Ethereum chega a 43,2 milhões de ETH em staking e 906 mil validadores

O staking do Ethereum recupera um verdadeiro aumento de interesse, com treze vezes mais ETH aguardando entrada do que saída. Esse desequilíbrio potencialmente diminui a oferta disponível, sem garantir por si só um aumento no preço.

Um desequilíbrio superior a treze para um

O principal sinal observado atualmente é a fila de espera dos validadores. Quase 2,48 milhões de ETH estão aguardando staking com um prazo entre 43 e 45 dias, enquanto Vitalik Buterin deseja um processo com um clique.

No entanto, os vários dados progridem rapidamente. Em 21 de setembro, o painel do Validator Queue contabilizou 1,75 milhão de ETH na fila de entrada, contra apenas 131040 ETH na de saída. Assim, as solicitações de depósito permaneciam 13,4 vezes superiores às retiradas programadas.

Alguns indicadores permitem medir a importância desse desequilíbrio :

• 1.753.909 ETH aguardavam sua ativação ;
• 131.040 ETH estavam na fila de saída ;
• A diferença líquida atingia 1.622.869 ETH a favor das entradas ;
• O prazo de ativação ultrapassava 30 dias, contra cerca de dois dias para sair ;
• 43,2 milhões de ETH estavam em staking, ou 35,39 % da oferta.

Uma fila assim não é o resultado de um mau funcionamento. Voluntariamente, o Ethereum limita o número de validadores que podem entrar ou sair da rede durante cada período. Esse mecanismo conhecido como “limite de churn”, impede uma flutuação muito rápida no número de participantes no consenso.

O teto observado girava em torno de 256 ETH por época. Como uma época pode durar cerca de 6,4 minutos, aproximadamente 57.600 ETH devem teoricamente ser processados diariamente. Esse ritmo justifica por que uma demanda de 1,75 milhão de ETH gera mais de um mês de espera.

Mais de um terço dos ETH agora protegem a rede

Em 21 de setembro, a rede Ethereum contava com 906.000 validadores ativos. Para proteger a rede, validar blocos e receber um rendimento anual estimado de 2,58 %, eles imobilizavam juntos 43,2 milhões de ETH.

Essa parcela representa mais de um terço da oferta total de Ether. Se mais detentores posicionam seus tokens em staking, esses ETH não podem mais ser automaticamente vendidos no mercado à vista. Uma evolução duradoura dos depósitos, portanto, pode diminuir a oferta líquida disponível nas exchanges.

No entanto, esse efeito deve ser moderado. Os ETH stakados não desaparecem definitivamente da circulação. De fato, os validadores podem solicitar sua saída, embora precisem respeitar os prazos impostos pelo protocolo. Os serviços de staking líquido também fornecem tokens representativos que podem ser trocados ou usados nas finanças descentralizadas.

Parte dessa demanda é atribuída a grandes operadores, como BitMine, bem como ao acúmulo de várias baleias. As estatísticas exclusivas das filas de espera, no entanto, não permitem identificar os depositantes. Elas não fazem distinção entre empresas, exchanges centralizadas, protocolos de staking líquido e detentores individuais.

O aumento no número de participantes também diminui o rendimento distribuído a cada um. Assim, a taxa de 2,58 % permanece inferior aos níveis observados quando menos ETH protegiam a rede. Esse crescimento da fila de entrada revela, portanto, que alguns investidores aceitam um rendimento mais baixo para manter uma exposição de longo prazo ao ativo.

Um sinal favorável que não garante a alta do Ethereum

O ETH está sendo negociado atualmente em torno de 2660 dólares. Seu preço ganhou 3,8 % em uma semana, após subir de menos de 2400 dólares em 17 de setembro para mais de 2600 dólares dois dias depois.

Essa recuperação coincide com a forte demanda de staking, mas não estabelece uma relação de causalidade. O preço também depende dos fluxos para os ETFs, da atividade da rede, das condições macroeconômicas e da tendência geral do mercado de criptomoedas.

No entanto, o desequilíbrio atual permanece construtivo. Ele revela que muito mais ETH destinam-se a proteger a rede do que a voltar rapidamente ao mercado. A diferença de 1,62 milhão de ETH entre as duas filas representa cerca de um mês de capacidade de entrada no ritmo atual.

Três indicadores permitirão verificar a solidez do sinal: a manutenção de uma longa fila de ativação, a ausência de um aumento súbito nas saídas e a capacidade do ETH de manter sua recente recuperação. Uma inversão dessas tendências enfraqueceria a hipótese de uma contração duradoura da oferta líquida.