiciais. Essas vendas massivas de BTC, embora pontuais, perturbam o equilíbrio entre oferta e demanda.

• A ausência de um catalisador imediato : nenhum evento regulatório ou econômico importante estimula, por enquanto, uma demanda adicional ou justifica uma tomada de posição especulativa relevante.

Nesse contexto, os fluxos de saída do GBTC e as vendas estaduais pressionam o preço. A força da compra está presente, mas seu efeito é absorvido. Trata-se de uma forma de neutralização mecânica, onde a oferta excessiva impede qualquer início de alta apesar de um ambiente globalmente favorável ao investimento institucional.

O sentimento do mercado e os sinais técnicos do bitcoin em baixa

Além dos fluxos de capital visíveis, outra dinâmica opera nos bastidores: o sentimento do mercado e o posicionamento dos investidores.

Apesar do entusiasmo dos investidores institucionais, os traders de curto prazo não demonstram um apetite claro por posições longas, um elemento crucial que pode explicar a estagnação atual.

Os mercados de derivativos enviam, aliás, sinais preocupantes: as taxas de financiamento se tornam negativas, sinal de que muitos traders agora pagam para manter posições vendidas. Em outras palavras, as expectativas baixistas dominam no curto prazo, reforçando a inércia do preço.

Essa prudência também se traduz por uma queda significativa da volatilidade, que atinge níveis historicamente baixos para o bitcoin. O mercado parece entrar em uma fase de compressão, frequentemente vista como a acumulação silenciosa antes de um movimento importante.

No entanto, por enquanto, nenhuma direção clara se destaca, nem para cima nem para baixo. A ausência de catalisadores imediatos, como uma nova regulamentação, um choque macroeconômico ou uma inovação tecnológica relevante, mantém essa aparente torpor.

Enquanto os ETFs captam fluxos, a realidade do mercado é mais matizada. As perspectivas de médio prazo permanecem incertas. Alguns analistas veem uma fase de acumulação silenciosa, outros um pico de dessincronização entre fluxos financeiros e realidade especulativa. Se as vendas institucionais diminuírem e a convicção otimista retornar nos mercados de derivativos, o potencial de retomada permanece intacto.