Bitcoin : Tesla conserva seus 11.509 BTC apesar de uma grande perda contábil

Tesla não mexeu em suas reservas de bitcoin no quarto trimestre de 2025. No entanto, a empresa teve que registrar uma perda de “ativos digitais” de cerca de 239 milhões de dólares após impostos, simplesmente porque o preço do BTC recuou no período.

Um Bitcoin imóvel, uma perda muito móvel

Tesla conserva 11.509 BTC. O número não muda. Essa quantidade aparece nos documentos financeiros recentes da empresa, com um custo de aquisição informado em 386 milhões de dólares. O que muda é a valorização.

No trimestre, a queda do bitcoin lançou um registro de perda de cerca de 114.000 $ para 88.000 $ no período, daí o impacto contábil. Esse ponto foi destacado com a publicação dos resultados do T4 e do ano de 2025, publicada em 28 de janeiro de 2026 no site de Relações com Investidores da Tesla.

É o tipo de situação que sempre surpreende o público em geral. Não vendemos nada, não compramos nada, e mesmo assim a demonstração de resultados sofre um baque. É exatamente aí que a contabilidade moderna dos criptoativos se torna um ator importante.

Desde a adoção do novo padrão cripto (ASU 2023-08), alguns criptoativos devem ser mensurados pelo valor justo, com variações que afetam o resultado a cada período. Tesla menciona isso explicitamente em seus relatórios.

Ou seja, a volatilidade do bitcoin se “conecta” de forma mais direta nas demonstrações financeiras. Isso não conta necessariamente uma história de fluxo de caixa. Mas conta uma história de apresentação. O mercado, por sua vez, adora confundir os dois quando está apressado.

Por sua vez, Tesla ajustou sua forma de apresentar alguns indicadores non-GAAP, neutralizando ganhos e perdas relacionados a ativos digitais. O relatório trimestral observa esses ajustes e também lembra que os períodos de 2024 foram “recompostos” após a adoção do padrão.

Por que Tesla não mexe nem um satoshi

Manter o mesmo estoque de bitcoin apesar de um trimestre desfavorável não é passividade. É uma escolha. Tesla mostra que trata o BTC como uma reserva estratégica, não como uma linha de trading a ser arbitrada no decorrer das candles.

Há também uma lógica de comunicação. Tesla sabe que cada movimento no bitcoin vira um mini-evento mundial. Não fazer nada é às vezes a decisão mais “barulhenta”. Isso evita alimentar narrativas de pânico ou euforia.

Manter uma posição fixa simplifica a mensagem aos investidores. O debate muda. De fato, não se discute mais o timing de compra ou venda. Discute-se o quadro contábil e o papel do bitcoin no caixa de uma empresa. E isso, paradoxalmente, torna o assunto mais sério.

Mesmo uma empresa que não mexe no seu bitcoin pode exibir uma perda trimestral significativa. Isso reforça a ideia de que os resultados das empresas expostas ao BTC se tornaram, em parte, uma leitura indireta da volatilidade.

Além disso, as “perdas com ativos digitais” não são necessariamente uma deterioração operacional. As receitas e margens da Tesla têm sua própria história. O bitcoin pode adicionar uma camada de ruído, às vezes muito visível. A transparência avança. Mas a volatilidade se insere de maneira mais franca no resultado publicado. É preciso assumir, e principalmente explicar, caso contrário o mercado fará o comentário por você.