Bitcoin : « Os melhores anos estão por vir », segundo Sarah Sacrispeyre

Enquanto parte dos grandes mineradores listados redirecionam suas máquinas para inteligência artificial, Sarah Sacrispeyre, CEO do grupo Meta Mining, faz a escolha contrária: permanecer uma mineradora de Bitcoin “pura e dura”. Cinco anos após nossa primeira entrevista, a dirigente que possui uma das maiores capacidades de mineração de Bitcoin do Oriente Médio e a “quase triplicou” desde 2021, apresenta sua leitura da rede, de seu ciclo e de seu horizonte de longo prazo.

O debate que atravessa a indústria da mineração em 2026 gira em torno de uma mudança: converter suas fazendas de cálculo para inteligência artificial, mais lucrativa a curto prazo que o Bitcoin. Segundo a CoinShares, mineradores listados poderiam obter até 70% de suas receitas da IA até o final do ano. Sarah Sacrispeyre, porém, rejeita essa mudança. Engenheira de computação, ela começou a minerar em 2012, quando estudante, quando um bitcoin valia menos de 10 dólares.

Conversamos com ela em 2021, logo após a proibição da mineração na China. Cinco anos depois, o cenário mudou: o Bitcoin atingiu quase 124.500 dólares em outubro de 2025 antes de recuar para menos de 78.000 dólares no início de setembro de 2026, uma queda de cerca de 30% em relação ao pico. A entrevistamos sobre sua leitura da rede, o custo real de produção de um bitcoin, a ecologia da mineração e seu horizonte de longo prazo.

“A maior mina de Bitcoin do Oriente Médio“: qual o status da Meta Mining desde 2021?

Cointribune : Em 2021, você nos disse que pretendia, com seu marido, tornar-se a maior entidade de mineração de Bitcoin do mundo; na época, vocês aproveitaram a proibição da mineração na China para acelerar. Qual o andamento dessa ambição hoje e o que mais mudou para a Meta Mining desde essa conversa?

Sarah Sacrispeyre : De fato, em 2021 a China tomou a decisão soberana de banir toda atividade de mineração. Essa decisão foi muito benéfica para nós, pois impulsionou consideravelmente nossa atividade. As empresas de mineração de bitcoin naturalmente se realocaram para o Oriente Médio pelas vantagens consideráveis que oferece: espaços disponíveis, resiliência e confiabilidade das infraestruturas de internet e energia elétrica, mão de obra qualificada e, obviamente, custo de energia extremamente competitivo. Isso aumentou mecanicamente a demanda por Meta Mining, que é um ator importante na região desde 2017. O resultado é que, em menos de quatro anos, quase triplicamos nossa capacidade de mineração, o que nos torna atualmente a maior estrutura de mineração de Bitcoin no Oriente Médio. Nossas metas são mais ambiciosas do que nunca e trabalhamos arduamente com todas as nossas equipes para alcançá-las.

“Minerava no prejuízo em 2012“: a visão de uma engenheira sobre o Bitcoin

Cointribune : Você é engenheira em matemática e informática antes de ser dirigente. De que forma ver a rede “de dentro”, pela máquina e energia, muda sua leitura do Bitcoin em comparação a um investidor ou trader?

Essa é uma excelente pergunta. Acho que é justamente aí que reside a diferença fundamental entre a Meta Mining e outros atores do mercado. Minha abordagem da mineração de criptomoedas nunca foi “economista” ou baseada totalmente no lucro imediato. Prova disso é que quando comecei essa atividade em 2012 como estudante, a título experimental, não havia absolutamente nenhum interesse econômico em minerar. O Bitcoin não valia mais que 10 USD; ou seja, após comprar o equipamento e pagar as contas de eletricidade, eu tinha um prejuízo financeiro direto. No entanto, isso não me impediu de me dedicar totalmente à mineração, em detrimento de outras atividades econômicas muito mais lucrativas que o bom senso recomendaria favorecer. É somente porque, de fato, minha abordagem singular ao complexo processo da blockchain me permitiu compreender todo o potencial a médio e longo prazo. É um fato que, mais de uma década e meia depois, eu não estava totalmente errada, pois vimos o Bitcoin alcançar valores recordes de mais de 124.500 USD em 2025. É essa mesma abordagem que a Meta Mining continua a oferecer hoje aos seus parceiros.

Após o recorde de 124.500 dólares, qual o status do ciclo do Bitcoin?

O halving de abril de 2024 reduziu a recompensa de bloco para 3,125 BTC. Desde seu recorde em outubro de 2025, o Bitcoin é negociado em torno de 78.000 dólares no início de setembro de 2026, para uma capitalização de aproximadamente 1,33 trilhão de dólares (Fortune).

Cointribune : O Bitcoin atingiu um pico de cerca de 124.500 dólares em outubro de 2025 antes de corrigir fortemente. Do seu ponto de vista como operadora de mina, como você vê o momento atual do ciclo: apenas uma pausa após o halving, ou uma mudança de natureza do mercado?

De fato, o halving provoca, e sabemos muito bem agora, ciclos de altas e quedas tendenciais, “pausas” como você mencionou corretamente, que podemos observar mecanicamente em cada ciclo de halving, invariavelmente desde 2012. O Bitcoin segue sua curva de crescimento natural, certamente com sobressaltos, mas coerente com a quantidade de operadores no mercado e a quantidade de BTC restante para minerar.

Mineração de Bitcoin ou inteligência artificial: por que Meta Mining rejeita a mudança

Vários mineradores listados redirecionam parte de suas capacidades para IA e computação de alto desempenho, vistas como mais rentáveis que a mineração nesta fase do ciclo. CoinShares estima até 70% da receita deles vir da IA até o final de 2026.

Cointribune : A grande história de 2026 é a transição dos mineradores listados para IA e computação de alto desempenho, até 70% de suas receitas esperadas até o final de 2026 segundo CoinShares, alguns chegando a vender seus bitcoins. A Meta Mining se consolidou na mineração pura de Bitcoin e eficiência energética. Para vocês, qual a opção: continuar minerando Bitcoin ou tornar-se um fornecedor de infraestrutura de cálculo?

A Meta Mining é e continuará sendo uma empresa de mineração pura e dura, acreditamos nessa indústria. Portanto, não temos nenhuma intenção de mudar de negócio para nos voltarmos à computação de alto desempenho.

Produzir um bitcoin custa entre 50.000 e 80.000 dólares: o modelo do minerador puro é viável?

No primeiro trimestre de 2026, o “hashprice”, ou seja, a receita diária por unidade de poder computacional, caiu para cerca de 29 dólares por PH/s, um mínimo histórico que comprime as margens dos mineradores (CoinShares).

Cointribune : O hashprice caiu próximo do ponto de equilíbrio (cerca de 29 dólares por PH/s no primeiro trimestre de 2026), com um custo de produção de um bitcoin estimado entre 50.000 e 80.000 dólares e uma contração inédita do hashrate. O modelo da mineradora “pura”, que acumula e assegura a rede, ainda é suportável e qual sua estratégia energética hoje?

Pergunta pertinente. É realmente correto, o custo de produção de uma unidade de conta atingiu recordes em 2026, o que tornou completamente obsoletos os modelos econômicos de muitos operadores no mercado. Se você lembrar de nossas conversas em 2021, verá que isso não nos surpreendeu e, pelo contrário, previmos essa tendência. Eu disse na época que o aumento inevitável dos custos de produção levaria inevitavelmente à desaparecimento dos operadores de pequeno e médio porte, que ou fechariam por falta de rentabilidade, ou seriam absorvidos por operadores maiores interessados em adquirir seus meios de produção. Esse mesmo raciocínio motivou nossa vontade de crescimento desde 2020, pois sabíamos que a busca pelo tamanho crítico seria um fator chave não apenas para crescimento, mas simplesmente para sobrevivência no ecossistema blockchain atual. Hoje, podemos nos alegrar por ainda sermos mineradores puros, pois não só continuamos a desfrutar de uma vantagem competitiva chave (a eletricidade mais barata do mundo), mas também alcançamos um tamanho crítico suficiente para continuarmos rentáveis mesmo com custos unitários de produção de 50.000 a 80.000 dólares.

Bitcoin é uma rede ou um ativo refúgio?

Cointribune : Em essência, em 2026, o Bitcoin ainda é para você uma rede a ser assegurada e na qual se acredita, ou tornou-se primeiramente um ativo financeiro e de tesouraria para instituições e empresas listadas?

Indiscutivelmente é ambos. De fato é um ativo refúgio, como arte ou metais preciosos, para muitas empresas e instituições financeiras (sendo digital e não impactado pela inflação das moedas fiduciárias). Porém, isso não impede que continue sendo uma rede muito longe de ter expressado seu pleno potencial, cujos melhores anos ainda estão por vir. Acreditamos firmemente no futuro do Bitcoin e nossas projeções sempre se confirmaram até aqui, portanto não temos motivo para mudar de estratégia por enquanto. Apenas nos alegramos que a história tenha nos dado razão, pois quem imaginaria em 2012, quando o Bitcoin valia 10 USD, que se tornaria uma reserva estratégica para Estados e os maiores grupos bancários internacionais. Só podemos nos sentir felizes.

Mineração e ecologia: “nunca uma limitação, mas sim uma alavanca competitiva“

Cointribune : A mineração de Bitcoin tem a fama de ser um grande consumidor de energia, mesmo que você tenha fundado a Meta Mining sobre eficiência energética. Em 2026, qual a situação da relação entre mineração e ecologia: um ponto cego real da indústria, uma acusação parcialmente injusta, ou um argumento que a mudança de parte dos mineradores para IA vem complicar?

Para nós, a dimensão energética e eco-responsável da mineração nunca foi uma limitação ou um ponto cego. Muito pelo contrário, é uma das nossas alavancas de produtividade e competitividade estratégicas. A água sendo por natureza um recurso raro e precioso nas áreas geográficas onde operamos, naturalmente tivemos que desenvolver e implementar tecnologias eficientes e eco-responsáveis. Penso, em particular, nas famosas cortinas de água e nos reservatórios de água em circuito fechado que usamos em todas as nossas fazendas para resfriar nossos servidores. Isso não é uma limitação para nós, mas sim uma economia massiva nos custos de produção: enquanto nossos concorrentes gastam fortunas para climatizar suas fazendas ou imergir seus servidores, nós realizamos economias de escala enormes.

Halving 2028: “uma tragédia para os pequenos, uma oportunidade para os grandes“

Em 2028, o próximo halving reduzirá a recompensa de bloco de 3,125 para 1,5625 BTC. A rede então dependerá mais das taxas de transação e dos operadores mais eficientes.

Cointribune : Em 2028, a recompensa do bloco cairá para 1,5625 bitcoin. A cada halving, o subsídio é reduzido e a rede dependerá mais das taxas e de mineradores muito eficientes. Como a mineração sobrevive a esse mecanismo a longo prazo?

Do mesmo modo que sobreviveu até hoje: o custo da eletricidade continuará sendo fundamental, as pequenas estruturas infelizmente continuarão a desaparecer em favor dos grandes grupos que dispõem de tesouraria e estoque suficientes para absorver o aumento dos custos de produção. Para os pequenos operadores, o halving é uma tragédia, pois não conseguem absorver os aumentos de custo que mata a viabilidade de seus modelos econômicos. Para grupos como a Meta Mining, o halving é uma ótima notícia, pois permite o aumento mecânico do valor do Bitcoin, mantendo assim nosso modelo econômico viável e rentável. Os custos aumentam, mas são compensados pela alta do preço, portanto a produção continua rentável e lucrativa.

Onde o Bitcoin será minerado em dez anos?

Cointribune : A mineração migra para energia barata: Oriente Médio, países produtores, energia que de outra forma seria perdida. Onde você vê a geografia da mineração em dez anos? E o debate energético será resolvido pela técnica, pela regulação ou pelos próprios Estados que começam a minerar?

O preço da energia sempre foi um fator determinante na indústria da mineração de criptomoedas. Essa realidade será cada vez mais central e crucial, e é exatamente por isso que a Meta Mining decidiu, desde o início (2016), instalar-se no Oriente Médio para aproveitar não apenas energia a preço imbatível, mas também uma infraestrutura de TI e telecomunicações eficiente, confiável e resiliente, além de mão de obra qualificada a custo competitivo. O fato de os Estados começarem a minerar por sua vez é apenas uma etapa natural e absolutamente lógica no longo processo de institucionalização das criptomoedas, sobretudo do Bitcoin.

Moeda, reserva de valor: a tese de longo prazo sobre o Bitcoin

Cointribune : Em 2021, você nos disse que o Bitcoin era “a moeda do futuro” e que todas as outras moedas dependeriam de seu sucesso. Cinco anos depois, você mantém essa tese? Em dez anos, você vê o Bitcoin primeiro como moeda, reserva de valor ou ativo de reserva, e qual seria, honestamente, o principal risco que poderia invalidá-lo?

Essa é a força da blockchain. Sendo um sistema totalmente descentralizado e digital, não dependemos da vontade de nenhuma entidade política central que possa repentinamente banir a atividade de mineração. Enquanto as pessoas puderem obter um telefone e conexão à internet, o Bitcoin existirá. Persistimos em acreditar que o Bitcoin é a rainha das criptomoedas; é por isso que mineramos apenas Bitcoin em nossas fazendas. É a única moeda que pode ser minerada de forma totalmente segura via servidores em rede graças ao sistema de Proof of Work; o resto são projetos de moedas que tentam se espelhar e imitar o modelo do Bitcoin. Para nós, ele é a locomotiva à qual todas as outras criptomoedas, sejam novas ou antigas, se conectam e se comparam.

O que a mantém no Bitcoin e o equívoco que quer corrigir

Cointribune : Após vários ciclos operando uma das maiores minas da região, o que a mantém no Bitcoin? E qual é o equívoco mais comum que você gostaria de corrigir sobre o Bitcoin ou a mineração?

O que me mantém no Bitcoin é simplesmente que o vi, em dez anos, passar de 10 a 124.500 USD. É uma performance sem precedentes na história. O verdadeiro desafio foi quando passou de 10 para 10.000 USD (x1000). E sei que não me surpreenderei, pois essa é sua evolução lógica, e o multiplicador será então apenas x10, quando alcançar a marca de 1 milhão USD.

Quanto aos equívocos sobre mineração, são tantos que seria difícil isolar apenas um. É um domínio ainda muito desconhecido do público geral. É um produto cujo processo de criação é técnico e complexo.

O essencial

• A Meta Mining rejeita a mudança para IA e permanece, segundo sua dirigente, mineradora de Bitcoin “pura” (entrevista Cointribune, setembro de 2026).
• Custo de produção estimado de um bitcoin entre 50.000 e 80.000 dólares; o hashprice caiu para cerca de 29 dólares por PH/s no primeiro trimestre de 2026 (CoinShares).
• Próximo halving esperado em 2028: a recompensa de bloco cairá de 3,125 para 1,5625 BTC.

Este artigo é uma entrevista. As declarações de Sarah Sacrispeyre refletem somente sua opinião e não constituem recomendação de investimento. Mineração e compra de criptomoedas envolvem risco de perda de capital. Os dados de mercado citados são datados e podem mudar.

Millycrypto

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