Euro digital: A Alemanha revela seu plano contra o dólar

A Europa e os Estados Unidos, isso acabou. O divórcio se consuma lentamente. Primeiro as tarifas alfandegárias, depois as discussões sobre a Ucrânia, e agora a moeda. Washington lançou o GENIUS Act, uma estrutura legal para os stablecoins lastreados no dólar. Berlim entendeu a mensagem: em dez anos, se a Europa não agir, seus cidadãos pagarão em dólares sem nem perceber. A resposta está sendo organizada.

A guerra das moedas cripto começou, Nagel soa o alarme

Joachim Nagel, chefe do Bundesbank, não é do tipo que se alarma por nada, mesmo sabendo que o AFD irá desenvolver um projeto Bitcoin na Alemanha. Ainda assim, seu discurso de 16 de fevereiro em Frankfurt soa como um aviso solene. Ele observa o outro lado do Atlântico e vê o que está sendo preparado. Os Estados Unidos acabaram de finalizar o GENIUS Act, um texto que oferece um quadro legal para os stablecoins lastreados no dólar. Consequência direta: esses ativos cripto poderão invadir o mercado europeu sem obstáculos.

Nagel avisa sem rodeios. Se esses stablecoins em dólar ganharem muita força, a política monetária da zona do euro se tornará uma piada. Ele teme que “a política monetária nacional possa ser seriamente prejudicada, sem esquecer que a soberania europeia pode ser enfraquecida“.

A mensagem é clara. Não se trata de um capricho tecnocrático, mas de uma questão de soberania pura. A Alemanha, primeira economia do continente, recusa que o futuro dos pagamentos europeus seja escrito em dólares. Ainda mais que o mercado cripto já está bem avançado. Os stablecoins em dólar pesam 310 bilhões de dólares no fim de 2025. 

Os em euros? Apenas 650 milhões. A disparidade é absurda e o tempo urge.

A dupla estratégia de Berlim entre CBDC e stablecoins

Diante dessa ameaça, Nagel não propõe uma solução única, mas duas, complementares. Primeiro, o setor público. O Eurosistema trabalha intensamente no euro digital, um CBDC de varejo. Será, promete, “a primeira solução de pagamento digital pan-europeia, baseada exclusivamente em infraestruturas europeias“. 

Uma forma de retomar o controle em um terreno que se tornou estratégico.

Segundo, o setor privado. E é aí que o discurso se torna interessante. Nagel não desconfia dos stablecoins. Pelo contrário, ele os incentiva. 

Também vejo vantagens nos stablecoins denominados em euros, pois podem ser usados para pagamentos transfronteiriços por pessoas físicas e empresas a baixo custo. 

A visão é clara. A moeda central para pagamentos programáveis e a soberania. Os stablecoins privados para inovação e usos cotidianos. Público e privado de mãos dadas. 

Seu ministro das Finanças, Lars Klingbeil, reforça a mensagem no mesmo dia, falando de um “momento verdadeiramente europeu”. É preciso agir rápido e juntos.

O tesouro dos stablecoins: 1 100 bilhões de euros a conquistar

Fica uma pergunta: por que essa luta vale a pena? A resposta está nos números e eles dão vertigem. Hoje, o mercado de stablecoins em euros pesa 650 milhões de euros. Uma gota no oceano cripto. Mas as projeções da S&P Global Ratings mudam tudo. Até 2030, num cenário otimista, esse mercado pode explodir para 1 100 bilhões de euros. Isso representaria 4,2% de todos os depósitos dos bancos da zona do euro.

Mesmo no cenário principal da agência, alcança 570 bilhões de euros, ou 2,2% dos depósitos bancários. Deixar esse tesouro escapar para atores americanos seria uma dupla punição. Perda de soberania, certamente, mas também perda colossal de valor. 

Os stablecoins não são um gadget. Eles estão se tornando a infraestrutura dos pagamentos do amanhã. A Alemanha entendeu isso. Resta saber se o resto da Europa seguirá rápido o suficiente para não perder o trem.

A batalha dos stablecoins em números

• 650 milhões de euros: o valor dos stablecoins em euros no fim de 2025;
• 310 bilhões de dólares: o valor dos stablecoins lastreados no dólar na mesma data;
• 570 bilhões de euros: o mercado alvo para 2030 segundo o cenário principal da S&P;
• 1 100 bilhões de euros: o potencial máximo até 2030 na versão otimista.

Na época de Joe Biden, a Europa e os Estados Unidos viviam um perfeito amor. Declarações conjuntas, sorrisos, abraços. A era Trump mudou tudo. Os líderes europeus agora olham para Washington com desconfiança. Eles entenderam uma coisa: sobre a moeda, como em outras áreas, será preciso voar com suas próprias asas. O divórcio está consumado. Resta saber quem ficará com as crianças. E os bilhões.