Franklin Templeton alerta sobre risco de estagnação da UE

A Europa, outrora pioneira na regulamentação das criptos, pode em breve ser apenas um corredor atravessado pela inovação sem nunca a reter. Enquanto os Estados Unidos e a Ásia multiplicam avanços concretos, o Velho Continente se atolá na prudência. Catriona Kellas, chefe jurídica da Franklin Templeton, não poupa palavras: a UE corre o risco de ser relegada ao papel de espectadora, incapaz de rivalizar diante da dinâmica das grandes potências concorrentes.

MiCA, uma liderança já fragilizada

Enquanto a concessão de licenças em Malta preocupa os reguladores, durante sua participação na DigiAssets 2025 em Londres, de 17 a 18 de junho, Catriona Kellas, chefe jurídica internacional para projetos digitais na Franklin Templeton, expressou uma preocupação clara :

Existe um risco real de que essa tecnologia escape das jurisdições que estavam na vanguarda há alguns anos. É tão fácil ficar para trás quando o processo legislativo é muito lento.

Apesar da entrada em vigor do regulamento MiCA, ela alerta para a possibilidade de a União Europeia se tornar uma “zona de sobrevoo” entre os Estados Unidos e a Ásia, um espaço atravessado, mas raramente escolhido como terra de acolhimento pelos grandes projetos inovadores.

E embora reconheça que a Europa ainda está “em uma boa posição“, ela destaca que essa vantagem poderia se transformar rapidamente em inércia regulatória.

O sinal de alerta lançado por Kellas não se baseia apenas em uma constatação pessimista, mas também apoia-se em uma série de sinais institucionais fracos, que mostram que a UE começa a reagir :

• Discussões estão em andamento sobre um MiCA 2, sinal que os limites do quadro inicial já foram identificados ;

• A Comissão Europeia pronunciou a palavra “concorrência”, o que marca uma ruptura notável no discurso habitual, historicamente mais centrado na estabilidade do que na atratividade ;

• O DLT Pilot Regime, que entrou em vigor há um ano, já está em avaliação: segundo Kellas, os responsáveis buscam “renová-lo para que seja adequado ao seu objetivo” ;

• A abordagem europeia ainda se baseia no princípio da precaução, mas a distância aumenta considerando regiões que adotam quadros regulatórios mais ágeis e experimentais.

Esses elementos mostram que as instituições europeias começam a integrar as tensões geopolíticas em torno da regulação cripto. No entanto, o ritmo permanece lento, em um setor onde a inovação tecnológica e as estratégias de implantação evoluem muito mais rapidamente do que os legisladores.

Estados Unidos e Ásia na espreita

Além do quadro estritamente europeu, Catriona Kellas destaca a dinâmica ofensiva que surge além do Atlântico e na Ásia. “A energia que vem dos Estados Unidos dá um verdadeiro impulso à Europa“, ressalta ela.

Ela vê isso como um catalisador potencial, mas também um perigo latente: o de ver os principais atores do setor preferindo jurisdições mais flexíveis. Enquanto a UE apenas começa a considerar um possível MiCA 2, alguns países asiáticos, como Singapura e Coreia do Sul, já implementaram ambientes ágeis e experimentais, capazes de atrair empresas inovadoras.

Essa pressão competitiva toma uma forma concreta com a estratégia de expansão de gigantes como Coinbase e Gemini, em busca de licenças MiCA via Luxemburgo e Malta. Essas iniciativas visam aproveitar o mecanismo de passaporte, permitindo operar nos 27 Estados membros após obter uma licença em um único país.

No entanto, isso provoca preocupações entre alguns reguladores europeus, que receiam uma aprovação demasiado rápida e uma aplicação heterogênea das regras. Kellas também menciona uma mudança global: “o que observamos é que os governos desafiam seus reguladores para que eles saiam dos padrões tradicionais“.

Uma recomposição dos equilíbrios mundiais parece estar em curso. Se a Europa não conseguir adaptar rápido sua abordagem, pode perder sua posição como árbitra nas discussões internacionais sobre criptos. Contudo, a Europa já está preparando uma nova regulamentação DeFi para 2026, pois MiCA já não é suficiente.