Modelo baseado em BTC revela suas falhas

O ímpeto especulativo em torno do bitcoin esbarra na realidade dos mercados. Impulsionadas pelo fervor dos recordes e pelo apoio inesperado de Donald Trump, várias empresas listadas que apostaram sua estratégia financeira na acumulação de BTC sofrem uma correção violenta. Suas ações às vezes caem abaixo do valor de seus ativos cripto, expondo os limites de um modelo que depende quase inteiramente da volatilidade do bitcoin.

Uma queda brusca : as ações do bitcoin despencam

A euforia que cercava as empresas listadas acumulando bitcoin se transformou abruptamente em desastre no mercado de ações. Essas empresas, que viram suas ações subir à medida que o BTC atingia novas máximas, enfrentam hoje uma onda de vendas massivas.

A Strategy, líder dessa estratégia, viu sua ação cair de 457 dólares em julho para 328 dólares nesta semana, atingindo seu nível mais baixo desde abril. A dinâmica é semelhante para outros players como a empresa japonesa Metaplanet ou a companhia britânica Smarter Web Company.

Essas quedas ocorrem em um clima de retração generalizada no mercado cripto, marcado pela queda da confiança e forte nervosismo dos investidores.

Como explica Adam McCarthy, analista da Kaiko, “essas empresas são essencialmente apostas na volatilidade, com efeito alavancado. Se o bitcoin perde 3 %, suas ações podem cair quatro a cinco vezes mais”.

Essa exposição amplificada intensifica o pânico, especialmente entre investidores individuais, que vendem em desespero. “Para usuários individuais, é frequentemente um choque, o que pode agravar a queda quando alguns vendem por medo”, acrescenta McCarthy. Os números recentes confirmam a magnitude do fenômeno :

• Strategy (Estados Unidos) : ação em queda de 28 % desde julho, ganhando agora apenas 13 % no ano ;

• Metaplanet (Japão) : queda de mais de 60 % desde o pico em junho, apesar de um ganho anual de +105 % ;

• Smarter Web Company (Reino Unido) : recuo de mais de 70 % desde junho, após disparada provocada pelo anúncio de uma estratégia bitcoin em abril ;

• Alt5 Sigma (Canadá/Estados Unidos) : ação em queda de 61 %, apesar do anúncio de uma parceria de 1,5 bilhão de dólares com a World Liberty Financial, um projeto cripto ligado a Donald Trump.

Essas correções mostram a fragilidade de um modelo baseado quase exclusivamente na performance de um ativo tão volátil quanto o bitcoin.

Falhas estruturais : um modelo sem rede de segurança

Além da volatilidade inerente ao mercado, é a fragilidade estrutural dessas empresas que preocupa. Muitas delas têm pouca atividade além de sua exposição ao bitcoin.

“Além da exposição ao bitcoin, a maioria dessas empresas tem fundamentos modestos, sua valorização não tem um colchão de segurança”, analisa Lale Akoner, estrategista de mercados da eToro.

Esse é especialmente o caso da Smarter Web Company, que originalmente era uma empresa de design de sites. A simples mudança estratégica para o bitcoin já havia impulsionado suas ações, mas essa dinâmica se mostrou efêmera.

Além disso, há sua dependência dos mercados de capitais. Essas empresas financiam a compra de BTC pela emissão de ações ou dívida. Contudo, como destaca Akoner: “o acesso ao mercado pode secar quando o sentimento esfria”.

Isso parece ter ocorrido. O caso da Alt5 Sigma é revelador. Apesar do anúncio de uma parceria de 1,5 bilhão de dólares com o projeto cripto World Liberty Financial ligado a Donald Trump, a ação perdeu mais de 61% desde junho, provando que mesmo anúncios espetaculares não são mais suficientes para tranquilizar o mercado.

Essa situação agora expõe essas empresas a um duplo risco: perda de confiança dos investidores e incapacidade de captar novos recursos. Se a tendência de queda do mercado cripto se prolongar, algumas poderão enfrentar balanços desequilibrados e falta de novos recursos, o que agravaria seu declínio.