Fed alerta sobre riscos crescentes de liquidez apesar da perspectiva estável para taxas

Enquanto os investidores frequentemente focam no momento e tamanho dos movimentos nas taxas de juros, as atas da reunião do Fed de dezembro de 2025 esclarecem um risco mais sutil: o potencial do sistema financeiro enfrentar escassez de caixa mesmo se as taxas de juros permanecerem estáveis. As atas revelam que os formuladores de políticas estão prestando mais atenção às condições de liquidez, reconhecendo que tensões podem surgir independentemente das mudanças na taxa de política.

Fed destaca pressões de liquidez apesar da economia estável

A reunião do FOMC realizada em 9 e 10 de dezembro de 2025 retratou uma economia amplamente estável. Segundo as atas, participantes da pesquisa do Desk e observadores mais amplos do mercado esperavam um corte de taxa de 25 pontos-base durante a sessão. Projeções também indicavam a possibilidade de duas reduções adicionais ainda este ano.

Entretanto, as discussões foram além da taxa principal, pois o FOMC observou que os mercados de financiamento de curto prazo estavam se estreitando. As autoridades destacaram que o nível de reservas no sistema bancário permanecia uma preocupação central, com as condições do mercado monetário movendo gradualmente as reservas para perto da “faixa ampla” do Fed. Nesta faixa, até pequenas mudanças na demanda por caixa podem elevar os custos de empréstimos e colocar pressão adicional sobre a liquidez.

As atas sinalizaram vários indicadores que apontavam para essas preocupações:

• A relação entre spreads e saldos de reservas aumentou visivelmente, enquanto a taxa efetiva dos fundos federais subiu mais rapidamente, refletindo mudanças nas condições de financiamento de curto prazo.
• Os custos de empréstimos nos mercados de recompra (repo) do Tesouro permaneceram relativamente altos, enquanto a dependência das operações permanentes de recompra do Fed cresceu.
• Outros sinais, incluindo o cronograma de pagamentos bancários e a proporção de bancos domésticos ativos no mercado de fundos federais, sugeriram que as reservas estavam adequadas, mas ainda sensíveis a pequenas flutuações.

Fed propõe ações para reforçar reservas e funcionamento do mercado

Para enfrentar potenciais pressões de liquidez, o Comitê considerou iniciar compras de títulos do Tesouro de curto prazo no mês passado. Com expectativa de queda acentuada das reservas até meados ou final de abril de 2026, as autoridades recomendaram começar as compras em breve, inicialmente em ritmo ligeiramente maior para depois desacelerar gradualmente. O relatório destacou que essas operações visam apoiar o funcionamento efetivo dos mercados de financiamento de curto prazo e manter a estabilidade, sem alterar a postura geral da política monetária. No primeiro ano, as compras líquidas estavam projetadas em cerca de US$ 220 bilhões.

A abordagem reflete um esforço para manter a estabilidade no sistema financeiro, garantindo que os bancos continuem a ter caixa adequado para as necessidades diárias. Gerenciando proativamente os níveis de reservas, o Fed busca evitar picos súbitos nos custos de empréstimos e reduzir o estresse nos mercados de financiamento de curto prazo.

Implicações de mercado e perspectivas para criptomoedas

Em meio a essas preocupações com liquidez, a atenção do mercado permanece nas próximas decisões de política do Fed. As taxas de juros de curto prazo atualmente estão entre 3,50% e 3,75%, com a próxima reunião de política agendada para 27 e 28 de janeiro de 2026. Expectativas do mercado, segundo a ferramenta FedWatch do CME Group, indicam cerca de 85% de chance de que as taxas permaneçam inalteradas, enquanto a probabilidade de um corte de 25 pontos-base para 3,25%–3,50% está em torno de 15%.

Essas condições podem pesar sobre ativos de risco, incluindo criptomoedas. Bitcoin teve algumas compras de curto prazo, subindo 2% para cerca de US$ 88.700, mas o ambiente cauteloso de liquidez e a política estável do Fed podem limitar o ímpeto forte de alta. No curto prazo, a direção das criptomoedas provavelmente dependerá das próximas orientações do Federal Reserve e das mudanças na liquidez do mercado monetário.