« Ninguém os quer »: VCs divididos sobre os usos não financeiros da cripto e do Web3

Um choque de opiniões surgiu online entre os principais investidores em cripto sobre o futuro dos casos de uso não financeiros no espaço cripto e blockchain, incluindo projetos Web3. O debate gira em torno se esses projetos falharam devido à demanda insuficiente dos investidores e inadequação ao mercado ou se seu maior potencial ainda está por ser realizado.

VCs de cripto divididos sobre projetos Web3 não financeiros

Sexta-feira, Chris Dixon, da a16z Crypto, provocou uma discussão no X, observando que fraudes recorrentes, práticas questionáveis e desafios regulatórios dificultaram o crescimento dos casos de uso não financeiros em cripto e provavelmente contribuíram para a recente queda do mercado. Esses casos de uso, que incluem projetos como mídias sociais descentralizadas e outros serviços digitais, enfrentaram obstáculos persistentes para ganhar tração. O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, respondeu diretamente a Dixon, concordando com sua avaliação.

Contrapondo Dixon, Haseeb Qureshi, sócio-diretor da Dragonfly, argumentou que os fracassos desses projetos derivaram do simples fato de que « ninguém os quer. » Ele enfatizou que os projetos não tiveram sucesso comercial e que fatores externos, como reguladores ou figuras proeminentes como Sam Bankman-Fried, não foram responsáveis pelo baixo desempenho.

Vamos admitir. Eles foram produtos ruins. Falharam no teste do mercado. Não foi Gensler ou SBF ou Terra que causaram esses fracassos, foi que ninguém queria nada disso. Fingir o contrário é uma forma de autoengano.

Haseeb Qureshi

Nic Carter, sócio fundador da Castle Island Ventures, ecoou a visão de Qureshi e descreveu o argumento de Dixon como enganoso. Carter observou que em capital de risco, o sucesso depende de avaliar com precisão a demanda do mercado dentro do período típico de investimento de 2–3 anos. Mesmo que o ponto de vista de Dixon se prove correto no longo prazo, isso não justifica equívocos anteriores.

Enquanto isso, o investimento de capital de risco em startups Web3 disparou em 2025, quase dobrando em relação ao ano anterior. O crescimento foi impulsionado principalmente por grandes empresas financeiras, especialmente no setor de ativos do mundo real (RWA), que sozinho levantou mais de US$ 2,5 bilhões. O financiamento para startups de cripto ultrapassou US$ 8 bilhões em todos os trimestres de 2025, marcando a primeira vez que esse nível foi atingido desde 2022. Ao fim do ano, o total investido em capital de risco chegou a US$ 34 bilhões, representando um aumento de duas vezes sobre os US$ 17 bilhões arrecadados em 2024.

O foco no investimento molde perspectivas

As diferenças de opinião refletem as distintas estratégias de investimento das empresas. A a16z Crypto mantém um portfólio amplo, abrangendo casos de uso financeiros como Coinbase e Uniswap, bem como projetos Web3 em jogos, conteúdo online e plataformas comunitárias. A Dragonfly, por outro lado, concentra-se em casos de uso financeiros e tecnologias blockchain que permitem transferência de valor on-chain e gestão de risco, apoiando projetos como a stablecoin Agora, a plataforma de pagamentos Rain e a Ethena, entre outros.