Cripto : Peter Thiel vira as costas para o tesouro Ethereum

A aposta cripto “Ethereum na Bolsa” acabou de perder seu patrocinador mais barulhento. Peter Thiel e entidades ligadas ao Founders Fund venderam toda sua participação na ETHZilla, de acordo com um formulário 13G apresentado à SEC.

Thiel sai, o mercado decide

Thiel não faz mais parte do capital. E o mercado não esperou um comunicado bem elaborado para reagir. Na pré-abertura, a ação da ETHZilla caiu cerca de 7%, por volta de 3,20 US$. Esse nível não é trivial. Ele mostra a velocidade com que a narrativa se consumiu, a ponto de o próprio Vitalik ter pedido para evitar excessos. A ação chegou a superar 107 US$ em agosto, antes de despencar brutalmente para a zona dos 3 US$.

Em casos assim, a psicologia é tão importante quanto os balanços. Quando um investidor estrela sai, o mercado raramente interpreta como “realização de lucros”. Lê mais como “a história está mudando de mãos”. E isso, no mundo cripto, pode ser suficiente para desencadear uma venda em massa.

A ETHZilla não nasceu cripto. A empresa chamava-se 180 Life Sciences e fez um pivot, mudou a marca, adotou um novo ticker e uma estratégia oficial de tesouraria Ethereum. Em agosto de 2025, o cenário era quase perfeito. A empresa anunciava uma estratégia oficial Ethereum e uma captação total de cerca de 565 milhões de dólares, apresentada como combustível para uma acumulação maciça.

O problema é que o “manual” do tipo MicroStrategy funciona enquanto a narrativa permanece consistente por trimestres. Aqui, a trajetória foi turbulenta. A ação viveu do efeito anúncio, depois da realidade de um veículo listado exposto à volatilidade, ao financiamento e à paciência limitada dos mercados.

De uma reserva cripto ETH para vendas defensivas

A virada mais reveladora não é a saída de Thiel. É o que a precedeu. Desde outubro, a ETHZilla tem reduzido sua posse de ether através de várias vendas, em vez de acumular.

Em outubro, a empresa vendeu cerca de 40 milhões de dólares em ETH para apoiar um plano de recompra de ações autorizado pelo conselho. No papel, isso é “pro-acionistas”. Na narrativa, é principalmente uma confissão: a ação precisa ser defendida.

Depois, em dezembro, a ETHZilla vendeu 24.291 ETH (cerca de 74,5 milhões de dólares) para pagar obrigações conversíveis garantidas. Quando um tesouro cripto é usado para apagar um incêndio financeiro, a mensagem é clara: a prioridade não é mais acumular, mas sobreviver.

A última virada: tokenizar o “real” para juntar os pedaços

Após a fase “acumulamos a cripto ETH”, a ETHZilla agora destaca a tokenização de ativos reais. Em fevereiro de 2026, a empresa anunciou a compra de uma carteira de 95 empréstimos imobiliários (casas manufaturadas e modulares) por cerca de 4,7 milhões de dólares, com tokenização prevista numa camada 2 do Ethereum.

O rendimento mostrado, em torno de 10,36% ao ano, é atraente num slide. Mas é uma mudança de natureza. Passamos de um veículo com “exposição direta ao ETH” para uma empresa que precisa executar, estruturar, distribuir e convencer sobre produtos tokenizados. Não é mais o mesmo negócio.

Enquanto isso, a empresa continua um peso pesado entre tesourarias corporativas em ether, com cerca de 69.802 ETH segundo monitoramentos especializados. Em outras palavras, ainda está plenamente exposta à cripto… mas tenta construir uma narrativa menos dependente apenas do preço do ETH. E a saída de Thiel ocorre no pior momento: exatamente quando essa nova história precisa de tempo para convencer, enquanto o sentimento de mercado com relação à cripto atinge um ponto crítico.