4,7 bilhões de $ em opções Bitcoin e Ethereum expiram nesta sexta-feira: Devemos temer um crash?

Nesta sexta-feira 5 setembro, quase 4,7 bilhões de dólares em opções de bitcoin e Ethereum vencem, enquanto os indicadores técnicos oscilam e a economia americana envia sinais de desaceleração. Este vencimento, crucial, pode redesenhar a dinâmica dos mercados à vista.

Um vencimento de 4,7 bilhões sob vigilância

Enquanto o ecossistema cripto inicia o mês de setembro cautelosamente, o provedor de derivativos cripto Greeks Live destaca que “o mercado está atualmente em uma tendência de baixa marcada”, com a aproximação de um evento que pode desequilibrar o equilíbrio frágil.

The market is currently in a pronounced downtrend, with BTC's short-term implied volatility (IV) surging to 40% and ETH's short-term IV climbing to 70%. This rise in short-term IV indicates heightened market expectations for volatility this week.
The decline in crypto-related… pic.twitter.com/FTcfF6EjT9

— Greeks.live (@GreeksLive) September 4, 2025

Nesta sexta-feira 5 de setembro, são 30.500 contratos de opções Bitcoin, com valor nocional de 3,4 bilhões de dólares, além de 300.000 opções Ethereum representando 1,3 bilhão de dólares, que vencem, totalizando 4,7 bilhões de $ em opções expirando em um único dia.

Embora este volume seja inferior ao do último vencimento mensal, sua magnitude é suficiente para criar fortes tensões, principalmente num mercado pouco direcional e carregado de incerteza.

Aqui estão os principais elementos técnicos a reter para este vencimento:

• A relação Put/Call do Bitcoin: 1,38, o que indica uma maioria de posições vendidas em comparação às posições compradas;

• A zona de “max pain” para o BTC: 112.000$, um nível ligeiramente acima do preço spot atual. Este é o preço em que as perdas seriam máximas para os detentores de opções;

• O Open Interest (OI) elevado no BTC: 2,5 bilhões $ no preço de exercício a 140.000$, 1,7 bilhão $ no de 130.000$, e 1,8 bilhão $ para 95.000$;

• Os Futures do BTC: o OI total cai para 79,5 bilhões de dólares, segundo CoinGlass, em recuo em relação aos seus picos recentes;

• A relação Put/Call do Ethereum: é mais favorável aos compradores, em 0,78, e um max pain idêntico à resistência atual, em torno de 4.400$.

Resumindo, estes dados on-chain mostram um mercado dominado por estratégias prudentes, até defensivas, com uma estrutura de posicionamento que deixa pouco espaço para otimismo imediato.

Se o impacto deste vencimento permanece incerto, a configuração das opções destaca uma nervosidade latente entre os operadores. É neste contexto, e sem uma orientação clara dos preços, que este vencimento poderia servir como catalisador para um movimento de maior amplitude, tanto para alta quanto para baixa.

A volatilidade em alta e uma macroeconomia em baixa: um coquetel explosivo para setembro

Se os dados técnicos revelam certa pressão vendedora, o clima geral no qual este vencimento está inserido acentua a tensão ambiente.

“A volatilidade implícita de curto prazo do BTC subiu para 40%, enquanto a do ETH atinge 70%”, relata Greeks Live.

Este aumento da IV (volatilidade implícita) indica que o mercado antecipa movimentos significativos de preço. O recuo acentuado das ações relacionadas às criptos nos Estados Unidos, notadamente na série Strategy, serviu de gatilho para esta alta na volatilidade.

Neste contexto, o preço do bitcoin e o do Ethereum permanecem presos em canais estreitos, por volta de 111.300 dólares para o BTC e 4.330 dólares para o ETH, sem direção real há quase duas semanas.

A esses sinais técnicos soma-se uma degradação notável do clima macroeconômico americano. The Kobeissi Letter especifica que “em duas semanas, o Fed vai baixar suas taxas e culpará um mercado de trabalho em rápida queda”, enquanto os dados recentes mostram que os Estados Unidos agora contam com mais desempregados do que vagas abertas.

All you need to know:

The US now has more unemployed people than job openings.

In 2 weeks, the Fed will cut rates and “blame” a collapsing labor market.

A lot is about to change.

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) September 5, 2025

Este fator reforça a incerteza geral nos mercados financeiros, alimentando arbitragens cada vez mais complexas sobre produtos derivados cripto, incluindo as opções que estão expirando. Setembro, historicamente um mês de volumes baixos e fluxos de capitais reduzidos, apenas confirma este clima de fragilidade.

Diante dessa convergência de fatores técnicos e macroeconômicos, o vencimento de hoje pode constituir um ponto de virada, ou um revelador da nervosidade do mercado. Se os preços conseguirem se estabilizar acima dos níveis de max pain, uma recuperação temporária permanece possível. Caso contrário, a combinação de um ambiente macroeconômico deteriorado, volatilidade crescente e liquidez sazonalmente baixa pode abrir caminho para uma correção mais acentuada.