Mesmo com perdas, Strategy mira índice S&P 500

Enquanto o bitcoin vacila, uma empresa aposta na direção oposta. Strategy, maior detentora corporativa de BTC, continua comprando massivamente em meio à turbulência, onde outros fogem. Sua estratégia radical, frequentemente criticada, pode, no entanto, abrir-lhe as portas do seleto S&P 500 já em dezembro. Uma eventualidade que, até pouco tempo, ainda parecia ficção científica financeira. Esse cenário cristaliza uma mudança significativa entre o mercado institucional e as criptos.

Strategy absorve o choque

A última correção do mercado cripto, marcada por uma queda significativa do preço do bitcoin, não abalou a determinação da Strategy.

Embora sua ação tenha perdido mais da metade do valor, caindo de 474 dólares para cerca de 207 dólares, a empresa continua aumentando suas reservas em BTC. Na segunda-feira, anunciou a compra de 8.178 bitcoins adicionais por 835 milhões de dólares, bem acima do seu ritmo habitual de acumulação mensal.

Questionado sobre sua capacidade de suportar as flutuações extremas do mercado, Michael Saylor, presidente executivo da Strategy, declarou : “a empresa está planejada para suportar uma queda de 80 a 90% e continuar operando”.

Em uma nota publicada na quarta-feira, a Matrixport confirma essa solidez operacional e descarta qualquer risco iminente de liquidação forçada. O relatório especifica que a pressão atual recai principalmente sobre investidores que adquiriram ações com valor líquido de ativo (NAV) superestimado, que agora sofrem os efeitos da sua compressão. Vários indicadores confirmam essa situação :

• O preço da ação foi reduzido pela metade, sem causar um desengajamento maciço da estratégia Bitcoin ;

• A última compra de BTC pela Strategy é a maior em vários meses, num contexto de mercado em baixa ;

• A empresa demonstrou capacidade de resistir a perdas extremas, segundo seus próprios executivos ;

• A Matrixport considera que o risco de liquidação não é relevante no curto prazo, focando mais no impacto para os acionistas recentes ;

• Paralelamente, várias outras empresas com tesouraria em cripto, como Bitmine, Metaplanet, Upexi e DeFi Development Corp, tiveram seu índice mNAV cair abaixo do limite crítico 1, comprometendo sua capacidade de emitir novas ações para captar recursos.

Strategy aparece assim, neste momento, como um caso à parte no ecossistema das tesourarias em Bitcoin. A empresa é resiliente, estruturada e ainda ativa, apesar da pressão dos mercados.

Rumo ao S&P 500 : uma legitimação do modelo Bitcoin?

Apesar das turbulências do mercado e da queda na valorização, a empresa Strategy ainda parece no caminho certo para integrar o índice S&P 500.

Segundo uma análise da Matrixport, essa inclusão poderia ocorrer já em dezembro. O otimismo é compartilhado pela 10X Research, que avalia a probabilidade desse evento em 70 %, como indicou no final de outubro. Os analistas destacam que, apesar da correção do preço, a ação da Strategy parece agora “relativamente subvalorizada em relação à evolução do bitcoin”, o que reforça sua relevância no mercado de ações.

Além disso, a Strategy recebeu uma classificação “B -“ da S&P Global Ratings, uma primeira para uma empresa apoiada majoritariamente por uma tesouraria em Bitcoin. Embora essa nota permaneça na categoria especulativa de “títulos de alto rendimento”, estabelece um precedente inédito na avaliação de companhias com forte exposição a cripto.

Pela primeira vez, uma empresa focada em Bitcoin é considerada pelos padrões tradicionais de classificação, o que pode abrir caminho para outras candidaturas semelhantes. Contudo, essa normalização ainda é frágil, já que os analistas insistem na necessidade da Strategy manter um índice mNAV acima de 1 para continuar captando recursos, condição cada vez mais difícil para seus concorrentes.

Se a inclusão da Strategy no S&P 500 se concretizar após a integração da Robinhood, será um marco simbólico importante para a indústria. Isso confirmaria que o bitcoin, antes marginalizado, pode agora conviver com os critérios rigorosos do mercado institucional americano. Contudo, esse reconhecimento oficial também pode mudar as regras, pois empresas com tesouraria em Bitcoin terão então que enfrentar exigências inéditas de transparência, governança e solidez financeira.