Le Scudo de Tether veut rendre l’or aussi accessible que le Bitcoin

Tether acaba de lançar “Scudo”, uma unidade minúscula indexada ao seu ouro tokenizado XAUT. A ambição se resume a uma frase: tornar o ouro tão manejável quanto o Bitcoin. Não mudando a natureza do metal, mas mudando seu formato mental.

Scudo, ou a arte de cortar o ouro em pixels

Scudo representa um milésimo de onça troy de ouro. Na prática, é também 1/1.000 de um token XAUT. A Tether apresenta isso como uma solução de ergonomia. Em vez de mostrar preços em XAUT com decimais intermináveis, fala-se em unidades mais legíveis. A referência é clara: “como os sats” para o Bitcoin.

Esse detalhe de vocabulário não é sem importância. No mercado financeiro, as unidades contam tanto quanto os ativos. Um ativo pode ser sólido, mas parecer reservado a uma elite se a unidade base parecer muito cara. O Bitcoin ganhou muito terreno graças à divisibilidade e à simplicidade da narrativa. Pode-se comprar “um pouco” de Bitcoin, sem nem pronunciar a palavra “milésimo”.

A Tether se apoia em um argumento concreto. XAUT seria lastreado por mais de 1.300 barras guardadas em custódia, com uma capitalização mencionada em torno de 2,3 bilhões de dólares. O ouro já é fracionável com um token. Scudo leva isso ainda mais longe, para transações ainda menores, pensadas para a vida onchain.

No fundo, é uma abordagem de interface. Não se muda o motor, muda-se o painel de controle. E no mundo cripto, a interface muitas vezes decide quem prevalece. Os stablecoins provaram isso. Eles não são “mais bonitos” que transferências bancárias. São simplesmente mais práticos para conectar em todo lugar.

Um mercado de ouro sob tensão, e uma demanda que se profissionaliza

Se a Tether acelera, é também porque o ouro mudou de perfil. 2025 foi um ano de ruptura, com uma alta em torno de 64% e um recorde próximo a 4.549,71 dólares a onça. Morgan Stanley até menciona uma trajetória para 4.800 dólares no quarto trimestre de 2026. O ouro não é mais apenas um refúgio discreto. Voltou a ser um ativo de tendência.

A narrativa macro se alimenta de vários ingredientes. Desdolarização declarada por alguns Estados. Compras agressivas de bancos centrais. E preocupação persistente com a inflação, mesmo quando os indicadores se acalmam em alguns momentos. A Investopedia observou no final de 2025 que a demanda por investimento poderia permanecer forte em 2026 se a economia mundial desacelerar.

Na sequência, a prata também disparou. A Reuters fala de um salto de cerca de 147% em 2025, com preços em torno de 80 dólares a onça no início de janeiro. Quando todo o complexo de metais se anima, a tokenização deixa de ser um tema marginal. Ela se torna uma forma de gerir, movimentar e “programar” a exposição, como já se faz com Bitcoin e stablecoins.

Essa profissionalização também muda as expectativas. Os institucionais querem produtos simples de integrar. Querem unidades de conta claras. Querem sistemas compatíveis com seus processos. O Scudo se encaixa exatamente nessa lógica: tornar o ouro “cortável” sem complicação, para valores que se assemelham aos usos digitais.

Bitcoin como padrão de medida, e os limites do “pagamento em ouro”

Paolo Ardoino, o chefe da Tether, apresentou o ouro como uma “reserva de valor definitiva” ao lado do Bitcoin. O paralelo é habilidoso. O Bitcoin é digital por natureza. O ouro, ele, precisa ser traduzido para circular em sistemas modernos. Scudo parece um tradutor, com uma linguagem calibrada para aplicações e carteiras digitais.

Mas a disputa não ocorre apenas na filosofia. Ela ocorre na fricção. O Bitcoin é transferido sem custodiante. O ouro tokenizado se baseia em uma promessa de custódia, transparência e recompra. Mesmo que o blockchain ofereça rastreabilidade, o usuário ainda precisa confiar no emissor e nos atores que conectam o token à barra de ouro.

Aí é que o Scudo pode surpreender ou decepcionar. Surpreender, se apps o usarem como unidade de conta para pagamentos em pequenas parcelas, garantia DeFi ou liquidações transfronteiriças. Decepcionar, se os custos de rede, a conformidade e o acesso às conversões fiat limitarem o uso a um nicho de investidores já convencidos.

Fica um ponto interessante para observadores do Bitcoin. Quando um gigante dos stablecoins toma emprestado o vocabulário dos sats, admite implicitamente que o Bitcoin serve como padrão cultural. O produto “ouro” se veste de código cripto para permanecer na corrida. E se o Scudo encontrar seu público, não será porque o ouro é novo. Será porque seu formato finalmente se torna tão fluido quanto o Bitcoin.