Bitwise vê condições raras de subvalorização no BTC

Enquanto a volatilidade se impõe como nova norma, a recente queda do bitcoin ultrapassa a simples correção técnica. Ela reflete um desengajamento brusco dos capitais institucionais e uma revisão das dinâmicas do mercado cripto. Entre pânico dos ETFs e sinais de subvalorização raramente observados, o líder das criptomoedas se encontra em um cruzamento crítico.

Uma valorização historicamente baixa segundo a Bitwise

Enquanto o bitcoin acabou de passar quatro meses no vermelho, a equipe de análise da Bitwise em seu relatório de 1^º de fevereiro alerta : “entramos em uma zona de valorização do tipo fire sale”.

Este alerta baseia-se no indicador MVRV z-score em dois anos, ferramenta de referência na análise on-chain. Este indicador agora está abaixo da marca de -1, sinalizando uma subvalorização extrema do bitcoin, um limite raramente ultrapassado fora das fases de capitulação majoritárias.

A Bitwise lembra que esses níveis historicamente marcaram os pontos baixos de um ciclo ou zonas de acumulação prolongadas.

Paralelamente, os dados sobre os fluxos de capitais institucionais delineiam um movimento de retirada massiva dos produtos expostos ao BTC. O relatório computa saídas líquidas cumulativas de 1,35 bilhão de dólares em ETPs, sendo 1,1 bilhão somente na semana anterior.

Esses desengajamentos acompanham o colapso do sentimento geral dos investidores. A Bitwise destaca principalmente :

• Um desinteresse evidente pelos ETFs spot Bitcoin, apesar das expectativas de entradas de capital ;
• Uma dinâmica de saída particularmente pronunciada nas plataformas americanas, especialmente através da Grayscale e dos grandes gestores de ativos ;
• Um Índice de Sentimento de Criptoativos caído a níveis similares aos do colapso de outubro de 2023, sinônimo de medo extremo no mercado.

A combinação desses elementos alimenta um clima de tensão, no qual o otimismo que cercava a chegada dos produtos ETF spot parece ter se dissipado tão rapidamente quanto surgiu.

Os primeiros sinais técnicos de uma possível recuperação

Apesar dessa fase de estresse intenso nas valorizações, alguns elementos do mercado revelam uma dinâmica diferente no curto prazo.

O índice de força relativa (RSI) do bitcoin, medido em dados diários, caiu agora para entre 20 e 25. Essa zona extrema de sobrevenda historicamente precedeu recuperações de mais de 10%, em quatro das cinco ocorrências desde agosto de 2023. A Bitwise especifica que essa configuração poderia “abrir uma janela técnica de reversão, mesmo que temporária, em um mercado estruturalmente enfraquecido”.

Além disso, os dados de volumes acumulados (CVD) em Binance e Coinbase mostram uma retomada das compras, o que pode sinalizar um suporte emergente do lado dos investidores spot. A Bitwise insiste nesse ponto : “essas pressões altistas parecem vir do mercado spot em vez do mercado alavancado, o que limita os riscos de liquidação forçada”.

Essa configuração sugere que os agentes em posição não estão expostos a chamadas de margem massivas, reduzindo a probabilidade de um novo choque mecânico no preço do bitcoin.