Cinco semanas de saídas líquidas para os ETFs de Bitcoin

Os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA acumulam uma quinta semana consecutiva de saídas líquidas. No total, cerca de 3,8 bilhões de dólares saíram desses veículos de investimento desde meados de janeiro. As instituições apertam o cerco, mas por quanto tempo?

Os ETFs de Bitcoin acusam 3,8 bilhões em saídas em cinco semanas

Os números falam por si. Desde meados de janeiro de 2025, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA registram saídas líquidas toda semana, sem exceção. A semana passada terminou com 315,9 milhões de dólares em saídas líquidas, um número que se soma a uma série já pesada: 1,33 bilhão, 1,49 bilhão, 318 milhões e depois 360 milhões de dólares nas semanas anteriores.

O momento mais crítico foi a semana de 30 de janeiro, quando o bitcoin alcançava seus recordes históricos. Paradoxalmente, foi precisamente nesse momento que as instituições aceleraram suas recompras, em cerca de 1,49 bilhão de dólares líquidos. Um comportamento que ilustra uma lógica bem conhecida dos gestores de portfólio: vender na força, não na fraqueza.

As sessões individuais confirmam essa volatilidade. Em 12 de fevereiro, mais de 410 milhões de dólares foram retirados em um único dia. Por outro lado, na sexta-feira seguinte, os ETFs atraíram 88 milhões de dólares, insuficiente para compensar as saídas do restante da semana.

No entanto, a visão geral permanece sólida: desde seu lançamento, esses produtos acumularam cerca de 54 bilhões de dólares em entradas líquidas, para um ativo total próximo de 85,31 bilhões de dólares, ou 6,3% da capitalização total do bitcoin.

Desengajamento tático ou ruptura da confiança institucional?

A verdadeira questão não é o número, mas a intenção por trás dele. Vincent Liu, diretor de investimentos da Kronos Research, é categórico: essas saídas refletem mais uma “redução do risco” do que um desinteresse duradouro pelo Bitcoin. 

Diante da escalada das tensões geopolíticas, do aumento das tarifas alfandegárias americanas e da persistente incerteza macroeconômica, os gestores de ativos estão reequilibrando seus portfólios, mecanicamente.

“Os fluxos dependerão de eventos macroeconômicos como os pedidos iniciais de auxílio-desemprego”, explica Liu. Dados mais fracos poderiam reavivar as expectativas de cortes na taxa do Fed e reanimar o apetite por ativos de risco, com o Bitcoin liderando. O índice de medo e ganância em cripto está estagnado em torno de 14, um nível de pessimismo extremo que, historicamente, muitas vezes precede uma reversão.

Os ETFs de Ether sofrem o mesmo destino: 123,4 milhões de dólares em saídas líquidas na semana passada, apesar de algumas sessões positivas. O movimento de desengajamento afeta todos os produtos de exposição indireta às criptomoedas.

Dois campos agora se enfrentam nas salas de mercado. De um lado, aqueles que veem essas saídas como um simples ajuste tático, normal em qualquer ciclo de mercado maduro. Do outro, aqueles que percebem os primeiros sinais de uma fraqueza estrutural, um apetite institucional que se esvai diante de uma classe de ativos ainda muito sensível a choques externos.

As próximas semanas serão decisivas. Se os fluxos se estabilizarem, o mercado interpretará esse ciclo como uma correção saudável antes de um novo ciclo de alta. Se as saídas persistirem, elas podem pesar na confiança dos gestores de ativos e redefinir sua relação com a exposição ao Bitcoin. Uma coisa é certa: a era em que os ETFs de Bitcoin só conheciam entradas está definitivamente encerrada.