Conflito de governança da BNC se intensifica com acusações de divulgação da 10X

As tensões estão aumentando em torno da CEA Industries (BNC), listada na Nasdaq, uma empresa intimamente ligada ao ecossistema Binance através de seu considerável tesouro BNB. A firma de investimento afiliada à Binance, YZi Labs, acusou publicamente a gestora de ativos 10X Capital de não cumprir as regras de divulgação de valores mobiliários dos EUA. As alegações surgem em meio a negociações ativas sobre a estrutura de gestão de ativos da BNC, transformando o que começou como uma disputa regulatória em um confronto mais amplo de governança.

YZi Labs alvo da 10X capital por supostas falhas de relatórios

Conforme detalhado em um post publicado no blog, o conflito gira em torno da transparência da propriedade. YZi Labs alega que a 10X Capital acumulou mais de 5% das ações em circulação da BNC no final de 2025 sem apresentar o Formulário 13D, um requisito de divulgação ao ultrapassar esse limite de participação.

Segundo a legislação de valores mobiliários dos EUA, investidores que ultrapassam 5% devem notificar prontamente os reguladores e o mercado, permitindo que as partes interessadas avaliem possíveis mudanças em influência ou controle.

YZi Labs também afirma que a 10X Capital pode ter coordenado com outros acionistas sem divulgar corretamente essa relação. Além disso, alega que Hans Thomas, fundador da 10X Capital e membro do conselho da BNC, não apresentou o arquivo obrigatório da Seção 16 detalhando sua participação inicial como diretor.

Alex Odagiu, parceiro de investimentos da YZi Labs, enquadrou a questão como uma disciplina de conformidade, afirmando que os requisitos de relatório da SEC são obrigações obrigatórias para diretores de empresas públicas — e não meras formalidades administrativas opcionais.

Para os mercados de cripto, a disputa de governança tem um peso estratégico mais amplo. A CEA Industries se descreve como gestora do maior tesouro corporativo de BNB do mundo. Qualquer mudança na supervisão, estrutura de taxas ou autoridade do conselho pode influenciar como esses ativos digitais são alocados, gerenciados ou estrategicamente usados dentro do ecossistema Binance mais amplo.

O momento adiciona ainda mais tensão. Uma semana antes das últimas acusações, a BNC rejeitou publicamente as reivindicações anteriores da YZi Labs relacionadas à conformidade com a Nasdaq ligada ao agendamento de sua Assembleia Anual de Acionistas. Em uma declaração de 13 de fevereiro, a BNC afirmou estar em total conformidade e descreveu as afirmações da YZi Labs como falsas e imprudentes.

Exposição ao BNB acrescenta peso de mercado ao conflito de governança da BNC

O conflito se intensificou quando o Conselho de Administração da BNC propôs emendas ao seu Acordo de Gestão de Ativos com a 10X Capital. Segundo o conselho, está buscando:

• Taxas de gestão mais baixas sob a estrutura atual de gestão de ativos.
• Um prazo contratual mais curto para o mandato da 10X Capital.
• Disposições de rescisão mais flexíveis.
• Maior discricionariedade para o conselho na supervisão das decisões relacionadas ao tesouro.

Os membros do conselho descreveram a proposta como parte de uma revisão operacional mais ampla. A renegociação se tornou possível após a confirmação da YZi Labs sobre a rescisão de um acordo paralelo não divulgado anteriormente, que havia limitado a capacidade do conselho de alterar o acordo com a 10X Capital.

A YZi Labs também fez suas próprias divulgações regulatórias. A empresa reconheceu ter ultrapassado o limite de 5% de propriedade após recompra de ações e posteriormente divulgou a formação de um grupo de acionistas. Ultrapassar esse nível acarreta consequências legais tanto sob a lei federal de valores mobiliários quanto sob a lei corporativa de Nevada, onde a CEA Industries está incorporada.

Do ponto de vista legal, as regras federais enfatizam a divulgação e a transparência do mercado por meio de arquivos como o Formulário 13D e os relatórios da Seção 16. A lei de Nevada, por outro lado, rege os direitos dos acionistas, a autoridade do conselho e os mecanismos processuais como solicitações de consentimento. Participações acionárias acima de certos níveis podem alterar materialmente o equilíbrio de poder na tomada de decisões corporativas.

Essencialmente, as alegações e o esforço do conselho para revisar o acordo de gestão de ativos sugerem desacordos mais profundos sobre controle e direção estratégica. A governança em uma empresa pública com significativa exposição ao BNB está agora sob escrutínio acentuado.