Fuga recorde nos ETFs Solana, o ETF cripto TSOL da 21Shares perde 42 M$ em tempo recorde

Enquanto o Bitcoin lidera uma nova alta, Solana envia um sinal muito mais confuso: os capitais saem dos ETFs, mas continuam a fluir na blockchain. De um lado, a 21Shares vê seu ETF cripto TSOL perder 42 M$. Do outro, mais de 321 M$ são realocados diretamente on-chain na Solana. Uma contradição aparente que revela muito sobre o estado real do mercado.

TSOL sangra, os ETFs Solana caem enquanto o mercado cripto sobe

Os ETFs Solana conseguiram atrair mais capitais, enquanto Bitcoin e Ethereum enfrentavam perdas pesadas. Porém, nesta quarta-feira, os ETFs spot americanos de Solana registraram sua maior saída diária desde o lançamento. Em uma única sessão, quase 32,2 M$ foram retirados desses produtos, a maior parte de um único fundo: o ETF cripto TSOL da 21Shares, que perdeu 41,79 M$.

Isso não é um acidente isolado. O TSOL já esteve no centro de outras duas ondas de resgates desde 28 de outubro, com saídas de 13,55 M$ em 1º de dezembro e 8,10 M$ em 26 de novembro. Em outras palavras, cada episódio de desconfiança nos ETFs Solana tem o mesmo produto como epicentro.

O contraste é marcante: essa desistência ocorre em meio a um rali cripto impulsionado pelo Bitcoin. Ao invés de aproveitar o fluxo comprador, os ETFs Solana estão em contracorrente, o que sugere menos um pânico generalizado e mais um ajuste muito direcionado nas posições mais especulativas.

Rebalanceamento técnico em vez de capitulação dos investidores cripto

Para vários participantes do mercado, não se trata de uma verdadeira “saída”, mas sim de um simples reset após uma longa sequência de entradas cripto. Após três semanas de compras constantes e forte volatilidade em novembro, alguns gestores realizam lucros, reequilibram suas carteiras e reduzem o efeito alavancado implícito.

Um elemento chave reforça essa interpretação: a concorrência está crescendo. No mesmo dia dessa sangria no TSOL, a Franklin Templeton lançou seu próprio ETF Solana, o SOEZ. Parte da rotação pode ser explicada pelo arbitragem entre produtos, com alguns investidores preferindo diversificar ou testar um novo emissor considerado mais institucional.

Paralelamente, as condições do mercado cripto e dos ETFs estão longe de um clima de euforia desenfreada. Nos derivativos cripto, as posições permanecem majoritariamente compradas, mas menos agressivas que em outubro. A volatilidade ainda está presente, mas é mais gerenciada do que sofrida. Esse tipo de configuração é típico de um mercado que digere um rali em vez de um mercado em desintegração.

Solana on-chain: os capitais continuam a fluir apesar da fraqueza

Essa migração para on-chain ocorre em um contexto bem particular. Após o pico da loucura dos memecoins, a atividade na cadeia começou a se normalizar. Os endereços ativos diminuem, os volumes se estabilizam, mas a oferta circulante nas exchanges cai e os rendimentos do staking permanecem atraentes. Menos barulho, mais posições pacientes.

No mercado, a Solana ainda se mantém: em torno de 142,75 $, o token valoriza cerca de 1% no dia. O mercado não confirma, portanto, a ideia de uma ruptura total de confiança. Reconhece mais um reposicionamento tático, com investidores preferindo controlar seus riscos diretamente on-chain ao invés de via um produto listado.

O paradoxo mais interessante está aí: enquanto os ETFs esvaziam, a blockchain Solana, ela, se enche. Mais de 321 M$ foram canalizados para a rede em um mês, dos quais mais de 240 M$ vindos do Ethereum. Grandes capitais, portanto, não deixam o ecossistema: apenas mudam de canal.