A hegemonia do dólar está ameaçada, diz Morgan Stanley

A Morgan Stanley abala os mercados. De fato, o banco de investimento prevê uma queda de 9 % do dólar americano dentro de um ano, o que levaria a moeda aos seus níveis mais baixos desde a pandemia. Uma projeção chocante, publicada em 31 de maio, que questiona o status dominante do dólar na ordem monetária mundial e alimenta os temores de uma mudança duradoura nos equilíbrios financeiros internacionais.

O dólar sob pressão : desaceleração econômica e antecipação de cortes nas taxas

Enquanto um projeto de lei ameaça o dólar e pode desencadear uma crise econômica sistêmica, os estrategistas do banco Morgan Stanley, em uma nota dirigida aos investidores em 31 de maio, anunciam uma previsão no mínimo importante :

Acreditamos que os mercados de taxas e moedas iniciaram tendências duradouras, que empurrarão o dólar muito mais para baixo e acentuarão a curva de rendimentos.

Segundo o banco de investimento, o Dollar Index (DXY) pode despencar para 91 pontos nos próximos doze meses, uma queda de 9 %, o que levaria a moeda americana aos seus níveis mais baixos observados durante a pandemia.

Esse recuo se somaria a uma queda já bem iniciada: o dólar perdeu quase 10 % desde seu pico em fevereiro de 2025, o que aumentou as preocupações sobre sua resiliência no curto e médio prazo.

Essa depreciação antecipada do dólar baseia-se em vários fatores macroeconômicos convergentes, agora claramente identificados pelos analistas :

• Uma desaceleração do crescimento americano, que enfraquece a demanda global pelo dólar ;

• Uma política monetária esperada como muito mais flexível: Morgan Stanley prevê uma redução de 175 pontos base nas taxas básicas do Fed até 2026 ;

• Uma tensão duradoura nos mercados de títulos, com rendimentos a 10 anos projetados em 4 % até o final de 2025, antes de uma queda mais acentuada ;

• Os efeitos prejudiciais das tensões comerciais reacendidas pela administração Trump, que pesam na confiança dos investidores estrangeiros ;

• Um movimento geral de reposicionamento de capitais, enquanto o dólar aparece cada vez menos atraente nos mercados cambiais.

Nesse estágio, a Morgan Stanley não fala mais de um simples ciclo de baixa, mas sim de uma mudança de paradigma monetário, marcada por tendências estruturais profundas, suscetíveis de durar muito além dos doze meses mencionados na projeção.

Um declínio estrutural do dólar : o papel dos BRICS e das moedas concorrentes

Além dos fundamentos macroeconômicos, a queda esperada do dólar se integra em uma dinâmica geopolítica global, impulsionada pela ascensão dos BRICS e a aceleração da desdolarização.

O banco Morgan Stanley destaca assim uma mutação nas preferências dos investidores globais: “Os traders de moedas começam a considerar as moedas locais pela primeira vez, enquanto o dólar estagna nos gráficos“.

Essa mudança de rumo se evidencia especialmente por uma queda de 19 % nas compras estrangeiras de títulos do Tesouro americano, em favor de ativos denominados em yuan, rúpia ou euro.

Em um ambiente assim, várias moedas rivais registram ganhos notáveis frente ao dólar. Morgan Stanley prevê que o euro pode atingir 1,25 contra 1,13 atualmente. O iene japonês se apreciaria para 130 contra 143, e a libra esterlina subiria para 1,45 contra 1,35.

Essas projeções refletem um deslocamento progressivo do centro de gravidade monetário mundial. Os BRICS, que ambicionam oferecer uma alternativa ao dólar para as trocas internacionais, se beneficiam desse recuo estratégico do dólar.

A erosão da confiança na moeda americana poderia, a longo prazo, redefinir os fluxos de capital e questionar a dominação do dólar como moeda de reserva mundial.

Enquanto a Casa Branca tenta minimizar o alcance dessa dinâmica, alguns analistas acreditam que a evolução atual marca o início de um realinhamento sistêmico, no qual os Estados Unidos podem gradativamente perder seu poder monetário global devido à transição para várias moedas locais. Se a previsão da Morgan Stanley se concretizar, ela pode servir de catalisador para uma transformação maior, onde criptomoedas, moedas emergentes e moedas regionais disputariam um novo papel de referência nos mercados internacionais.