ETF em pausa : incerteza domina o cenário institucional

No universo cripto, nem sempre são as inovações que ditam o ritmo, mas as decisões da SEC. Ao adiar a análise dos ETFs Solana e Litecoin, o regulador americano lembra que nenhum altcoin passará pelas portas dos mercados institucionais sem sua aprovação. Atrás desses adiamentos, outras datas se aproximam : XRP, Polkadot e Dogecoin. Junho será, portanto, decisivo. Cada novo atraso alimenta especulações e delineia os contornos de uma regulação que pode alterar o panorama.

A SEC adia as decisões sobre os ETFs Solana e Litecoin

A SEC adiou oficialmente em 13 de maio de 2025 sua decisão sobre o muito aguardado ETF spot Solana proposto pela Grayscale. Segundo os documentos protocolados pelo regulador, o prazo está agora marcado para outubro de 2025.

Esse adiamento é divulgado pouco mais de uma semana após outro postergamento, o do ETF Litecoin submetido pela Canary Capital. Como resumiu James Seyffart, analista da Bloomberg Intelligence, em um post no X datado de 5 de maio :

A SEC adiou mais uma vez sua decisão sobre o ETF Litecoin. Não é uma surpresa, mas o sinal permanece negativo no curto prazo.

De fato, esses adiamentos, embora previsíveis, geram questionamentos em um mercado onde o interesse institucional por produtos cripto não para de crescer. ETFs spot são vistos como instrumentos chave para canalizar os fluxos de investimentos para as criptomoedas.

Aqui estão alguns pontos principais que destacam a importância dessas decisões :

• “Os ETFs Bitcoin representaram cerca de 75 % dos novos investimentos no mercado no momento de seu lançamento”, o que ajudou a elevar o BTC acima de 50.000 US$ em fevereiro de 2024 ;
• Segundo Ryan Lee, analista da Bitget Research, um ETF Solana poderia “oferecer um veículo regulado de investimento, capaz de atrair bilhões”, embora os volumes esperados sejam menores em comparação ao bitcoin ;
• Os investidores permanecem otimistas : Polymarket mostra uma probabilidade de 82 % de aprovação de um ETF SOL até o final de 2025, e 80 % para o Litecoin.

Nesse contexto, a cautela da SEC contrasta com as expectativas do mercado, aumentando a tensão entre regulação e inovação.

Decisões iminentes para Polkadot, XRP e Dogecoin

Enquanto as esperanças sobre Solana e Litecoin são adiadas, outros projetos entram na zona de decisão regulatória. Segundo os últimos documentos publicados, a SEC deverá se pronunciar em junho de 2025 sobre outros diversos ETFs cripto.

No dia 11 de junho, será examinado o Grayscale Polkadot ETF. Duas semanas depois, em 24 de junho, será a vez da 21Shares defender seu próprio ETF Polkadot. Além disso, uma data também está marcada para 17 de junho para o Franklin Templeton XRP ETF e o Bitwise Dogecoin ETF.

Essas datas, embora oficiais, não são irrecusáveis. A SEC possui legalmente um prazo total de 240 dias para deliberar e não hesita em usar essa margem, como mostrado nos casos dos ETFs Bitcoin e Ethereum.

Esse fenômeno de “procrastinação regulatória” está agora bem documentado. A SEC sempre temporiza, sem necessariamente emitir uma recusa explícita, o que mantém a incerteza e congela temporariamente as esperanças no curto prazo.

Tal estratégia poderia também ser aplicada aos ETFs Polkadot, XRP e DOGE, mesmo que nenhuma indicação oficial confirme isso por enquanto.

Esse ambiente regulatório tenso e incerto não é sem consequências nas estratégias dos investidores e na percepção institucional dos ativos envolvidos. Se a SEC continuar a desacelerar o processo, isso poderia frear a ampliação do uso de certas criptomoedas que contam fortemente com exposição via ETFs para atrair grandes fundos. Por outro lado, uma série de aprovações em junho pode desencadear uma nova onda de entradas de capital.