A exchange cripto Coinbase exibe um EPS negativo e decepciona Wall Street

As grandes exchanges cripto estão indo mal. Cada semana traz sua cota de más notícias. Na Binance, negam vazamentos massivos. Na Coinbase, contam os danos. O gigante americano acaba de publicar seus resultados. Wall Street esperava um lucro. Teve um prejuízo. Não pequeno. De verdade. O primeiro desde 2023. E o pior é que tudo parecia funcionar.

971.000 assinantes, 667 milhões em perdas: o enigma Coinbase

Primeiro, o número impactante. Coinbase One agora conta com 971.000 assinantes. Quatro vezes mais do que há dois anos. Brian Armstrong está satisfeito: 

Coinbase One continua ganhando terreno entre clientes particulares e institucionais. Estamos felizes de ver a adoção crescer.

Segundo, o outro número. O que mata. A exchange cripto mostra um prejuízo líquido de 667 milhões de dólares. Seu lucro por ação? -2,49$. Os analistas previam +0,96$. O mercado está em choque. Como perder tanto dinheiro com tantos clientes pagantes? Resposta: esses clientes pagam menos. Muito menos. O plano Coinbase One reduz as taxas.

Os “trades simples” migram para “trades avançados” menos lucrativos. Sucesso na adoção, fracasso econômico. A armadilha da premiumização se fechou.

O trading varejo desaba, os stablecoins não salvam tudo

O coração do negócio vacila. A receita transacional da Coinbase cai abaixo do bilhão. 983 milhões exatamente. Um ano antes, era 1,56 bilhão. A queda é vertiginosa. 

No lado dos particulares, é pior. O volume spot despenca para 56 bilhões. A receita despenca 13%. Brian Armstrong tenta tranquilizar dizendo que observaram uma boa resistência dos derivativos institucionais durante o trimestre, apesar dos volumes spot menores. 

Os “amortecedores” deveriam suavizar a ciclicidade. Os stablecoins rendem 364 milhões, em alta. Os empréstimos institucionais batem recordes. Mas nada adianta. A perda está ali. Na carta aos acionistas, a empresa repete seu mantra:

Cripto é cíclico, e a experiência nos ensina que nunca é tão bom nem tão ruim quanto parece.

Clarity Act: como a Coinbase sabotou sua própria regulamentação

Enquanto suas contas sangram, a Coinbase joga outra partida. Em Washington. O Clarity Act deveria estabelecer regras federais para stablecoins. A indústria cripto esperava isso há anos. Mas a Coinbase saiu das negociações. Por quê? Brian Armstrong rejeita as disposições que limitam as recompensas. Justamente aquelas que rendem 364 milhões à sua empresa.

No início de fevereiro, uma reunião na Casa Branca termina em impasse. Bancos e empresas cripto se encaram desconfiados. Resultado: sem marco legal. Os stablecoins permanecem na incerteza. E a ação da Coinbase? Perdeu 40% desde janeiro. No fim, o gigante americano defende suas margens de curto prazo. Mas sacrifica a estabilidade que poderia salvá-lo amanhã. Enfim, uma estratégia curiosa.

Coinbase T4 2025: a queda em números

• Prejuízo líquido: 667 milhões de dólares, o primeiro desde 2023;
• Receita transacional: 983 milhões, abaixo do marco psicológico do bilhão;
• Trading de particulares: -45% em um ano, o motor histórico falha;
• Assinantes Coinbase One: 971.000, mas cada assinante rende menos;
• Ação: -40% desde janeiro, Wall Street não acredita mais.

A Coinbase não está sozinha na crise. Nas últimas semanas, a Binance também vê sua imagem manchar. Rumores de retiradas massivas, da ordem de 17 bilhões, circularam. O emissor do BNB negou. Até propôs um “Dia de Retirada” anual para provar sua transparência. Mas a dúvida, uma vez plantada, cresce como erva daninha. Os gigantes cripto tossiram. O ciclo, ele, não perdoa.