Cripto: O empréstimo de ativos digitais atinge 61,7 bilhões de dólares e finalmente ultrapassa seu recorde de 2021

Os números disparam, os protocolos explodem, e nos perguntamos: já teríamos alcançado a idade de ouro da cripto? Entre recordes de valorização, volumes históricos de empréstimos e inovações constantes, o mercado cripto parece estar abrindo champanhe semana após semana. Mas por trás da euforia, o que os números realmente nos dizem? E, acima de tudo, essa recuperação é saudável e duradoura? Analisamos os dados mais recentes, e vocês vão ver, o diabo está nos detalhes.

A CeFi retorna mais forte que em 2021? Análise

O dólar vacila, a dívida dispara… e as criptos batem recordes: a finança centralizada (CeFi), que se pensava estar em crise desde 2023, rebota espetacularmente. Os dados da Galaxy Research revelam 17,78 bilhões de dólares em empréstimos CeFi no fim de junho de 2025, um aumento de 14,66% em um trimestre. E esse número nem sequer considera pesos pesados como os DATCO ou empréstimos lastreados em ETFs cripto.

Incluindo esses volumes adicionais, 12,74 bilhões de dólares em dívidas DATCO e entre 3 a 6 bilhões de dólares em empréstimos marginais sobre ETFs cripto, superamos o recorde de 34,8 bilhões de dólares de 2021.

A Galaxy lembra que: 

Em 30 de junho, a Galaxy Research contabilizou 17,78 bilhões de dólares de empréstimos CeFi em andamento. Isso representa um crescimento trimestral de 14,66%, ou seja, 2,27 bilhões de dólares. 

Por que essa volta com força? Primeiramente, taxas mais atraentes graças à concorrência. Em seguida, a prudência pós-2022: os atores como Ledn racionalizaram suas ofertas e seguraram suas garantias. Finalmente, a demanda dos tesoureiros corporativos explode, em busca de rendimento estruturado.

Resumindo, a CeFi retorna. Não por ideologia, mas por eficiência.

DeFi: uma explosão… mas alimentada por incentivos?

A DeFi também atinge picos: 26,47 bilhões de dólares de empréstimos no fim de junho de 2025, um crescimento de 42,11% em um trimestre. Um recorde superando de longe o pico de 2021. Mas será que isso realmente significa adoção?

O valor em dólares dos empréstimos em andamento nas aplicações DeFi saltou fortemente desde o primeiro trimestre, aumentando 7,84 bilhões de dólares (+42,11%) para atingir 26,47 bilhões – um novo recorde histórico. 

Na superfície, tudo parece perfeito. Mas um número chama atenção: o número de endereços Ethereum ativos está 27% menor que em maio de 2021. Em outras palavras: mais volume, mas menos usuários. O que está acontecendo?

A resposta está em uma palavra: looping. No Aave, as estratégias de “alavancagem líquida” permitem emprestar ETH com stETH, restakeá-lo… e repetir. Uma forma de alavancagem circular.

A Galaxy explica: “Os usuários implementam ‘estratégias em loop’ que lhes permitem arbitrar o rendimento dos seus ativos como garantia contra o custo do empréstimo”.

A DeFi cresce rápido, mas nem sempre de forma saudável. Cuidado com bolhas de incentivo.

DATCO e ETF: o cavalo de Troia da dívida cripto?

Pouco conhecidas pelo grande público, as Digital Asset Treasury Companies (DATCO) estão mudando as regras do jogo. Usando dívida tradicional para comprar bitcoin ou ether, essas empresas criam um efeito alavancagem massivo… muitas vezes invisível.

A Galaxy alerta:

Devido à ausência de novas emissões de dívidas pelas DATCO bitcoin, o saldo da dívida das empresas de tesouraria não mudou… [mas] junho de 2028 continua sendo a data a observar, com 3,65 bilhões de dólares vencendo. 

Entre os pioneiros: MicroStrategy (agora Strategy), mas também novos atores no Ethereum. E por meio de ETFs cripto como IBIT, os investidores também podem tomar empréstimos com margem contra suas cotas.

O que é preciso reter: 

• 12,74 bilhões de dólares em dívida DATCO: não integrado nos volumes totais;
• 3 a 6 bilhões de dólares estimados em margens sobre ETFs, uma alavancagem invisível;
• 3,65 bilhões de dólares em dívidas DATCO vencem em junho de 2028;
• A relação empréstimos sobre capitalização ainda é baixa, ~1,5% contra 3% para ações americanas;
• CeFi + DeFi + DATCO + ETF = mais de 61,76 bilhões de dólares em empréstimos cripto

Está claro: os números brutos muitas vezes subestimam a realidade.

Enquanto os mercados batem recordes atrás de recordes, a inovação continua na fronteira do mundo real. Credefi e Brickken abrem um novo caminho com a dívida permissionless para ativos do mundo real. Uma prova de que, enquanto os números explodem, a verdadeira revolução cripto está apenas começando.