De proteção a patrimônio: Bitcoin vira estratégia-chave para empresas

O Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo para investidores curiosos. Nos últimos quatro anos, ele assumiu um papel central nos planos financeiros de algumas das principais empresas públicas do mundo. De acordo com descobertas recentes da Nansen Research, ocorreu uma mudança perceptível—particularmente em 2024 e 2025—onde o Bitcoin passou de uma proteção experimental para um ativo estratégico mantido com intenção. Essa mudança decorre de regras melhores, acesso facilitado ao investimento e estratégias corporativas em transformação. É mais evidente entre empresas que usam o Bitcoin de maneiras diferentes para moldar sua abordagem de negócios.

Mudanças-chave nas políticas impulsionam a adoção corporativa

Uma série de desenvolvimentos importantes nos últimos dois anos tornou mais fácil, seguro e prático para as empresas adotar o Bitcoin.

Aqui está o que mudou—e por que isso importa:

• Novas regras do FASB permitem que as empresas reportem o Bitcoin pelo valor de mercado, aumentando a clareza e o apelo do balanço patrimonial.
• O fundo negociado em bolsa (ETF) do Bitcoin à vista dos EUA deu aos investidores acesso fácil, sem a necessidade de armazenar ou gerenciar o ativo diretamente.
• Os ETFs fecharam a lacuna entre a criptomoeda e Wall Street, atraindo capital institucional e de varejo.
• As empresas começaram a tratar o Bitcoin como um ativo central, não apenas como uma proteção contra inflação ou reserva experimental.
• A confiança no valor de longo prazo levou as empresas a assumirem posições em Bitcoin mais ousadas e agressivas.

Estruturas empresariais e uso do bitcoin impulsionam a confiança dos investidores

O relatório destaca cinco grandes empresas—Strategy, Marathon Digital, Riot Platforms, Twenty One Capital e Metaplanet—that juntos controlam mais de 700.000 BTC. Embora todas detenham grandes quantidades, o mercado avalia cada uma de maneira diferente, com base em como o Bitcoin é usado, na estrutura da empresa e na confiança dos investidores.

A Strategy lidera esse grupo com 597.325 Bitcoins, no valor aproximado de US$ 70 bilhões. Isso representa mais da metade de sua capitalização de mercado total. No entanto, a empresa é negociada com um forte prêmio em relação ao valor patrimonial líquido (NAV) do Bitcoin. Segundo a Nansen, o mercado parece favorecer a aquisição consistente de Bitcoin pela MicroStrategy, seu uso estratégico de dívida para ampliar reservas e seu posicionamento claro em torno do Bitcoin.

 Como resultado, os investidores tratam a empresa como um ETF alavancado de Bitcoin, com suas ações frequentemente se movendo duas a três vezes mais do que o preço do Bitcoin.

A Marathon Digital, com 50.000 Bitcoins, tem mais de 85% de seu valor total vinculado ao ativo. Apesar disso, o preço de suas ações está alinhado de perto com o valor de suas participações, sugerindo uma visão de mercado mais neutra. A análise da Nansen indica que a Marathon é vista mais como uma operadora de mineração do que uma empresa com uma estratégia Bitcoin mais ampla. Os movimentos de suas ações acompanham de perto o Bitcoin, mas sem prêmio adicional de mercado.

A Riot Platforms, com 19.225 Bitcoins, tem cerca de metade de sua capitalização de mercado respaldada por BTC. No entanto, é negociada por aproximadamente o dobro do valor de suas participações. Além disso, a Metaplanet possui 15.555 BTC e é negociada a mais de três vezes o valor desses ativos, impulsionada por sua liderança precoce na Ásia e foco em ativos digitais. Suas ações dispararam junto com a alta de 90% do Bitcoin em 2025, reforçando seu status de alta beta.

Em contraste, a Twenty One Capital detém 37.230 BTC no valor de mais de US$ 4,4 bilhões, mas é negociada com um desconto de 91% em relação ao seu NAV. A Nansen atribui isso a dúvidas do mercado sobre modelos de retenção passiva e incertezas sobre sua estrutura.

Tendências mais amplas na exposição ao bitcoin

Além da propriedade corporativa, a Glassnode reporta que o valor realizado do Bitcoin atingiu US$ 1 trilhão pela primeira vez. 25% desse valor ocorreu em 2025, mostrando uma onda de capital fresco entrando no ecossistema.

No entanto, esse capital não está aparecendo apenas na blockchain. A pesquisa da Nansen observa uma movimentação significativa em direção à exposição off-chain ao BTC. Investidores de varejo agora favorecem plataformas reguladas em vez de manterem diretamente carteiras. De fato, mais de 75% das ações de ETFs são mantidas por meio de corretoras, refletindo a preferência por ambientes seguros e regulados.

Empresas como a Strategy tornaram-se as principais escolhas para traders, atraindo mais de US$ 42 milhões em um único dia no final de 2024. Regras mais claras e menor risco atraíram grandes players como fundos de hedge, bancos e gestores de ativos para ETFs de BTC e ações relacionadas. A participação de US$ 9 bilhões da Vanguard na Strategy demonstra o interesse institucional crescente.

Enquanto isso, o crescimento da carteira on-chain, especialmente entre detentores menores, desacelerou. Isso confirma o aumento das rotas financeiras tradicionais para investimento em BTC. Os investidores agora dependem mais de ações públicas e ETFs em vez de manter o ativo diretamente.