Bitcoin e IA vacilam: OpenAI mostra uma diferença de 20 bilhões $

Bitcoin alcançou quase 80.900 dólares antes de subir para 82.000 dólares. Ao mesmo tempo, o setor de IA sofre outra surpresa negativa: a OpenAI informou seus investidores sobre uma receita anualizada próxima de 50 bilhões de dólares para setembro, cerca de 20 bilhões a menos do que os 70 bilhões mencionados anteriormente. Os dois eventos não têm a mesma origem. No entanto, acontecem em um mercado onde petróleo caro, altas taxas e gastos gigantescos começam a tornar os investidores muito mais exigentes.

Bitcoin sobe após queda próxima de 81.000 dólares

O movimento foi rápido. Na quinta-feira, o Bitcoin caiu para cerca de 80.940 dólares em algumas plataformas, seu nível mais baixo desde 21 de setembro. O BTC já havia quebrado os 83.000 dólares enquanto o petróleo subia algumas horas antes.

O patamar de 82.500 dólares não resistiu. Depois, a situação geopolítica relaxou ligeiramente. Donald Trump declarou que os EUA não atacariam o Irã antes das eleições americanas de novembro e mencionou discussões consideradas produtivas. O mercado de petróleo reagiu imediatamente. Na sexta-feira, o Brent caiu cerca de 1,3%, para 102,91 dólares o barril, e o WTI caiu cerca de 1,2%, para cerca de 90,40 dólares.

O Bitcoin subiu para cerca de 82.000 dólares. A recuperação é modesta comparada à queda anterior. No entanto, mostra o quanto o mercado cripto atualmente reage às notícias vindas do petróleo, do Irã e das taxas americanas.

A relação é indireta. Um petróleo mais caro pode alimentar expectativas de inflação. Uma inflação mais resistente reduz as chances de o Federal Reserve flexibilizar rapidamente sua política monetária. Os rendimentos dos títulos permanecem elevados, tornando ativos sem rendimento, como o Bitcoin, relativamente menos atraentes para alguns investidores.

Os títulos americanos tiveram uma semana agitada. O rendimento do título de 30 anos atingiu 5,73%, seu nível mais alto em cerca de 24 anos. A taxa de 10 anos também ultrapassou 5,3%. O Bitcoin fica então preso entre várias forças. O mercado cripto quer se recuperar. A macroeconomia complica essa tarefa.

ETFs Bitcoin adicionam outra pressão ao mercado

A queda para 81.000 dólares não veio apenas do petróleo. Os ETFs Bitcoin americanos também deram um sinal ruim nesta semana. Na quarta-feira, 484,9 milhões de dólares saíram dos ETFs Bitcoin à vista, seu maior dia de retiradas desde junho.

A BlackRock teve saídas de 207,7 milhões de dólares. A Fidelity perdeu 105,1 milhões. A ARK 21Shares registrou 101,7 milhões em retiradas adicionais. Juntos, esses fundos representam mais de 414 milhões de dólares. O movimento apagou rapidamente o bom começo do mês. As quatro primeiras sessões de outubro trouxeram cerca de 321,6 milhões de dólares para os ETFs Bitcoin.

Um único dia foi suficiente para colocar o balanço no vermelho. Isso não significa que os investidores institucionais estejam abandonando o Bitcoin. Setembro registrou ainda cerca de 2,65 bilhões de dólares em entradas líquidas nos fundos americanos.

A volatilidade dos fluxos fica simplesmente muito mais visível. O mercado também sofreu várias centenas de milhões de dólares em liquidações de posições alavancadas. Quando o Bitcoin quebra um nível técnico importante, os traders que apostaram com dinheiro emprestado podem ser liquidados automaticamente. Suas posições são vendidas, o que adiciona pressão momentaneamente.

O mesmo mecanismo foi observado quando o bitcoin caiu abaixo de 84.000 dólares. A recuperação para 82.000 dólares acalma um pouco o cenário. Bitcoin ainda está significativamente abaixo dos 86.000 dólares observados alguns dias antes. A recuperação é, portanto, apenas parcial.

OpenAI cai de 70 para cerca de 50 bilhões $ em receita anualizada

Enquanto o bitcoin corrige, outra história preocupa Wall Street. A OpenAI informou seus investidores que a receita anualizada de setembro beirava os 50 bilhões de dólares. O número havia sido apresentado em torno dos 70 bilhões alguns dias antes.

Diferença: cerca de 20 bilhões. Seria, porém, enganoso dizer que a OpenAI “perdeu” 20 bilhões de dólares em faturamento. O problema está principalmente na forma de calcular as receitas.

O número de 50 bilhões exclui certas vendas feitas via parceiros de nuvem como Amazon Web Services e Google Cloud. A OpenAI teria adotado esse método para tornar seus números mais comparáveis aos de seu concorrente Anthropic.

A comparação permanece imperfeita. A Anthropic inclui mais vendas feitas via seus parceiros de nuvem em algumas apresentações de suas receitas. Cerca de metade de suas operações passaria por esses parceiros.

A própria receita anualizada também precisa de uma pequena explicação. Ela não corresponde à receita efetivamente recebida durante doze meses. Uma empresa geralmente toma sua receita de um mês e multiplica por doze. Se gerar 4 bilhões de dólares em setembro, pode então apresentar um ritmo anualizado próximo de 48 bilhões.

Para uma empresa que cresce tão rápido quanto a OpenAI, o resultado pode mudar enormemente de mês para mês. A OpenAI passou de cerca de 6 bilhões de dólares em receitas em 2024 para quase 20 bilhões em ritmo anualizado no início de 2026. Mesmo 50 bilhões continua sendo um número considerável. Mas o mercado não olha apenas para o crescimento. Olha quanto esse crescimento custa.

Bitcoin e IA descobrem o preço do dinheiro caro

Aqui que as duas histórias se encontram. Não porque o Bitcoin dependa diretamente das receitas da OpenAI. Mas porque Bitcoin, Nvidia, OpenAI e outras grandes apostas tecnológicas evoluem atualmente no mesmo ambiente financeiro.

O dinheiro custa mais caro. Títulos americanos oferecem rendimentos que o mercado não via há décadas. O petróleo ultrapassa os 100 dólares. As necessidades de financiamento da IA agora se contam em centenas de bilhões.

No final de setembro, a empresa buscava ainda pelo menos 30 bilhões de dólares com investidores com uma avaliação alvo de cerca de 1.400 bilhões. Nesse nível, uma diferença de 20 bilhões na apresentação da receita anualizada chama a atenção.

Os investidores querem entender o que estão pagando. O mercado reagiu de forma bastante brusca na quinta-feira. Nvidia, Oracle, AMD, Broadcom, CoreWeave e várias outras ações expostas à IA recuaram. De fato, as preocupações sobre gastos em tecnologia se juntaram às preocupações com rendimentos de títulos e petróleo.

A sexta-feira traz um pouco de calma. O petróleo cai. Os futuros tecnológicos sobem ligeiramente. O Bitcoin sobe para cerca de 82.000 dólares. No entanto, nada apaga completamente as perguntas do dia anterior. A OpenAI continua crescendo muito rápido, mas suas necessidades de capital permanecem gigantescas.

O Bitcoin mantém uma demanda institucional importante, mas seus ETFs agora podem perder quase meio bilhão de dólares em uma única sessão. Os dois mercados não contam a mesma história. Eles apenas lembram algo que os investidores quase haviam esquecido durante as fases de euforia: quando as taxas sobem e bilhões ficam mais difíceis de obter, o crescimento por si só não basta mais. É preciso também explicar os números. E esta semana, tanto a OpenAI quanto o Bitcoin tiveram que fazer isso.