Michael Saylor compra 4.603 BTC ao preço médio de US$ 80.318

A empresa de Michael Saylor acaba de retomar suas aquisições de bitcoin, mas a um preço que gera dúvidas. A Strategy acaba de comprar 4603 BTC a 80318 a unidade por 369,7 milhões de dólares após cerca de dois meses de ausência. No entanto, a empresa havia vendido vários milhares de bitcoins algumas semanas antes a um preço claramente inferior. Assim, esse retorno ao mercado não constitui uma simples retomada do acúmulo, mas informa sobre os acordos financeiros que agora marcam a estratégia bitcoin desse grupo, entre captação de recursos, gestão de liquidez e recompra de ações.

Uma primeira compra de bitcoins em quase dois meses

Enquanto o presidente do grupo reacendia as especulações, a Strategy comprou 4630 BTC entre 24 e 30 de agosto. Essa transação eleva suas reservas para 845050 BTC, adquiridos por uma soma acumulada de 63,73 bilhões de dólares, ou um custo médio de 75412 dólares por BTC. Michael Saylor resume este cenário:

A Strategy adquiriu 4603 BTC por 370 milhões de dólares, aumentou seu caixa em USD em 29 milhões de dólares e recomprou 152 milhões de dólares em ações STRC. Em 30 de agosto, possuímos 845050 bitcoins e 6,71 bilhões de dólares em ativos em USD, o que leva nossa alavancagem líquida a 0,0%. $MSTR.

Para o financiamento de suas operações, a Strategy vendeu 4531421 ações MSTR através de seu programa ATM (At The Market). A empresa levantou então 602,8 milhões de dólares líquidos de comissões. Todo esse capital não foi convertido em bitcoins. De fato, uma parte foi destinada ao STRC e outra ao caixa em dólares.

Os 602,8 milhões de dólares levantados foram distribuídos entre quatro usos :

• 369,7 milhões de dólares para a compra de 4603 BTC ;
• 151,8 milhões de dólares para a recompra de ações STRC ;
• 50,7 milhões de dólares para os dividendos STRC ;
• 30 milhões de dólares transferidos para a conta USD Cash.

Bitcoins recomprados significativamente mais caros do que foram vendidos

Os acontecimentos dos últimos meses oferecem outra leitura da aquisição. A Strategy vendeu 6948 BTC entre maio e agosto por quase 432,5 milhões de dólares, a um preço próximo de 62250 dólares a unidade. Agora, a empresa retorna ao mercado a 80318 dólares por BTC em média, cerca de 29% superior ao preço de suas vendas anteriores. Após essa sequência de vendas e compras, a Strategy possui 2345 BTC a menos do que antes do início da sequência e mantém cerca de 63 milhões de dólares de diferença em caixa.

As vendas de BTC responderam a uma necessidade de financiamento. O STRC caiu abaixo de seu valor nominal de 100 dólares em junho, fechando um canal de financiamento anteriormente usado para adquirir bitcoin. A empresa de Michael Saylor instaurou então seu “Digital Credit Capital Framework”. Este programa autoriza até 1,25 bilhão de dólares em venda de BTC para cobrir dividendos e recompra de ações preferenciais com desconto. O retorno atual às aquisições ocorre após uma recuperação suficiente do MSTR para que a emissão de ações volte a ser a opção de financiamento menos custosa.

Strategy recompoe seus equilíbrios financeiros em torno do bitcoin

Novas operações na estrutura financeira da empresa acompanham essa retomada das aquisições. Durante a semana em questão, a Strategy realizou recompras de 1557177 ações STRC por um montante de 151,8 milhões de dólares. Ainda há 364,8 milhões de dólares disponíveis na autorização de recompra de crédito digital de um bilhão de dólares. Um envelope separado de um bilhão de dólares, destinado à recompra de MSTR, permanece totalmente não utilizado.

O balanço em dólares também se consolidou. Em 30 de agosto, a Strategy exibia 5,10 bilhões de dólares em Reserva USD e 1,61 bilhão em USD Cash não restrito, elevando seus ativos em dólares para 6,71 bilhões. Segundo o grupo, essa postura reduz seu “net leverage” a 0,0%. Essas estatísticas situam a nova aquisição de bitcoins em uma estratégia onde o acúmulo de BTC coexiste agora com a gestão de liquidez dos vários instrumentos financeiros da empresa.

Com 845050 BTC na carteira, a Strategy permanece totalmente exposta ao bitcoin. Esse retorno às aquisições demonstra que o acúmulo continua se suas condições de financiamento permitirem. O cenário recente também revela uma realidade menos linear. Assim, a empresa pode vender BTC, consolidar suas reservas em dólares, atuar em suas ações e depois voltar ao bitcoin a um preço superior. A continuação dessa política poderá depender, portanto, das condições em que a Strategy captar novos recursos.