Bitcoin: A raridade se instala, bloco após bloco

À medida que o bitcoin entra em uma nova fase de maturidade, um fenômeno inesperado redefine sua escassez: a cada dia, mais BTC ficam inativos por dez anos ou mais do que novas moedas são mineradas. Uma reversão silenciosa, mas carregada de consequências.

Uma virada histórica na dinâmica da oferta do bitcoin

O bitcoin acaba de ultrapassar um marco simbólico e decisivo. Desde o halving de abril de 2024, mais BTC se tornam antigos a cada dia. Em outras palavras, eles permanecem imóveis por mais de dez anos. Esse número agora supera o das novas moedas criadas diariamente.

Essa virada, há muito antecipada, mas nunca observada até agora, ressignifica a escassez no universo cripto.

De acordo com os dados publicados em 18 de junho pela Fidelity Digital Assets, a média diária de BTC que se juntam a essa “oferta dormente” chega agora a 566 moedas. Para comparação, a rede Bitcoin produz apenas 450 por dia desde seu último halving. Ou seja, o passado supera o futuro. E esse passado é silencioso.

Esse fenômeno não pode ser ignorado. Quer esses bitcoins estejam realmente perdidos ou simplesmente guardados por convicção, sua imobilidade cria um efeito de contração invisível sobre a oferta real. Em um mercado onde a percepção da escassez é quase tão poderosa quanto a escassez em si, esse tipo de sinal torna-se estratégico.

Os fantasmas do passado: entre perda e convicção

Entre esses milhões de BTC congelados no tempo, alguns provavelmente são inacessíveis para sempre. Os primeiros bitcoins minerados, muitas vezes sem grandes cuidados de segurança, podem ter sido perdidos com discos rígidos ou chaves privadas esquecidas. Mas a análise não para por aí.

Mais de 3,4 milhões de BTC, cerca de 17% da oferta total, estão dormentes há mais de uma década. Esse número inclui as lendárias moedas do próprio Satoshi Nakamoto, nunca movidas, vestígios intocados do genoma fundador do Bitcoin. Isso levanta uma questão vertiginosa: qual é realmente a oferta ativa de bitcoin hoje?

A oferta dormente do bitcoin age como uma camada profunda de gelo. Ela não alimenta as trocas, não responde a movimentos especulativos e não reage a crises políticas. Está, por assim dizer, fora do mercado. E é aí que está sua força. A Fidelity observa que menos de 3% dos dias desde 2019 registraram uma queda nessa oferta dormente. Ela se consolida, lentamente, metodicamente.

Mas cuidado para não idealizar essa inércia. Desde as eleições americanas de 2024, o relatório mostra que esses detentores de longo prazo estiveram um pouco mais inclinados a vender. A proporção de dias com diminuição da oferta antiga quadruplicou em relação à média histórica. Até as convicções mais sólidas podem vacilar.

Uma escassez reinventada na era dos ETFs e dos atores institucionais

Enquanto a emissão de novos bitcoins desacelera inexoravelmente, o aperto da oferta ativa pode criar uma pressão de alta inédita. Ao fundo, as empresas listadas acumulam. Em 8 de junho, 27 empresas públicas possuíam juntas mais de 800.000 BTC, fortalecendo o campo das “mãos fortes”. Uma tendência que está apenas começando.

Se a dinâmica atual se mantiver, a oferta dormente poderá alcançar 30% de todos os bitcoins em circulação até 2035. Isso não é apenas um dado histórico: é uma mudança estrutural profunda no comportamento dos atores do mercado. O bitcoin está se tornando, lenta mas seguramente, um ativo de reserva mais do que um ativo de troca. Mas a escassez não é tudo.

A Fidelity lembra que os preços respondem a um equilíbrio sutil entre oferta, demanda e narrativa. A introdução de novos produtos financeiros (ETF, serviços de custódia institucionais, integrações bancárias) pode aumentar a demanda crescente, especialmente se a oferta realmente acessível continuar a diminuir.