Bitcoin atinge US$95.700 apesar da incerteza regulatória

Enquanto o clima regulatório nos Estados Unidos permanece incerto, o bitcoin surpreende ao ultrapassar 95.700 dólares. Esta máxima semanal ocorre apesar do adiamento da análise do CLARITY Act, texto-chave para a regulamentação das criptomoedas. Onde antes os mercados reagiam com pânico, agora domina a resiliência. Deveríamos ver nisso um sinal de maturidade do mercado ou uma calmaria enganosa?

Uma retomada do BTC, apesar do impasse regulatório

Em 13 de janeiro, o bitcoin atingiu o pico de 95.700 dólares, justamente quando as comissões senatoriais americanas anunciavam o adiamento da análise do CLARITY Act, projeto de lei que visa esclarecer o quadro regulatório do mercado cripto nos Estados Unidos.

Este texto, debatido há meses, deveria inicialmente ser votado em janeiro. John Boozman, presidente da Comissão Senatorial de Agricultura, estima que o atraso se deve a “desacordos não resolvidos sobre os incentivos relacionados aos stablecoins, a supervisão da DeFi e a jurisdição das agências”.

Apesar disso, os mercados não reagiram com a nervosidade habitual observada em episódios regulatórios anteriores. O bitcoin caiu brevemente abaixo de 91.000 dólares antes de retomar a alta, ultrapassando a marca de 95.700 dólares durante a sessão americana.

Diversos dados reforçam a hipótese de um mercado mais maduro e menos reativo à incerteza política :

• Os fluxos líquidos para exchanges permaneceram baixos, o que significa que não houve movimento massivo para venda ;

• O indicador on-chain SOPR (Spent Output Profit Ratio), que permanece próximo a 1, mostra baixa realização de lucro nesta fase de alta ;

• Não houve aumento significativo nos volumes de gastos on-chain, o que indica uma certa inércia voluntária dos detentores de BTC ;

• Segundo a análise da XWIN Research, os investidores parecem antecipar um horizonte de longo prazo, sem tentar reagir a curto prazo ao adiamento do projeto de lei.

Esses elementos sugerem uma forma de estabilização estrutural do comportamento dos detentores de BTC, onde a espera prevalece sobre o pânico. O mercado parece considerar o CLARITY Act menos como uma ameaça imediata e mais como uma futura etapa de integração, cujo tempo preciso se tornou secundário.

ETFs fragilizados e o desengajamento dos investidores particulares

Paralelamente a essa alta nos preços, persistem tensões no lado dos produtos financeiros institucionais, especialmente os ETFs de Bitcoin à vista.

O analista Darkfost aponta que esses fundos sofreram a maior queda de liquidez já registrada, com mais de 6 bilhões de dólares retirados desde o pico alcançado em outubro de 2025. Com um preço médio realizado para esses ETFs próximo a 86.000 dólares, grande parte das posições institucionais agora está com prejuízo latente.

Embora os fluxos tenham mostrado sinais de estabilização nas duas últimas semanas, essa pressão sobre os ETFs sugere que o otimismo não é generalizado em todo o mercado.

Além disso, o outro sinal preocupante é a ausência notável de demanda por parte dos investidores particulares nesta recuperação atual. Segundo dados da CryptoQuant, a demanda por BTC em 30 dias para pequenos portfólios (entre 0 e 10.000 dólares) permanece negativa, em forte contraste com fases de alta anteriores.

Assim, o índice Coinbase Premium, que mede a diferença entre os preços da Coinbase (dominante no mercado americano) e os de outras plataformas, ainda não está positivo. Como destaca CryptoGodJohn, “enquanto não observarmos um fluxo positivo na Coinbase, é improvável que haja uma verdadeira reversão de alta”.

A valorização do preço do bitcoin, apesar do impasse regulatório nos EUA, destaca uma mudança no comportamento do mercado. Entre o desengajamento dos investidores particulares e a retração dos fluxos institucionais, a tendência atual pode sinalizar uma fase de transição. Resta saber se essa resiliência se sustentará sem um catalisador concreto no curto prazo.