Bitcoin: Escassez histórica pode levar o preço aos US$ 200 mil

Maio de 2025. O bitcoin navega além de 103.000 dólares, mas esse número, aparentemente vertiginoso, talvez seja apenas um aquecimento. Porque nos bastidores, um desequilíbrio estrutural se instala: a oferta derrete como neve ao sol, enquanto a demanda institucional dispara. Alguns já falam em um ponto sem retorno. Outros, como Bitwise ou Strategy, apostam em uma explosão dos preços — até 200.000 dólares antes do final do próximo ano. Mito ou mecanismo inevitável? O que é certo é que a corrida começou, e os desafios são colossais.

A aritmética implacável de um mercado desequilibrado

À primeira vista, o mercado parece estável. Mas sob a superfície, um choque silencioso de oferta está prestes a desestabilizar o ecossistema. Matthew Hougan, CIO da Bitwise, não economiza palavras: “A equação é simples: não há bitcoin suficiente para todos.” E ele tem os números para comprovar suas afirmações.

Em 2025, a produção anual de BTC está limitada a 165.000 unidades. No entanto, os atores institucionais — ETFs à frente — já absorveram muito mais do que essa quantidade. Apenas nos Estados Unidos, os fluxos para ETFs de Bitcoin ultrapassam 6 bilhões de dólares e continuam crescendo. Enquanto isso, as reservas dos mineradores estão diminuindo, e as vendas são cada vez mais raras. A liquidez está secando, lentamente, mas com segurança.

Resultado? O bitcoin permanece preso em torno de 100.000 $, não por falta de interesse, mas porque o mercado está digerindo essa nova realidade. E segundo Hougan, assim que essa consolidação terminar, o próximo alvo será mecanicamente 200.000 $. Não em dez anos. Em 2025.

Strategy: a baleia que redefine as regras do jogo

Mas isso não é tudo. Por trás desse choque de oferta está um ator-chave, quase invisível para o público geral: Strategy. Sob a direção de Michael Saylor, a empresa acumula freneticamente BTC, a ponto de possuir hoje mais de 568.000 bitcoins. Isso representa mais de 2,7% da oferta máxima, e não para por aí.

Nos últimos seis meses, a Strategy adquiriu quase 380.000 BTC, mais do que o dobro da produção anual da rede. Ao fazer isso, ela sozinha provoca um efeito equivalente a um halving, criando uma escassez artificial que alimenta a dinâmica de alta.

Os analistas são categóricos: se esse ritmo se mantiver, a Strategy poderá em breve controlar os mercados de empréstimo em bitcoin. Sua influência seria tal que poderia fixar indiretamente o custo do capital em bitcoin. Uma primeira na história monetária moderna. O bitcoin, então, deixaria de ser uma moeda descentralizada no sentido estrito, tornando-se um ativo com gravidade orbitando em torno de um novo centro: a primeira superpotência BTC.

O fim dos ciclos para o bitcoin? Dá lugar à era da hiperliquidez institucional

Esqueça os antigos ciclos de quatro anos, marcados por altas vertiginosas seguidas de crashes bruscos. Esse modelo talvez pertença ao passado. Segundo Hougan, a presença massiva de atores institucionais e produtos financeiros lastreados em BTC transformou a própria natureza do mercado.

As antigas regras — bull run pós-halving, correção de -80%, estagnação — já não se aplicam. A chegada contínua de liquidez, estratégias de retenção de longo prazo e gestão profissional alteram os padrões. O bitcoin torna-se um ativo de reserva global, e não mais um mero produto especulativo.

Adicione a isso um contexto macroeconômico instável, taxas reais negativas, moedas fiduciárias sob pressão, e o quadro fica claro: o bitcoin está se transformando em padrão monetário digital, raro, sólido, incorruptível.

Adam Back fala até mesmo de um BTC a 1 milhão de dólares. Uma previsão extrema? Talvez. Mas neste novo paradigma, são os fundamentos — e não a especulação — que comandam o jogo. Nesse cenário, os 200.000 dólares não são uma promessa de marketing — são a continuação lógica de um desequilíbrio sistêmico.