A migração dos mineradores de bitcoin para a IA levanta questões de governança
Confrontadas com uma rentabilidade sob pressão desde o último halving de abril de 2024, as empresas de mineração de bitcoin fizeram uma virada estratégica para a IA. O que despertou o entusiasmo de Wall Street. Um relatório da Blocksbridge Consulting publicado em 9 de julho de 2026, entretanto, retrata uma realidade alarmante. Ele destaca vendas massivas de ações realizadas pelos dirigentes e membros dos conselhos administrativos de algumas empresas. Mais detalhes nos parágrafos seguintes!
Em resumo
- Os mineradores de bitcoin aceleram sua diversificação para infraestruturas de IA para compensar a queda na rentabilidade da mineração após o halving.
- Vários executivos de empresas mineradoras venderam ações após a alta dos preços do BTC.
- A situação atual alimenta questionamentos sobre a governança corporativa e a confiança dos investidores.
Uma virada industrial forçada pelas realidades da rede Bitcoin
No final do ano de 2025, o hashrate global da rede Bitcoin tinha atingido um pico histórico de 1.160 EH/s. O que intensificou a concorrência. Segundo os relatórios setoriais da CoinShares, o custo médio ponderado para validar um único BTC era cerca de 80.000 dólares no quarto trimestre de 2025 para as entidades listadas. Resultado: de 15 a 20% da frota mundial de máquinas ASIC obsoletas estavam condenadas a operar no prejuízo.
Para melhorar seus fluxos de caixa, atores importantes da mineração de bitcoin optaram por converter suas capacidades energéticas para alimentar supercomputadores. Um exemplo marcante: a assinatura de um contrato de arrendamento de 20 anos entre TeraWulf e Anthropic. Este último vale quase 19 bilhões de dólares.
Para muitos, essa diversificação confirma a transformação do modelo econômico da indústria da mineração de BTC. Alguns analistas levantam, porém, um ponto fundamental: isso exige capitais significativos. O que explica por que muitas empresas tiveram que liquidar suas próprias reservas de bitcoin. Esse é o caso, por exemplo, da Marathon Digital Holdings (MARA) que vendeu mais de 15.000 BTC de seu caixa institucional. A última venda de bitcoin ocorreu em abril de 2026.
Bitcoin e vendas internas: o caso TeraWulf observado de perto por investidores de criptomoedas
Em 29 de junho, a Beowulf E&D Holdings, uma entidade gerida pelo CEO Paul Prager, declarou a venda de 275.000 ações da TeraWulf. O preço médio ponderado é de 26,596 dólares. O que representa cerca de 7,3 milhões de dólares em produto bruto. Essa operação chama especialmente atenção por ocorrer uma semana antes do anúncio de um contrato de arrendamento de 20 anos com a Anthropic para infraestrutura IA.
De acordo com os dados, Prager e sua entidade venderam um total de cerca de 1,59 milhão de ações relacionadas ao bitcoin desde o final de março. O que equivale a aproximadamente 32,7 milhões de dólares, com um preço médio de cerca de 20,55 dólares.
Em 6 de julho, a TeraWulf confirmou seu contrato de arrendamento com a Anthropic. Segundo o comunicado oficial, espera-se que ele gere quase 19 bilhões de dólares em receitas contratuais sobre 401 megawatts de carga crítica. Ao mesmo tempo, a empresa vendeu sua participação de 50,1% na joint venture Abernathy por cerca de 450 milhões de dólares.
O caso TeraWulf não é isolado no universo dos mineradores de bitcoin empenhados em IA
O CEO da Cipher Digital, Tyler Page, entrou com um pedido de venda de 112.500 ações no valor de 2,38 milhões de dólares em 8 de julho. Essa ação faz parte de um plano Rule 10b5-1 adotado em dezembro de 2025.
Na Riot Platforms, o CEO Jason Les vendeu:
- 175.000 ações por 4,2 milhões de dólares em maio;
- 250.000 ações adicionais por 7,03 milhões de dólares em 22 de junho.
Quanto à Core Scientific, seu diretor jurídico vendeu 140.000 ações por 3 milhões de dólares em 6 de julho. O que eleva o total de vendas para cerca de 260.000 ações e 5,9 milhões de dólares.
Mas não é só isso! Na Hut 8, um administrador também vendeu 20.000 ações em 21 de maio por cerca de 2 milhões de dólares. Certamente, essas transações foram realizadas sob planos pré-estabelecidos. Ainda assim, elas alimentam dúvidas sobre o alinhamento entre os dirigentes do bitcoin minerador e os acionistas públicos.
O setor de mineração de bitcoin enfrenta outro desafio importante
Uma análise da VanEck publicada em 16 de junho estima que o déficit de financiamento a curto prazo seja de cerca de 50 bilhões de dólares. Esse número poderá, contudo, subir até 221 bilhões de dólares para cobrir todas as necessidades futuras relacionadas à infraestrutura de IA.
Para preencher essa lacuna, os mineradores de bitcoin têm três opções:
- diluir os acionistas por meio de novas emissões de ações;
- contrair dívidas em um ambiente de taxas ainda elevadas;
- vender parte de suas reservas de bitcoin.
Alguns já começaram a liquidar posições. Se as projeções se confirmarem, a IA poderá representar até 70% das receitas de alguns mineradores de bitcoin até o final de 2026. O que levanta questões sobre o lugar futuro da mineração de BTC em seu modelo econômico.
Bitcoin e governança: o caso IREN e a questão dos tokens de ações
Em 30 de junho, o conselho administrativo do ex-minerador de bitcoin que virou ator do cloud IA, IREN, aprovou a concessão de mais de 18 milhões de ações gratuitas no total a seus dois co-diretores gerais, William e Daniel Roberts, com período combinado de bloqueio de seis anos. A empresa garante que nenhuma outra concessão será feita antes de 2031.
A decisão não foi unânime dentro da comunidade cripto. Muitos apontam o tamanho da diluição para os acionistas do bitcoin minerador. No entanto, a estratégia IA da IREN ainda não comprovou sua rentabilidade sustentável. Resultado: as ações caíram consideravelmente.
Quais consequências para os investidores?
Para os detentores de ações relacionadas à mineração de bitcoin, três elementos merecem atenção especial:
- a recorrência das vendas internas durante fases de alta, um indicador de confiança;
- a metodologia escolhida para cobrir o déficit de financiamento identificado pela VanEck;
- a economia real dos contratos assinados, para além dos números anunciados.
Diluição, dívida ou venda de bitcoin? Cada opção terá, de fato, impactos diferentes sobre o valor para os acionistas.
Tether, por exemplo, reduziu sua exposição à Bitdeer depois de tê-la aumentado durante uma baixa no mercado. Isso ilustra a crescente prudência dos investidores estratégicos diante do bitcoin versão IA. Se os mineradores continuarem vendendo suas reservas para financiar a infraestrutura de IA, isso retiraria, de fato, uma fonte histórica de pressão compradora no mercado de bitcoin.
De qualquer forma, a transformação tecnológica das empresas de mineração de bitcoin para a inteligência artificial redefine os padrões da indústria. O debate atual sobre governança e alocação dos ganhos pode se expandir para todo o ecossistema cripto apoiado pela IA.
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Je m'appelle Ariela et j'ai 31 ans. J'oeuvre dans le domaine de la rédaction web depuis maintenant 7 ans. Je n'ai découvert le trading et la cryptomonnaie que depuis quelques années. Mais c'est un univers qui m'intéresse beaucoup. Et les sujets traités au sein de la plateforme me permettent d'en apprendre davantage. Chanteuse à mes heures perdues, je cultive aussi une grande passion pour la musique et la lecture (et les animaux !)
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