Cripto: Bitcoin huye de los exchanges

As reservas de Bitcoin nas exchanges caíram para cerca de 2,68 milhões de BTC, seu nível mais baixo desde 2023 segundo os dados da CryptoQuant. No início de 2024, ainda estavam próximas de 3,2 milhões de BTC. A queda continuou apesar das fortes variações no preço, até o rali de 2025 e depois a retração de 2026. Menos Bitcoin fica portanto diretamente disponível nas plataformas de negociação. Um sinal interessante, mas não automaticamente altista.

2,68 milhões de Bitcoin permanecem nas exchanges

A tendência não é recente. Desde a primavera, as reservas de Bitcoin nas exchanges já haviam caído para seu nível mais baixo desde 2023. Quase 100.000 BTC haviam saído então da Binance, OKX e Gemini em menos de três meses.

O movimento continua. Segundo a CryptoQuant, as plataformas monitoradas agora detêm cerca de 2,68 milhões de BTC. O indicador “Exchange Reserve” contabiliza os bitcoins presentes em carteiras identificadas como pertencentes às exchanges. Uma queda significa que uma parte das moedas sai desses endereços para outro destino: carteira pessoal, serviço de custódia, instituição, estrutura OTC ou outro endereço on-chain.

No início de 2024, o mesmo indicador tinha alcançado cerca de 3,2 milhões de BTC enquanto o Bitcoin ainda estava abaixo de 70.000 dólares.

Desde então, o mercado teve várias fases. O Bitcoin ultrapassou 73.000 dólares em 2024. Depois, atingiu um pico superior a 126.000 dólares em 2025, antes de sofrer uma correção muito mais severa em 2026. As reservas nas exchanges, por sua vez, continuaram uma trajetória geralmente descendente.

O preço voltou para cerca de 85.000 dólares no início de outubro. Isso não foi suficiente para enviar massivamente os BTC de volta para as plataformas. Em 3 de outubro, a reserva global permanecia próxima a 2,68 milhões. Para um detentor que não planeja vender, deixar seus bitcoins em uma plataforma não é imprescindível. A transferência para uma carteira pessoal também reduz o risco diretamente relacionado à exchange.

Bitcoin em 2022

Os eventos de 2022 já tinham acelerado esse reflexo. Mas 2026 trouxe outros atores. Os ETFs spot, as empresas listadas que possuem Bitcoin e os serviços institucionais de custódia mudaram profundamente a forma como os BTC circulam. Uma moeda que sai da Binance ou Coinbase não acaba necessariamente na carteira pessoal de um indivíduo.

O contraste é visível com a Binance. Enquanto a reserva global diminui, a maior plataforma cripto teve o movimento inverso em setembro. Suas reservas aumentaram para cerca de 702.900 BTC em 19 de setembro, segundo dados da CryptoQuant citados pela U.Today. Era o nível mais alto do ano.

Uma plataforma pode se encher enquanto o mercado todo se esvazia. Isso impede resumir o número de 2,68 milhões em uma frase simples como “todos estão comprando Bitcoin”. A tendência de fundo, no entanto, permanece clara. Há hoje menos BTC nas exchanges monitoradas do que no início de 2024.

Menos Bitcoin disponível não significa necessariamente escassez

No papel, o mecanismo parece simples. Quando um investidor quer vender rapidamente Bitcoin, geralmente envia seus BTC para uma exchange. Quando as reservas aumentam fortemente, teoricamente mais moedas podem chegar ao mercado.

Pelo contrário, quando os bitcoins deixam as plataformas, a reserva imediatamente disponível se reduz. A CryptoQuant descreve o Exchange Reserve como um indicador direto da oferta potencial disponível do lado dos vendedores. Uma queda duradoura está historicamente associada a movimentos para custodiar fora da exchange e a uma pressão vendedora potencial mais baixa.

Mas a palavra importante é “potencial”. Este verão mostrou isso bem. Em agosto, 28.000 BTC retornaram às exchanges em menos de três semanas. Essa recuperação anulou grande parte da queda acumulada nas semanas anteriores.

No entanto, o Bitcoin não entrou imediatamente em uma grande fase de venda. As reservas da exchange medem a localização dos ativos, não a intenção exata do proprietário.

O caso dos ETFs complica ainda mais a leitura. Os ETFs Bitcoin spot americanos atraíram 2,65 bilhões de dólares líquidos em setembro. Foi seu segundo melhor mês desde outubro de 2025. A demanda institucional teve um rebote claro no mesmo momento em que as reservas globais das exchanges continuavam caindo.

No entanto, esses fundos não funcionam como um indivíduo que abre a Binance e retira imediatamente seus BTC para um Ledger.

Uma parte importante das operações passa por depositários institucionais e transações de balcão. Os movimentos não aparecem sempre da forma esperada nas simples estatísticas de reservas das plataformas.

A classificação das carteiras.

As empresas de análise precisam identificar quais endereços pertencem à Binance, Coinbase, Kraken ou outras exchanges. Quando uma plataforma muda sua arquitetura de custódia, cria novas carteiras ou move ativos entre diferentes estruturas, a leitura de alguns dados pode mudar temporariamente.

É por isso que o nível absoluto varia às vezes de um provedor de dados para outro. O sinal continua útil. Simplesmente não deve ser transformado em predição. Essa precaução é especialmente importante hoje. O Bitcoin acabou de terminar um terceiro trimestre muito sólido. O preço subiu mais de 40% entre julho e setembro antes de voltar para cerca de 83.000 a 87.000 dólares no final do mês. Ao mesmo tempo, a CryptoQuant também notou tomadas de lucro e algumas transferências para as exchanges.

Portanto, coexistem vários movimentos. Bitcoins saem globalmente das plataformas. Alguns atores os enviam de volta. Os ETFs atraem novamente capitais. Outros investidores realizam lucros após o rali. O mercado não avança em bloco.

Os ETFs e os grandes detentores mudam a circulação do BTC

A queda das reservas faz mais sentido quando observada ao longo de vários anos. O Bitcoin não tem mais a mesma estrutura de mercado que em 2020 ou 2021. Os ETFs spot americanos agora detêm uma quantidade considerável de BTC. As empresas também acumularam reservas importantes. A Strategy, maior detentora corporativa listada, possuía 847.666 BTC no final de setembro após comprar mais 1.665 bitcoins por cerca de 143 milhões de dólares.

Esses bitcoins não são usados para alimentar diariamente os livros de ordens das exchanges.

Podem permanecer imóveis por muito tempo. Os indivíduos também retomaram suas compras. No terceiro trimestre, haviam acumulado cerca de 107.000 BTC enquanto os fundos e ETFs reduziam temporariamente suas posições.

A situação mudou novamente em setembro com o retorno das entradas nos ETFs. Provavelmente essa é a parte mais interessante do mercado atual: várias categorias de compradores podem se revezar sem que a quantidade de Bitcoin presente nas exchanges aumente de forma duradoura.

Isso naturalmente alimenta a ideia de um “choque de oferta”. O cenário é conhecido. O Bitcoin tem uma oferta máxima de 21 milhões de moedas. Parte dos BTC está perdida ou inativa há anos. Outras moedas estão em ETFs, tesourarias de empresas ou carteiras de longo prazo. Se a quantidade disponível nas exchanges diminui enquanto a demanda aumenta rapidamente, os compradores teoricamente devem oferecer um preço mais alto para encontrar vendedores.